Rozpoczyna się walka o USDH, wszyscy są zainteresowani koncepcją stablecoin + Hyperliquid

Chainfeeds Wprowadzenie:

Obszar, o który instytucje walczą, nawet jeśli nie przynosi zysków.

Źródło artykułu:

Autor artykułu:

BlockBeats

Poglądy:

BlockBeats: Ostatnio na zdecentralizowanej platformie handlu instrumentami pochodnymi Hyperliquid oficjalnie rozpoczęła się walka o prawo do emisji natywnego stablecoina USDH. 5 września ogłoszono otwarcie aukcji Ticker dla USDH, a do 10 września swoje propozycje złożyły takie podmioty jak Paxos, Frax, Agora, Native Markets, Ethena i inni, rywalizując o zostanie emitentem USDH. Tak duże zainteresowanie tą licytacją wynika z gwałtownego wzrostu Hyperliquid: miesięczny wolumen obrotu kontraktami perpetualnymi sięga prawie 400 miliardów dolarów, a sam dochód z opłat w sierpniu wyniósł aż 106 milionów dolarów, co stanowi około 70% udziału w zdecentralizowanym rynku perpetuali. Obecnie płynność dolarowa on-chain opiera się głównie na USDC, którego wartość wynosi około 5,7 miliarda dolarów, co stanowi około 7,8% całkowitej emisji USDC. Jeśli zostanie ona zamieniona na natywny stablecoin, roczne odsetki mogą sięgnąć setek milionów dolarów, co oznacza ogromny potencjał wartości. Zespół Hyperliquid rozważał samodzielną emisję USDH, ale ostatecznie zdecydował się na otwartą licytację, „przekazując” prawo emisji społeczności i stawiając na zarządzanie społecznościowe oraz wielostronną rywalizację. Oficjalnie ogłoszono, że będą się trzymać zasady „Hyperliquid-first, Hyperliquid-aligned”, czyli priorytetowo wybierać rozwiązania maksymalizujące korzyści dla społeczności i wzmacniające wartość tokena HYPE. Choć oficjalna fundacja posiada dużą ilość HYPE, zobowiązała się nie korzystać z prawa głosu, a ostateczny wynik zostanie rozstrzygnięty w głosowaniu społeczności 14 września. Ta zmiana jest nie tylko odpowiedzią na zarzuty o centralizację, ale także oznacza bardziej otwarte podejście do zarządzania Hyperliquid. Wokół prawa emisji USDH, główne instytucje prezentują swoje atuty. Paxos podkreśla przewagę zgodności z regulacjami, obiecując przeznaczyć 95% zysków z odsetek na wykup HYPE i zwrot do ekosystemu; jeśli całe 5,7 miliarda dolarów USDC zostanie przeniesione, może to przynieść HYPE prawie 190 milionów dolarów rocznie na wykup, a dzięki współpracy z PayPal, Venmo, Nubank i innymi instytucjami finansowymi, rozszerzyć zastosowania. Frax proponuje bardziej agresywne rozwiązanie „zero prowizji”, obiecując przekazać 100% zysków z obligacji skarbowych społeczności, a podział będzie całkowicie zarządzany przez HYPE, podkreślając decentralizację i przejrzystość, choć brakuje mu reputacji i zasobów zgodności z tradycyjnymi finansami. Agora proponuje koncepcję „sojuszu emitentów stablecoinów”, gdzie Agora odpowiada za emisję on-chain, Rain zapewnia zgodność przy wpłatach i wypłatach, LayerZero gwarantuje interoperacyjność cross-chain, a zyski są w całości dzielone z społecznością, stawiając na neutralność i brak konfliktu interesów z Hyperliquid. Native Markets, korzystając z licencji Bridge przejętej przez Stripe, podkreśla zgodność i kanały fiat, ale ze względu na zaangażowanie własnego stablecoina Stripe, Tempo, istnieje potencjalny konflikt interesów; ich przewagą jest bliższy związek z lokalnym ekosystemem Hyperliquid. Ethena Labs również wyraziła chęć udziału, stawiając na model LSD + hedging instrumentami pochodnymi, ale ich propozycja początkowo nie została oficjalnie rozpatrzona, co wywołało dyskusję w społeczności. Ogólnie rzecz biorąc, Paxos reprezentuje „zgodność i zasoby”, Frax to „maksymalne korzyści DeFi”, Agora podkreśla „neutralny sojusz”, a Native Markets stawia na „lokalne zrozumienie” – każda z firm ma swoje priorytety.Wraz ze zbliżającym się głosowaniem, opinia społeczności podzieliła się na dwa główne obozy: jedna grupa popiera Paxos, uważając, że ich zgodność z regulacjami i ogromna sieć zasobów może przyciągnąć użytkowników tradycyjnych finansów do Hyperliquid, a wykup HYPE stworzy popyt na token; druga grupa popiera Frax, uważając, że ich „100% korzyści dla społeczności” jest najbardziej przejrzystym i niezawodnym rozwiązaniem on-chain, w pełni zgodnym z wartościami Crypto native. Propozycje Agora i Native mają ograniczone wsparcie ze względu na mniejsze zasoby lub potencjalny konflikt interesów. Tymczasem CEO Circle, Jeremy Allaire, również ogłosił na platformie X wejście do ekosystemu Hyperliquid i promowanie emisji natywnego USDC, aby przeciwdziałać potencjalnym zagrożeniom. Ta licytacja to nie tylko eksperyment z zarządzaniem wewnętrznym Hyperliquid, ale także kamień milowy w ewolucji modelu branży stablecoinów. W przeszłości zyski ze stablecoinów były zmonopolizowane przez kilku scentralizowanych emitentów, a tym razem instytucje są gotowe oddać niemal wszystkie odsetki społeczności, co oznacza początek ery „Stablecoin 2.0”: emisja stablecoinów nie służy już maksymalizacji własnych zysków, lecz staje się „usługą” w walce o wejście do ekosystemu, oddając korzyści w zamian za dystrybucję i kontrolę nad zarządzaniem. W przyszłości, jeśli USDH zostanie pomyślnie uruchomiony i stworzy pozytywną pętlę, inne platformy handlowe lub publiczne łańcuchy mogą pójść w ich ślady, przesuwając rynek stablecoinów od „oligopolu” do „wielostronnej rywalizacji”, co będzie miało głęboki wpływ na rozwój połączenia DeFi i RWA.