Dlaczego tegoroczny sezon altcoinów odbywa się na Wall Street, a nie w tokenach kryptowalutowych

Podczas gdy entuzjaści kryptowalut oczekują tradycyjnego „sezonu altcoinów”, charakteryzującego się gwałtownymi wzrostami cen alternatywnych tokenów poza Bitcoinem (BTC), ekspert twierdzi, że to zjawisko już trwa. 

Jednak tym razem nie dotyczy ono aktywów cyfrowych, lecz spółek notowanych na giełdzie powiązanych z ekosystemem kryptowalut. Ta zmiana odzwierciedla rosnące zainteresowanie instytucjonalne, napędzane zatwierdzeniami regulacyjnymi i zwiększoną dostępnością, co sprawia, że akcje związane z kryptowalutami stają się głównymi beneficjentami napływu świeżego kapitału.

Kapitał instytucjonalny redefiniuje sezon altcoinów

Zazwyczaj główne wzrosty Bitcoina były następnie podążane przez zyski innych kryptowalut, gdy inwestorzy rotowali kapitał. Jednak według Alany Levin, byłej współpracowniczki Boston Consulting Group i partnerki inwestycyjnej w Variant,

„W ciągu ostatnich kilku lat nie widzieliśmy, by ten schemat się powtarzał. Dominacja Bitcoina obecnie wynosi 58% i od listopada 2022 roku jest w stałym trendzie wzrostowym. Czy więc ten cykl pominie sezon altcoinów? Czy po prostu sezon altcoinów jeszcze nie nadszedł? A może... sezon altcoinów już trwa na zupełnie innym rynku i nikt tego nie zauważył?”

W szczegółowej analizie Levin wyjaśniła, że zamiast rotacji kapitału z Bitcoina do altcoinów, inwestorzy instytucjonalni — obecnie główne źródło nowego kapitału — kierują środki do akcji powiązanych z kryptowalutami. 

Przy wysokiej dominacji Bitcoina i preferencji instytucji do regulowanego ekspozycji, „prawdziwy” sezon altcoinów odbywa się na tradycyjnych rynkach, a nie w tokenach kryptowalutowych.

„Z pewnością pojawia się nowy kapitał szukający ekspozycji na kryptowaluty. Ale większość z niego pochodzi od instytucji, nie od detalistów. Detaliści zwykle są szybkimi adopcjonistami, podczas gdy instytucje są wolniejsze i często czekają na zewnętrzną legitymizację. No cóż, to właśnie się teraz dzieje” – zauważyła.

Levin wskazała na kilka kluczowych wydarzeń, które powodują tę zmianę. Należą do nich zatwierdzenie przez US Securities and Exchange Commission funduszy ETF na Bitcoina i Ethereum, poparcie CEO Nasdaq dla tokenizacji akcji oraz ogólnie sprzyjające otoczenie dla kryptowalut, czego przykładem są inicjatywy takie jak „Project Crypto” SEC.

Tego typu kamienie milowe uwiarygodniły ekspozycję na kryptowaluty dla instytucji, które preferują akcje ze względu na ustalone ramy operacyjne w zakresie przechowywania, zgodności i handlu.

„Zakup aktywów kryptowalutowych może wymagać zupełnie nowych kompetencji. Natomiast zakup akcji mieści się w ich mandatach – w przeciwieństwie do bezpośrednich tokenów kryptowalutowych (a tym bardziej długiego ogona altcoinów), które mogą po prostu wykraczać poza ich zakres” – dodała.

Dlaczego CeFi przewyższa DeFi w tym cyklu 

Dane dotyczące wyników dodatkowo potwierdzają tę tezę. Levin zwróciła uwagę na znaczące wzrosty kilku akcji powiązanych z kryptowalutami w 2025 roku:

• Od początku roku Coinbase Global Inc. (COIN) wzrosło o 53%.
• Robinhood Markets Inc. (HOOD) odnotował imponujący wzrost o 299%.
• Galaxy Digital Holdings Ltd. (GLXY) podwoiło swoją wartość, notując wzrost o 100%.
• Circle Internet Financial Ltd. (CRCL) wzrosło o 368% od debiutu giełdowego w czerwcu lub o 75% od zamknięcia pierwszego dnia notowań.

Dla porównania, Bitcoin zyskał tylko 31%, Ethereum 35%, a Solana 21%. Wydłużenie okresu do dna rynku Bitcoina z 17 grudnia 2022 roku pokazuje podobny wzorzec przewagi tych akcji.

Bitcoin vs Crypto Stocks. Source: AlanaDLevin on X

Przewaga ta nie wynika jedynie z nastrojów — jest poparta twardymi fundamentami, według CEO Artemis, Jona Ma. Ma ujawnił, że Coinbase odnotował około 1.5 miliarda dolarów zysku netto, podczas gdy Robinhood osiągnął 1.2 miliarda dolarów w ujęciu rocznym w II kwartale 2025 roku. Niewiele projektów blockchain może pochwalić się takimi wynikami. 

„Również CeFi miażdży DeFi pod względem fundamentów: Coinbase = 80 miliardów dolarów dziennego wolumenu CEX, +73% r/r, 8.7 mln miesięcznych użytkowników transakcyjnych. Robinhood = 407 miliardów dolarów wolumenu CEX w sierpniu ’25, +64% r/r, 26.7 mln zasilonych kont. Hyperliquid = 293 miliardy dolarów wolumenu spot + perp we wrześniu ’25, +713% r/r, ale tylko ~50 tys. DAU na HypeCore perp DAU” – wskazał.

Dyrektor podkreślił, że większość aktywności detalicznej w przestrzeni kryptowalut wciąż odbywa się na platformach scentralizowanych, a nie zdecentralizowanych.

„Zobaczymy zmianę w przewadze tokenów, gdy więcej użytkowników detalicznych / wolumenu przeniesie się on-chain i poprawią się fundamenty” – podsumował Ma.

Akcje kryptowalutowe odzwierciedlają klasyczny scenariusz sezonu altcoinów

Warto zauważyć, że Levin zaobserwowała również, iż ten boom na akcje odzwierciedla historyczne sezony altcoinów na kilka sposobów. Zauważyła, że tylko garstka perspektywicznych akcji powiązanych z kryptowalutami przyciąga kapitał, podobnie jak we wczesnych cyklach kryptowalut, gdy dominowało mniej niż 100 tokenów. 

„W poprzednim cyklu upadło wiele natywnych dla kryptowalut biur pożyczkowych. Nie widzieliśmy wielu odbudowanych. Alokatorzy akcji mają jednak dostęp do dźwigni, co oznacza, że boom może być większy (a krach naprawdę bolesny)” – napisała.

Autorka przewiduje również rotacje wśród akcji, np. od emitentów stablecoinów do giełd lub skarbców aktywów cyfrowych. Będzie to ponownie odzwierciedlać trendy tokenów, takie jak przesunięcia z DeFi do gier czy monet AI.

„Jest wiele powodów, by sądzić, że ten trend się utrzyma. Przed nami fala IPO akcji kryptowalutowych, a wiele kolejnych spółek na późniejszym etapie prawdopodobnie złoży wnioski w nadchodzących latach. Prawdopodobnie czeka nas kolejny sezon altcoinów w natywnych aktywach kryptowalutowych. Ale to zajmie trochę czasu, ponieważ nowe marginalne źródła kapitału stopniowo będą budować zdolności operacyjne umożliwiające im inwestowanie w aktywa kryptowalutowe. Tak więc na razie może to nie być sezon altcoinów, jakiego wielu się spodziewało – ale mimo to jesteśmy w sezonie altcoinów” – czytamy w poście.

Zarówno Levin, jak i Ma są zgodni co do jednego przesłania: środek ciężkości na rynku kryptowalut się przesunął. W miarę jak inwestorzy instytucjonalni wpompowują miliardy w regulowane instrumenty, akcje kryptowalutowe stają się nową granicą spekulacji i wzrostu.

Podczas gdy kolejny prawdziwy rajd altcoinów może być jeszcze przed nami, obecna dynamika rynku pokazuje, że sezon altcoinów już tu jest — po prostu przeniósł się na Wall Street.