Chińska strategia chipowa Nvidia może ukształtować przyszłość AI

Nvidia stoi u progu kolejnego raportu finansowego, który może znacząco wpłynąć na rynki globalne. Analitycy prognozują przychody na poziomie 46,45 miliarda dolarów oraz skorygowany zysk na akcję (EPS) w wysokości 1,02 dolara za drugi kwartał, co oznacza wzrost o ponad 50% rok do roku [1]. Ta nieustanna przewaga podkreśla dominację producenta chipów AI w gospodarce napędzanej przez sztuczną inteligencję, gdzie Nvidia stała się wskaźnikiem ogólnego nastroju rynkowego. Indeks S&P 500, w którym Nvidia jest jednym z głównych kontrybutorów pod względem kapitalizacji rynkowej, traktuje obecnie wyniki finansowe spółki jako kluczowy wskaźnik makroekonomiczny [2]. Stawka jest wysoka, a handel opcjami sugeruje oczekiwany ruch akcji na poziomie 6%, co przekłada się na potencjalną zmianę wartości rynkowej o 260 miliardów dolarów [2].

Istotnym czynnikiem kształtującym krótkoterminowe perspektywy Nvidia jest sytuacja geopolityczna związana z działalnością firmy w Chinach. Ograniczenia eksportowe wprowadzone przez USA w 2022 roku początkowo zmusiły firmę do odpisania 4,5 miliarda dolarów zapasów związanych z chipami H20 [1]. Jednak umowa zawarta z administracją Trumpa w sierpniu pozwoliła Nvidia kontynuować dostawy do Chin w zamian za 15% udział w przychodach [1]. Pomimo tego kompromisu, chińscy regulatorzy zniechęcają lokalne firmy do zakupu chipów H20, powołując się na obawy dotyczące bezpieczeństwa danych i potencjalnych backdoorów. W odpowiedzi Nvidia rozpoczęła przejście na nowy, dedykowany dla Chin chip B30A, oparty na architekturze Blackwell, ale o obniżonej wydajności, aby spełnić amerykańskie przepisy eksportowe [1].

Analitycy uważnie obserwują, jak ta sytuacja zostanie przedstawiona w raporcie finansowym. Niektórzy przewidują, że Nvidia wykluczy przychody z Chin ze swoich prognoz ze względu na wysoki poziom niepewności [3]. Jeśli firmie nie uda się uzyskać zgody na chip B30A lub napotka kolejne przeszkody regulacyjne, może to wpłynąć na jej zdolność do utrzymania dynamiki na chińskim rynku chipów AI, którego wartość szacuje się na 50 miliardów dolarów rocznie [1].

Poza niepewnością geopolityczną, inwestorzy martwią się również o trwałość boomu AI i o to, czy nie tworzy się bańka spekulacyjna. Wycena Nvidia, obecnie handlowana po ponad 40-krotności prognozowanych zysków, w dużej mierze opiera się na utrzymującym się popycie ze strony gigantów chmurowych i startupów AI [2]. Analitycy przyznają, że choć istnieją uzasadnione obawy dotyczące spowolnienia wydatków, rynek wciąż oczekuje kilku kwartałów – jeśli nie lat – silnych wyników spółki [2]. Jensen Huang, CEO Nvidia, podobno stara się przesunąć uwagę inwestorów z centrów danych na inne segmenty, takie jak motoryzacja i robotyka, aby zdywersyfikować oczekiwania dotyczące wzrostu [2].

Realizacja łańcucha dostaw Nvidia pozostaje również kluczowym punktem. Wraz z rosnącym popytem na architekturę GPU Blackwell, firma musi wykazać, że potrafi zwiększyć produkcję i realizować zamówienia klientów w tempie wymaganym do utrzymania zaufania inwestorów [3]. Jakiekolwiek opóźnienia w dostawach systemów NVL72 rack lub problemy z czasem realizacji mogą wpłynąć na rozpoznanie przychodów i wywołać pytania o trwałość ścieżki wzrostu [3].

Przed publikacją raportu finansowego konsensus wśród analityków jest taki, że Nvidia przedstawi mocne wyniki, ale prawdziwym testem będzie przedstawiona prognoza. Pewna siebie perspektywa, która uwzględni rolę Chin, potwierdzi postępy w łańcuchu dostaw i utrzyma zdrowe marże brutto, będzie kluczowa dla utrzymania wysokiej wyceny spółki [3]. Inwestorzy przygotowują się na wynik, który może albo umocnić pozycję Nvidia jako lidera ery AI, albo stanowić sygnał ostrzegawczy dla szerszego sektora technologicznego [3].