GF Macro: „Wycofanie się” Powella w Jackson Hole może dowodzić, że presja polityczna Trumpa w końcu przyniosła efekty

Według raportu Jinse Finance, Guojin Macro Research zauważa, że niespodziewane gołębie stanowisko Powella podczas spotkania w Jackson Hole pojawiło się bez wcześniejszych sygnałów, a niektóre z jego wypowiedzi były w wyraźnej sprzeczności z oświadczeniami z lipcowej konferencji prasowej FOMC. W swojej analizie i prognozie gospodarczej Powell dokonał całkowitego zwrotu o 180 stopni w ocenie rynku pracy, wyrażając obecnie głębokie zaniepokojenie ryzykiem spadku zatrudnienia. Ta zmiana punktu odniesienia jest bardzo podobna do decyzji o nieobniżaniu stóp procentowych w lipcu i trudno ją wyjaśnić wyłącznie zmianami w danych gospodarczych. Może to sugerować, że polityczna presja Trumpa na Fed w końcu przyniosła efekt. Chociaż Fed konsekwentnie utrzymuje oczekiwanie dwóch obniżek stóp procentowych w 2025 roku, ten wyraźny sygnał gołębi nie tylko wzmacnia prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych we wrześniu, ale także zwiększa możliwość kolejnych obniżek jeszcze w tym roku. Przypominamy, że skutki uboczne stosunkowo luźnej polityki pieniężnej i gołębiego podejścia nie powinny być lekceważone; po znaczącej obniżce stóp procentowych USA staną w obliczu wyższej bazowej inflacji, jeśli gospodarka ponownie przyspieszy, co utrudni kontrolę nad przyszłą dynamiką inflacji. W tym roku czeka nas więcej „stagflacji”, a w przyszłym roku – więcej „inflacji”.