Stosunek Taker Buy/Sell dla Bitcoin osiąga najniższy poziom od 7 lat: Czy nadchodzi długotrwała korekta?

Wskaźnik Taker Buy/Sell dla Bitcoin, kluczowa metryka on-chain służąca do oceny nastrojów rynkowych, spadł do najniższego poziomu od siedmiu lat, wywołując na nowo dyskusje na temat trwałości ostatniej odporności cenowej Bitcoin. Na sierpień 2025 roku 30-dniowa średnia krocząca tego wskaźnika spadła poniżej 0,98 — progu historycznie związanego z niedźwiedzim sentymentem rynkowym. To zjawisko, w połączeniu z pogarszającym się wskaźnikiem MVRV (Market Value to Realized Value) oraz spadającą aktywnością sieci, rodzi pilne pytania o ryzyko korekty napędzanej dystrybucją oraz konsekwencje dla krótkoterminowego pozycjonowania.

Rozbieżność między ceną a nastrojami on-chain

Cena Bitcoin utrzymuje się uporczywie powyżej 110 000 USD od początku sierpnia 2025 roku, poziomu, który wcześniej stanowił kluczową strefę wsparcia. Jednak wskaźnik Taker Buy/Sell pokazuje inny obraz. Spadek tego wskaźnika do poziomów ostatnio widzianych w maju 2018 i listopadzie 2021 — oba te okresy poprzedzały długotrwałe rynki niedźwiedzia — sugeruje narastającą rozbieżność między zachowaniem ceny a rzeczywistym popytem.

Historycznie, wskaźnik Taker Buy/Sell poniżej 1 wskazuje, że zlecenia sprzedaży dominują nad aktywnością zakupową. W 2018 roku ta metryka sygnalizowała początek 70% korekty ceny z 19 000 USD do 3 000 USD. Podobnie w 2021 roku spadek wskaźnika poniżej 0,98 poprzedził 60% spadek z 69 000 USD do 30 000 USD. Obecnie ten sam schemat się powtarza — presja sprzedażowa przewyższa kupujących, mimo nominalnej siły cenowej Bitcoin.

Ta rozbieżność jest szczególnie niepokojąca, ponieważ sugeruje, że wzrosty cen Bitcoin nie są napędzane solidną akumulacją. Zamiast tego rynek wydaje się być podtrzymywany przez napływy instytucjonalne do spotowych ETF-ów oraz makroekonomiczne sprzyjające wiatry, takie jak osłabienie dolara amerykańskiego i obniżki stóp procentowych przez Federal Reserve. Jednak te czynniki mogą nie wystarczyć, by zrekompensować strukturalną kruchość uwidocznioną przez metryki on-chain.

Wskaźnik MVRV: Ostrzeżenie o niedowartościowaniu i dystrybucji

Wskaźnik MVRV, który porównuje wartość rynkową Bitcoin do jego wartości zrealizowanej (całkowita wartość monet przy ostatniej cenie transferu), również stał się ujemny i wynosi -3,37%. Oznacza to, że przeciętny posiadacz jest obecnie „pod wodą”, co historycznie poprzedzało fazy akumulacji. Jednak ujemny wskaźnik MVRV sygnalizuje również, że znaczna część rynku znajduje się w niedźwiedziej pozycji, zwiększając prawdopodobieństwo wymuszonej sprzedaży przez posiadaczy ponoszących straty.

Historycznie wskaźnik MVRV dla Bitcoin wykazuje cykliczny wzorzec: gwałtownie rośnie podczas faz hossy, osiąga szczyty w okolicach 3,5–4,0 (wskazując na przegrzanie), a następnie załamuje się podczas korekt. Obecny odczyt -3,37% odpowiada wczesnym etapom niedźwiedziej fazy dystrybucji, w której krótkoterminowi posiadacze (STH) są bardziej skłonni do wyprzedaży pozycji, by ograniczyć straty.

Kombinacja słabego wskaźnika Taker Buy/Sell oraz ujemnego wskaźnika MVRV tworzy środowisko wysokiego ryzyka dla dalszych spadków cen. Chociaż dominacja Bitcoin na rynku kryptowalut pozostaje silna na poziomie 86,3%, szerszy ekosystem wykazuje oznaki kruchości. Aktywność altcoinów utknęła w miejscu, a na rynkach instrumentów pochodnych odnotowano 900 milionów USD likwidacji, z czego 90% stanowiły pozycje długie.

Konsekwencje dla krótkoterminowego pozycjonowania i zarządzania ryzykiem

Obecna dynamika rynku wymaga ostrożnego podejścia do pozycjonowania. Oto trzy kluczowe kwestie dla inwestorów:

1. Zabezpieczenie przed krótkoterminową zmiennością:
   Biorąc pod uwagę podwyższone ryzyko korekty, inwestorzy powinni rozważyć zabezpieczenie pozycji długich za pomocą krótkoterminowych opcji lub odwrotnych ETF-ów. Na przykład 10% alokacja w opcje put na Bitcoin z ceną wykonania 105 000 USD może ograniczyć ryzyko spadku, jeśli poziom wsparcia 110 000 USD zostanie przełamany.

2. Monitorowanie kluczowych poziomów wsparcia:
   Zakres 110 000–112 000 USD jest kluczowy dla byków. Czyste przebicie poniżej 110 000 USD może wywołać test poziomów w połowie 100 000 USD, podczas gdy powrót powyżej 117 000–120 000 USD sygnalizowałby wznowienie trendu wzrostowego. Traderzy powinni wykorzystać ten zakres do dostosowania poziomów stop-loss i odpowiedniego zarządzania wielkością pozycji.

3. Rebalans ekspozycji na popyt strukturalny:
   Choć metryki on-chain są niedźwiedzie, popyt strukturalny ze strony instytucji pozostaje nienaruszony. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin posiadają aktywa o wartości 65 miliardów USD, a napływy do produktów takich jak IBIT od BlackRock sugerują, że zaufanie instytucjonalne nie wyparowało całkowicie. Inwestorzy powinni rozważyć rebalans portfeli, by priorytetowo traktować ETF-y i strategie długoterminowego trzymania zamiast spekulacyjnych zakładów na altcoiny.

Droga naprzód: Rynek w fazie przejściowej

Obecna sytuacja Bitcoin przypomina zapowiedzi rynków niedźwiedzia z lat 2018 i 2021, ale wykazuje także podobieństwa do wczesnych etapów poprzednich cykli hossy. Ujemny odczyt wskaźnika MVRV i historycznie niski poziom wskaźnika Taker Buy/Sell sugerują, że rynek znajduje się w fazie przejściowej, gdzie krótkoterminowe korekty mogą utorować drogę do nowego okresu akumulacji.

Jednak ryzyko przedłużonej korekty pozostaje wysokie. Jeśli presja sprzedażowa się utrzyma, a wskaźnik Taker Buy/Sell będzie dalej słabł, Bitcoin może doświadczyć głębszej korekty w kierunku poziomu 100 000 USD. Z drugiej strony, odwrócenie sentymentu on-chain — oznaczone trwałym wzrostem wskaźnika Taker Buy/Sell i powrotem wskaźnika MVRV do dodatniego terytorium — mogłoby sygnalizować wznowienie trendu wzrostowego.

Wnioski: Nawigacja na rozdrożu

Wskaźnik Taker Buy/Sell dla Bitcoin na 7-letnim minimum oraz ujemny odczyt wskaźnika MVRV tworzą złożone środowisko rynkowe. Choć cena pozostaje powyżej kluczowych poziomów wsparcia, rozbieżność między siłą ceny a nastrojami on-chain podkreśla kruchość obecnego rajdu. Inwestorzy muszą zachować czujność, równoważąc ostrożność z poszukiwaniem potencjalnych okazji na rynku, który może zarówno się skonsolidować, jak i wejść w nową fazę niedźwiedzia.

Na razie zakres 110 000–112 000 USD będzie punktem centralnym w określaniu krótkoterminowego kierunku Bitcoin. Dopóki metryki on-chain nie wykażą wyraźnego odwrócenia, rozsądnym podejściem jest priorytetowe traktowanie zarządzania ryzykiem, zabezpieczanie się przed zmiennością i pozycjonowanie pod potencjalne odbicie w kontekście szerszego rynku byka.