Kluczowe wnioski
Stablecoiny przynoszące dochód obejmują modele zabezpieczone skarbem państwa, DeFi oraz syntetyczne.
Prawo USA i UE zabrania wypłacania odsetek przez emitentów; dostęp jest często ograniczony.
Rebazy i nagrody są opodatkowane jako dochód w momencie ich otrzymania.
Pozostają ryzyka: regulacyjne, rynkowe, kontraktowe i płynnościowe.
Poszukiwanie dochodu pasywnego od zawsze kierowało inwestorów w stronę aktywów takich jak akcje dywidendowe, nieruchomości czy obligacje rządowe.
W 2025 roku krypto dodaje kolejnego konkurenta: stablecoiny przynoszące dochód. Te cyfrowe tokeny zostały zaprojektowane nie tylko po to, by utrzymać swoją wartość względem dolara, ale także generować stały dochód, gdy znajdują się w Twoim portfelu.
Zanim jednak się po nie sięgniesz, ważne jest, by zrozumieć, czym są te stablecoiny, jak generowany jest dochód oraz jakie obowiązują zasady prawne i podatkowe.
Rozbijmy to krok po kroku.
Czym są stablecoiny przynoszące dochód?
Tradycyjne stablecoiny, takie jak USDt ( USDT ) od Tether czy USDC ( USDC ), są powiązane z dolarem, ale nie płacą nic za ich trzymanie. Stablecoiny przynoszące dochód są inne: automatycznie przekazują zyski z aktywów bazowych lub strategii posiadaczom tokenów.
Obecnie stosowane są trzy główne modele:
Tokenizowane skarbowe i fundusze rynku pieniężnego: Te stablecoiny są zabezpieczone bezpiecznymi aktywami, takimi jak krótkoterminowe obligacje skarbowe USA lub depozyty bankowe. Dochód z tych aktywów jest rozdzielany pomiędzy posiadaczy tokenów, często poprzez zwiększenie salda tokenów lub dostosowanie ich wartości. Mówiąc prościej, można je traktować jako blockchainowe wersje tradycyjnych funduszy ekwiwalentów gotówkowych.
Opakowania oszczędnościowe DeFi: Protokoły takie jak Sky (wcześniej MakerDAO) pozwalają użytkownikom zablokować stablecoiny, takie jak Dai ( DAI ), w module „savings rate”. Po opakowaniu w tokeny takie jak sDAI, Twoje saldo rośnie w czasie według stawki ustalanej przez zarządzanie protokołem.
Modele syntetycznego dochodu: Niektóre innowacyjne stablecoiny, takie jak te oparte na strategiach pochodnych, generują dochód z rynkowych stóp finansowania krypto lub nagród ze stakingu. Zwroty mogą być wyższe, ale również zmienne w zależności od warunków rynkowych.
Czy można zarabiać pasywnie na stablecoinach przynoszących dochód?
Krótka odpowiedź brzmi: tak, choć szczegóły zależą od produktu. Oto typowa ścieżka:
1. Wybierz typ stablecoina
Jeśli chcesz niższego ryzyka i tradycyjnego zabezpieczenia, spójrz na tokenizowane stablecoiny zabezpieczone skarbem państwa lub tokeny funduszy rynku pieniężnego.
Jeśli akceptujesz ryzyko DeFi, rozważ sDAI lub podobne opakowania oszczędnościowe.
Dla wyższego potencjalnego dochodu (przy większej zmienności) mogą pasować syntetyczne stablecoiny, takie jak sUSDe.
2. Kup lub wybij stablecoina
Większość tych tokenów można nabyć na scentralizowanych giełdach — z wymogami Know Your Customer (KYC) — lub bezpośrednio przez stronę internetową protokołu.
Jednak niektórzy emitenci ograniczają dostęp geograficznie. Na przykład wielu detalicznych użytkowników z USA nie może kupować tokenizowanych stablecoinów skarbowych ze względu na przepisy dotyczące papierów wartościowych (ponieważ są one traktowane jako papiery wartościowe i ograniczone do wykwalifikowanych lub zagranicznych inwestorów).
Również bicie stablecoinów jest zazwyczaj ograniczone. Aby wybić, wpłacasz dolary do emitenta, który tworzy nowe stablecoiny. Ta opcja nie jest jednak dostępna dla wszystkich; wielu emitentów ogranicza bicie do banków, firm płatniczych lub wykwalifikowanych inwestorów.
Na przykład Circle (emitent USDC) pozwala na bezpośrednie bicie tylko zatwierdzonym partnerom instytucjonalnym. Użytkownicy detaliczni nie mogą wysyłać dolarów do Circle; muszą kupować USDC już będące w obiegu.
3. Trzymaj lub stakuj w swoim portfelu
Po zakupie samo trzymanie tych stablecoinów w portfelu może wystarczyć, by zarabiać dochód. Niektóre używają rebazingu (Twoje saldo rośnie codziennie), inne opakowanych tokenów, które z czasem zyskują na wartości.
4. Używaj w DeFi dla dodatkowych zysków
Oprócz wbudowanego dochodu, niektórzy posiadacze wykorzystują te tokeny w protokołach pożyczkowych, pulach płynności lub strukturach vault, by generować dodatkowe strumienie dochodu. To zwiększa złożoność i ryzyko, więc postępuj ostrożnie.
5. Śledź i rejestruj swoje dochody
Mimo że tokeny rosną automatycznie, przepisy podatkowe w większości krajów traktują te wzrosty jako dochód podlegający opodatkowaniu w momencie ich zaksięgowania. Prowadź dokładną ewidencję, kiedy i ile dochodu otrzymałeś.
Czy wiesz? Niektóre stablecoiny przynoszące dochód rozdzielają zyski poprzez aprecjację tokena zamiast dodatkowych tokenów, co oznacza, że Twoje saldo pozostaje takie samo, ale każdy token z czasem można wymienić na więcej aktywów bazowych. Ta subtelna różnica może wpływać na sposób obliczania podatków w niektórych jurysdykcjach.
Przykłady stablecoinów przynoszących dochód
Nie każdy produkt wyglądający jak stablecoin przynoszący dochód faktycznie nim jest. Niektóre to prawdziwe stablecoiny, inne to syntetyczne dolary, a jeszcze inne to tokenizowane papiery wartościowe. Zobaczmy, jak się dzielą:
Prawdziwe stablecoiny przynoszące dochód
Są powiązane z dolarem amerykańskim, zabezpieczone rezerwami i zaprojektowane, by generować dochód.
USDY (Ondo Finance): Jest to tokenizowana nota zabezpieczona krótkoterminowymi obligacjami skarbowymi i depozytami bankowymi, dostępna tylko dla użytkowników spoza USA po pełnej weryfikacji KYC i AML. Przelewy do lub w obrębie USA są ograniczone. USDY działa jak instrument rebasingowy odzwierciedlający zyski z obligacji skarbowych.
sDAI (Sky): sDAI to opakowanie wokół DAI zdeponowanego w Dai Savings Rate. Twoje saldo rośnie według zmiennej stawki ustalanej przez zarządzanie Maker. Jest szeroko zintegrowany w DeFi, ale opiera się na smart kontraktach i decyzjach protokołu — nie są to depozyty ubezpieczone.
Syntetyczne stablecoiny
Naśladują stablecoiny, ale używają instrumentów pochodnych lub innych mechanizmów zamiast bezpośrednich rezerw.
sUSDe (Ethena): „Syntetyczny dolar” stabilizowany przez długie pozycje spot na krypto plus krótkie perpetual futures. Posiadacze sUSDe zarabiają na stawkach finansowania i nagrodach ze stakingu. Zwroty mogą szybko się zmniejszać, a ryzyka obejmują wahania rynkowe i ekspozycję na giełdy.
Tokenizowane ekwiwalenty gotówki
Nie są to stablecoiny, ale często są używane w DeFi jako „onchain cash”.
Tokenizowane fundusze rynku pieniężnego (np. BlackRock’s BUIDL): Nie są to stricte stablecoiny, lecz tokenizowane udziały w funduszach rynku pieniężnego. Wypłacają dywidendy miesięcznie w postaci nowych tokenów. Dostęp ograniczony jest do wykwalifikowanych inwestorów i instytucji, co czyni je popularnymi wśród protokołów DeFi, ale zazwyczaj poza zasięgiem użytkowników detalicznych.
Przepisy dotyczące stablecoinów w 2025 roku, które powinieneś znać
Regulacje są obecnie kluczowe dla możliwości posiadania określonych stablecoinów przynoszących dochód.
Stany Zjednoczone (GENIUS Act)
W 2025 roku USA uchwaliły GENIUS Act, swoją pierwszą federalną ustawę dotyczącą stablecoinów. Kluczowym zapisem jest zakaz wypłacania przez emitentów stablecoinów płatniczych odsetek lub dochodu bezpośrednio posiadaczom.
Oznacza to, że tokeny takie jak USDC czy PayPal USD ( PYUSD ) nie mogą nagradzać użytkowników po prostu za ich trzymanie.
Celem jest powstrzymanie stablecoinów przed konkurowaniem z bankami lub staniem się niezarejestrowanymi papierami wartościowymi.
W rezultacie inwestorzy detaliczni z USA nie mogą legalnie otrzymywać pasywnego dochodu z głównych stablecoinów. Wszelkie wersje przynoszące dochód są zazwyczaj strukturyzowane jako papiery wartościowe i ograniczone do wykwalifikowanych inwestorów lub oferowane zagranicznym użytkownikom spoza USA.
Unia Europejska (MiCA)
W ramach regulacji Markets in Crypto-Assets (MiCA) emitenci tokenów pieniądza elektronicznego (EMT) również nie mogą wypłacać odsetek. UE traktuje stablecoiny wyłącznie jako cyfrowe instrumenty płatnicze, a nie narzędzia oszczędnościowe.
Wielka Brytania (trwające regulacje)
Wielka Brytania finalizuje własny reżim stablecoinów, koncentrując się na emisji i przechowywaniu. Choć nie jest to jeszcze wyraźny zakaz, kierunek polityki odpowiada USA i UE: stablecoiny mają służyć płatnościom, a nie dochodowi.
Jasny przekaz: zawsze sprawdź, czy możesz legalnie kupować i trzymać stablecoiny przynoszące dochód w miejscu swojego zamieszkania.
Aspekty podatkowe stablecoinów przynoszących dochód
Opodatkowanie jest równie ważne jak wybór odpowiedniego tokena.
W USA nagrody w stylu stakingu, w tym rebazy, są opodatkowane jako zwykły dochód w momencie ich otrzymania, niezależnie od tego, czy zostały sprzedane. Jeśli później pozbędziesz się tych tokenów po innej wartości, wywołuje to podatek od zysków kapitałowych. Dodatkowo, od 2025 roku obowiązują nowe zasady raportowania, które nakazują giełdom krypto wystawianie formularza 1099-DA, a podatnicy muszą śledzić koszt nabycia dla każdego portfela, co czyni dokładną ewidencję jeszcze ważniejszą.
W UE i na świecie nowe zasady raportowania (DAC8, CARF) oznaczają, że platformy krypto będą automatycznie raportować Twoje transakcje organom podatkowym od 2026 roku.
W Wielkiej Brytanii wytyczne HMRC klasyfikują wiele zwrotów z DeFi jako dochód, a zbycie tokenów również podlega podatkowi od zysków kapitałowych.
Ryzyka, o których należy pamiętać rozważając dochód z stablecoinów
Choć stablecoiny przynoszące dochód brzmią atrakcyjnie, nie są pozbawione ryzyka:
Ryzyko regulacyjne: Prawo może się szybko zmienić, odcinając dostęp lub wygaszając produkty.
Ryzyko rynkowe: W modelach syntetycznych dochód zależy od zmiennych rynków krypto i może zniknąć z dnia na dzień.
Ryzyko operacyjne: Smart kontrakty, ustalenia dotyczące przechowywania i decyzje zarządcze mogą wpływać na Twoje środki.
Ryzyko płynności: Niektóre stablecoiny ograniczają wykup do określonych inwestorów lub nakładają blokady.
Zatem pogoń za dochodem na stablecoinach może być opłacalna, ale to nie to samo, co trzymanie gotówki na koncie bankowym. Każdy model — czy to zabezpieczony skarbem państwa, natywny dla DeFi, czy syntetyczny — niesie własne kompromisy.
Najrozsądniejsze podejście to ostrożne dobieranie pozycji, dywersyfikacja pomiędzy emitentów i strategie oraz stałe monitorowanie regulacji i możliwości wykupu. Najlepiej traktować dochód ze stablecoinów jak produkt inwestycyjny, a nie bezpieczne oszczędności.
