Francja grozi zastosowaniem „opcji atomowej” przeciwko paszportyzacji MiCA

Francja zasygnalizowała, że może zakwestionować prawo firm kryptowalutowych do „paszportowania” licencji uzyskanych w innych krajach UE, powołując się na nierównomierne egzekwowanie przepisów w ramach reżimu Markets in Crypto-Assets (MiCA).

Przewodnicząca AMF, Marie-Anne Barbat-Layani, powiedziała, że Francja „nie wyklucza” odmowy przyznania paszportu UE i nazwała to narzędzie „trochę jak ‘broń atomowa’”, jednocześnie podkreślając złożoność prawną tej kwestii.

Włoska Consob oraz austriacka FMA poparły francuską inicjatywę, by nadzór nad największymi firmami przekazać ESMA.

Paszportowanie MiCA pod ostrzałem we Francji

AMF twierdzi, że niektóre platformy kryptowalutowe uprawiają „regulatory shopping” w całej Europie. Firmy starają się uzyskać autoryzacje tam, gdzie wymagania wydają się łagodniejsze, a następnie wykorzystują paszportowanie do działania w 27 państwach członkowskich.

Organ nadzoru argumentuje, że takie zachowanie wykorzystuje luki w krajowym nadzorze podczas pierwszych miesięcy stosowania MiCA.

Barbat-Layani powiedziała Reutersowi: „Nie wykluczamy możliwości odmowy paszportu UE.”

Dodała, że taki krok byłby „bardzo złożony prawnie” i stanowiłby narzędzie ostateczne. Agencja nie wskazała konkretnych firm ani przypadków.

Francja dołączyła także do Włoch i Austrii, publikując stanowisko wzywające ustawodawców do umożliwienia bezpośredniego nadzoru ESMA nad największymi grupami kryptowalutowymi.

Trio stwierdziło, że wczesne wdrożenie ujawniło „znaczące różnice” w sposobie, w jaki krajowe organy nadzorują rynki. Zasugerowano także zaostrzenie przepisów dotyczących działalności poza UE, wzmocnienie nadzoru nad cyberbezpieczeństwem oraz przegląd zasad dotyczących nowych ofert tokenów.

Inicjatywa nadzoru ESMA zyskuje na sile

Ten ruch miałby scentralizować nadzór nad systemowo ważnymi lub transgranicznymi firmami kryptowalutowymi w ESMA w Paryżu.

Zwolennicy twierdzą, że mogłoby to ograniczyć fragmentację spowodowaną krajowymi licencjami i paszportowaniem.

ESMA już koordynuje autoryzacje, dzieląc się kluczowymi przypadkami z Komitetem ds. Finansów Cyfrowych.

Verena Ross, szefowa ESMA, wcześniej wyrażała poparcie dla szerszych uprawnień na poziomie UE, choć opór państw członkowskich pozostaje. AMF, Consob i FMA argumentują, że transgraniczne modele biznesowe wymagają spójnej kontroli na poziomie UE.

W swoim stanowisku podkreślają model jednego centrum: jeden podmiot obsługuje klientów w całej UE dzięki paszportowi.

W tym modelu organ macierzysty autoryzuje firmę, podczas gdy państwa goszczące ponoszą konsekwencje. ESMA twierdzi, że taki układ wymaga „silnego nadzoru nad produktami i usługami świadczonymi transgranicznie”, począwszy od autoryzacji.

Przegląd rówieśniczy Malty podsyca debatę o paszportowaniu

W lipcu 2025 roku ESMA opublikowała przyspieszony przegląd rówieśniczy MFSA z Malty, dotyczący konkretnej autoryzacji CASP.

Komitet Przeglądu Rówieśniczego pochwalił zasoby MFSA, ale zakwestionował terminowość i dokładność jednej autoryzacji, podczas gdy „istotne kwestie” pozostawały nierozwiązane.

Zalecił MFSA ocenę nierozstrzygniętych spraw oraz wzmocnienie kontroli nad zarządzaniem, ryzykiem ICT, przechowywaniem aktywów oraz kontrolami AML/CFT.

Podsumowanie przeglądu oceniło, że MFSA w pełni spełnia oczekiwania w zakresie ustawień nadzorczych, w dużej mierze spełnia oczekiwania w zakresie przeglądu i uprawnień nadzorczych oraz częściowo spełnia oczekiwania dotyczące procesu autoryzacji.

Aneks pokazuje, że MFSA zaakceptowała ustalenia i wdraża zalecenia.

Nowe stanowisko Francji odnosi się do tych luk nadzorczych, nie wskazując jednak firm z nazwy. Reuters zauważa również wcześniejszą kontrolę procesu przyznawania licencji na Malcie, co wzmacnia wezwania do ograniczenia „słabego ogniwa” w paszportowaniu.

Harmonogram MiCA, licencje przejściowe i co się zmienia

Przepisy MiCA dotyczące CASP zaczęły obowiązywać 30 grudnia 2024 roku, umożliwiając paszportowanie dla autoryzowanych firm.

Organy krajowe mogą autoryzować CASP i następnie powiadamiać inne państwa członkowskie w ramach mechanizmu paszportowego.

ESMA i krajowi regulatorzy wdrażają wytyczne nadzorcze i skoordynowane przeglądy w celu ujednolicenia standardów.

Reżim przejściowy pozwala firmom, które działały legalnie przed 30 grudnia 2024 roku, kontynuować działalność przez maksymalnie 18 miesięcy, do 1 lipca 2026 roku lub do momentu przyznania bądź odmowy autoryzacji MiCA – w zależności od tego, co nastąpi wcześniej.

Państwa członkowskie mogą skrócić ten okres, co powoduje różne harmonogramy w całej UE.

Regulatorzy podkreślają również, że przepisy dotyczące stablecoinów zaczęły obowiązywać wcześniej, 30 czerwca 2024 roku, a szersze stosowanie MiCA wprowadza etapowe standardy techniczne.

Ta fazowa struktura wyjaśnia dzisiejszą nierówną mapę, podczas gdy organy UE pracują nad ujednoliceniem praktyk autoryzacyjnych i kontroli paszportowania.