Imperium AI napędzane przez Blackwell firmy NVIDIA opiera się geopolitycznym przeciwnościom

NVIDIA odnotowała rekordowe przychody w wysokości 46,7 miliarda dolarów za drugi kwartał roku fiskalnego 2026, co oznacza wzrost o 6% w ujęciu kwartalnym oraz 56% rok do roku [1]. Ten kamień milowy został osiągnięty głównie dzięki segmentowi Blackwell Data Center, który zanotował 17% wzrost przychodów w ujęciu kwartalnym. Firma zauważyła również, że jej przychody z centrów danych wyniosły 41,1 miliarda dolarów w tym kwartale, co, choć nieco poniżej prognoz analityków wynoszących 41,3 miliarda dolarów, nadal stanowiło znaczący, 56% wzrost roczny [2]. Pomimo niewielkiego niedoszacowania, szerszy segment centrów danych NVIDIA nadal dominuje na rynku infrastruktury AI dzięki strategicznym współpracom w Europie i na Bliskim Wschodzie, w tym rozwojowi pierwszej na świecie przemysłowej chmury AI dla europejskich producentów [1]. Dział gier firmy również radził sobie dobrze, osiągając wzrost przychodów o 14% w ujęciu kwartalnym i 49% rok do roku do poziomu 4,3 miliarda dolarów [1].

Marże brutto NVIDIA pozostały solidne, z marżą brutto GAAP na poziomie 72,4% i non-GAAP na poziomie 72,7% za drugi kwartał roku fiskalnego 2026 [1]. Oznacza to znaczną poprawę w porównaniu z poprzednim kwartałem i podkreśla efektywność firmy w zarządzaniu kosztami produkcji. Wyłączając wpływ zwolnienia rezerw na zapasy H20 o wartości 180 milionów dolarów, marża brutto non-GAAP wyniosłaby 72,3% [1]. Dochód operacyjny firmy w tym kwartale osiągnął 28,4 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o 31% w ujęciu kwartalnym i 53% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku [1]. Dodatkowo, NVIDIA zwróciła akcjonariuszom 24,3 miliarda dolarów w pierwszej połowie roku fiskalnego 2026 poprzez wykup akcji i dywidendy, co odzwierciedla silne generowanie gotówki i zaufanie do swojej pozycji finansowej [1].

Jednakże krajobraz geopolityczny pozostaje dla NVIDIA skomplikowany. W odpowiedzi na postrzegane jako „obraźliwe” uwagi sekretarza handlu USA Howarda Lutnicka, rząd chiński podobno nakazał swoim firmom technologicznym ograniczenie zależności od chipów H20 NVIDIA [6]. Komentarze Lutnicka, sugerujące, że Chiny otrzymują jedynie gorszą amerykańską technologię, zostały odebrane przez chińskich urzędników jako afront, co doprowadziło do regulacyjnych represji i ograniczenia zamówień na chipy H20. Pomimo tego inwestorzy NVIDIA pozostali stosunkowo niewzruszeni, ponieważ chip H20 oparty jest na starszej architekturze i nie stanowi już kluczowej przewagi konkurencyjnej firmy. Inwestorzy skupiają się zamiast tego na architekturze Blackwell i nadchodzącym GPU Rubin, które mają napędzać przyszłe przychody i rentowność [6].

Patrząc w przyszłość, NVIDIA przedstawiła prognozę na trzeci kwartał roku fiskalnego 2026, przewidując przychody na poziomie 54,0 miliarda dolarów, plus minus 2% [1]. Firma podkreśliła, że ta prognoza nie obejmuje żadnych wysyłek H20 do Chin. Oczekuje się, że marże brutto GAAP i non-GAAP pozostaną wysokie, odpowiednio na poziomie 73,3% i 73,5%, a firma przewiduje, że roczne marże brutto non-GAAP będą się utrzymywać w połowie zakresu 70% [1]. Wydatki operacyjne na trzeci kwartał mają wynieść około 5,9 miliarda dolarów według GAAP i 4,2 miliarda dolarów według non-GAAP, co odzwierciedla kontynuację inwestycji w badania i rozwój, sprzedaż oraz funkcje administracyjne [1].

NVIDIA poczyniła również znaczące postępy w dziedzinie robotyki i edge computingu, udostępniając ogólnie zestaw deweloperski NVIDIA Jetson AGX Thor oraz moduły produkcyjne, które są napędzane przez architekturę Blackwell [4]. Nowe systemy oferują 7,5 razy większą moc obliczeniową AI i 3,5 razy większą efektywność energetyczną w porównaniu do swoich poprzedników, umożliwiając wnioskowanie w czasie rzeczywistym dla fizycznych zastosowań AI [4]. Platforma Jetson Thor jest już wdrażana przez liderów branży takich jak Agility Robotics, Amazon Robotics, Boston Dynamics i Medtronic, co podkreśla rosnący wpływ NVIDIA w ekosystemie robotyki [4]. Ponad 2 miliony deweloperów korzysta ze stosu robotycznego NVIDIA, co pozycjonuje firmę jako kluczowego gracza w nowej generacji systemów fizycznych napędzanych AI.

Podsumowując, wyniki NVIDIA za drugi kwartał podkreślają dalszą dominację firmy na rynku sprzętu AI, napędzaną silnym wzrostem przychodów, wysokimi marżami brutto oraz strategicznymi postępami w technologiach centrów danych i robotyki. Pomimo utrzymujących się wyzwań geopolitycznych związanych z chipem H20, koncentracja firmy na architekturach nowej generacji, takich jak Blackwell i Rubin, sugeruje silną długoterminową trajektorię wzrostu. W miarę jak branża AI nadal się rozwija, NVIDIA jest dobrze przygotowana do utrzymania swojej pozycji lidera, wspierana przez solidne wyniki finansowe i innowacyjny pipeline.

Źródło: [1] NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2026 [2] Nvidia stock sinks after data center sales miss forecasts [3] Inside NVIDIA Blackwell Ultra: The Chip Powering the AI Factory Era [4] NVIDIA Blackwell-Powered Jetson Thor Now Available, Accelerating the Age of General Robotics [5] NVIDIA CEO says new Blackwell Ultra GB300 AI platform is in full-scale mass production [6] China Warns Against Nvidia H20 Chips: Here's Why That Won't Hurt the AI Giant [7] 'Deeply Insulting': How US Commerce Secretary Howard Lutnick's comments on NVIDIA H20 chips has angered China, creating problems for the world's most valuable company