Ang institusyonal na demand para sa Bitcoin at Ethereum ay nagpapakita ng malinaw na mga palatandaan ng pagkapagod, na may bagong datos mula sa Glassnode at SoSoValue na nagpapakita na ang mga ETF inflows ay nanatiling negatibo nang higit sa anim na linggo.
Ang trend na ito ay sumasalamin sa mas malawak na pag-urong ng likwididad sa mga crypto market, habang bumababa ang risk appetite at mas nagiging maingat ang mga allocator habang papalapit ang pagtatapos ng taon.
Ang mga ETF flows ay naging negatibo sa BTC at ETH
Ipinapakita ng pinakabagong datos ng Glassnode na ang 30-araw na moving average ng net flows para sa parehong Bitcoin at Ethereum ETFs ay naging negatibo noong unang bahagi ng Nobyembre at hindi pa nakakabawi mula noon.
Sa halos buong 2025, ang aktibidad ng ETF ay nagsilbing pangunahing pinagmumulan ng likwididad—lalo na noong Hulyo hanggang Setyembre kung kailan sumiklab ang mga inflows at tumulong itulak ang BTC lampas $110k at ETH lampas $4,500.
Ngunit mula Nobyembre, ang momentum ay biglang bumaliktad. Ang mga daily flows ay pinangungunahan ng tuloy-tuloy na pulang bar, na nagpapahiwatig ng patuloy na paglabas ng pondo at nabawasang partisipasyon mula sa malalaking allocator.
Ang Bitcoin ETFs ay nakakaranas ng pinakamalalaking paglabas ng pondo
Ipinapakita ng araw-araw na datos mula sa SoSoValue na ang mga Bitcoin ETF products ay nagtala ng net outflow na – $142.19 milyon ngayon, na nagpapatuloy sa pattern ng withdrawals na nakita mula Nobyembre hanggang Disyembre.
Source: Glassnode
Ang kabuuang net assets ng BTC ETFs ay bumaba na rin sa $114.99 bilyon, na malaki ang ibinaba mula sa rurok nito noong tag-init.
Ang pagbaba ay sumasalamin sa pagbagsak ng spot prices, kung saan ang Bitcoin ay kasalukuyang nagte-trade sa paligid ng $88,351, hindi makabalik sa $90k level sa kabila ng maraming pagtatangka.
Ang huling makabuluhang alon ng inflows ay naganap noong kalagitnaan ng Oktubre, ngunit mula noon, ang mga outflows ay nanaig sa mga panaka-nakang green spikes.
Ang Ethereum ETFs ay nagpapakita ng halo-halong short-term flows ngunit humihina ang trend
Ang Ethereum ETFs ay nagtala ng $84.59 milyon na inflows ngayon, ngunit ang datos na ito ay taliwas sa mas malawak na background ng mga outflows.
Source: Glassnode
Ang 30-araw na SMA para sa ETH ETF flows ay nananatiling matatag na negatibo, na nagpapatunay na ang kamakailang pagbili ay hindi sapat upang baligtarin ang mas malawak na trend.
Ang AUM ng ETH ETF ay nasa $18.20 bilyon, bumaba mula sa pinakamataas na naabot noong surge ng inflows noong Agosto.
Ang presyo ng ETH, na ngayon ay nasa paligid ng $2,976, ay patuloy na bumababa habang humihina ang demand para sa ETF at numinipis ang likwididad.
Pag-urong ng likwididad at year-end de-risking
Ang on-chain at ETF metrics ay nagpapakita ng magkakatulad na pattern:
- Bumaba ang exposure ng mga allocator.
- Nanatiling mahina ang risk appetite.
- Ang malakas na cycle ng inflows noong tag-init ay ganap nang nawala.
Marami sa paglamig na ito ay maaaring maiugnay sa year-end rebalancing ng mga pondo, mas mahina na macroeconomic liquidity, at ang paglipas ng post-ETF approval euphoria na nagtulak ng inflows mas maaga ngayong taon.
Ang kasalukuyang kalagayan ay kahalintulad ng mga naunang yugto kung saan pansamantalang umatras ang mga institusyonal na mamumuhunan bago muling magposisyon kapag naging matatag ang volatility.
Ano ang ibig sabihin nito para sa BTC at ETH ngayon
Ang parehong asset ay nananatiling sensitibo sa ETF flows. Sa patuloy na outflows at lumiliit na AUM sa parehong mga produkto:
- Limitado ang upside momentum
- Maaaring mag-sideways ang presyo hanggang bumalik ang demand
- Anumang positibong catalyst sa hinaharap, macro o regulatory, ay maaaring magsimula ng panibagong inflows
Sa ngayon, ang datos ay nagpapahiwatig ng panahon ng paglamig sa halip na estrukturang pagtanggi.
Gayunpaman, dahil ang ETF flows ang pangunahing tagapaghatid ng likwididad ng crypto sa 2025, ang pagbabalik sa positibong teritoryo ay magiging mahalaga para sa anumang malakas na pagbangon sa unang bahagi ng 2026.
Pangwakas na Kaisipan
- Ipinapahiwatig ng ETF outflows na ang mga institusyon ay nagde-de-risk sa halip na tuluyang iwanan ang merkado, na nagpapakita ng pansamantalang pag-urong ng likwididad.
- Maaaring kailanganin ang tuloy-tuloy na pagbabalik ng positibong flows bago muling makamit ng BTC at ETH ang malakas na upward momentum.
