Nagbigay ng bihirang babala sa liquidity ang Bitcoin dahil ang $40 billion na “stimulus” ng Fed ay isa palang bitag

May makasaysayang hilig ang Bitcoin na parusahan ang consensus, ngunit ang kilos ng presyo matapos ang pulong ng Federal Reserve noong Disyembre ay nagbigay ng partikular na matinding aral tungkol sa estruktura ng merkado kumpara sa mga macro headline.

Sa papel, mukhang positibo ang setup: Naghatid ang sentral na bangko ng ikatlong rate cut ng taon, binawasan ang benchmark ng 25 basis points, habang ipinahiwatig ni Chair Jerome Powell na wala nang karagdagang pagtaas na ilalagay sa mesa.

Gayunpaman, sa halip na magsimula ng isang liquidity-fueled rally papuntang $100,000 na inaasahan ng ilang bahagi ng retail market, umatras ang BTC, bumaba sa ilalim ng $90,000.

Para sa karaniwang tagamasid, ang reaksyon ay nagpapahiwatig ng sirang korelasyon. Gayunpaman, ang pagbebenta ay hindi isang pagkakamali kundi lohikal na resolusyon ng isang multi-factor setup.

Ang “lower rates equal higher crypto” na panuntunan ay madalas mabigo kapag ang policy impulse ay naipresyo na, mataas ang cross-asset correlations, at ang plumbing ng financial system ay hindi agad naipapasa ang liquidity sa risk assets.

Ang disconnect sa plumbing

Ang pangunahing dahilan ng disconnect ay nakasalalay sa detalye ng liquidity operations ng Fed kumpara sa pananaw ng merkado tungkol sa “stimulus.” Habang ang headline rate cut ay nagpapahiwatig ng easing, ang mekanika ng US dollar system ay nagpapakita ng kwento ng maintenance.

Itinuturo ng mga bulls ang pangako ng Fed na bumili ng humigit-kumulang $40 billion sa Treasury bills sa darating na buwan bilang isang uri ng “Tahimik na QE.”

Gayunpaman, tinitingnan ng institutional macro strategy desks ang paglalarawang ito bilang hindi eksakto. Ang mga pagbiling ito ay pangunahing idinisenyo upang pamahalaan ang runoff ng balance sheet ng sentral na bangko at mapanatili ang sapat na reserves, sa halip na mag-inject ng net-new stimulus sa ekonomiya.

Para makinabang ang Bitcoin mula sa tunay na liquidity impulse, karaniwang kailangang lumipat ang kapital mula sa Reverse Repo (RRP) facility ng Fed papunta sa commercial banking system, kung saan ito maaaring ma-rehypothecate.

Sa kasalukuyan, nahaharap sa friction ang transmission mechanism na ito.

Komportable pa rin ang mga money market funds na iparada ang cash sa risk-free vehicles. Kung walang makabuluhang pagbaba sa RRP balances o pagbabalik sa agresibong pagpapalawak ng balance sheet, nananatiling contained ang liquidity impulse.

Dagdag pa rito, pinatibay ng maingat na tono ni Powell na ang labor market ay “lumalambot” lamang, na nagpapakita ng posisyon ng normalization sa halip na rescue.

Para sa Bitcoin market na naka-leverage sa inaasahang liquidity flood, ang pagkaunawa na ang Fed ay nagma-manage ng “soft landing” sa halip na pinapagana ang pump ay naging senyales upang i-recalibrate ang risk exposure.

Ang high-beta tech contagion

Nagkataon ang macro recalibration sa isang matinding paalala ng nagbabagong correlation profile ng Bitcoin.

Sa buong 2025, ang naratibo ng Bitcoin bilang uncorrelated na “safe haven” ay halos napalitan ng trading regime kung saan ang BTC ay gumaganap bilang high-beta proxy para sa technology sector, partikular ang AI trade.

Itong coupling ay na-highlight matapos ang kamakailang earnings miss ng Oracle Corp. Nang maglabas ang software giant ng disappointing guidance tungkol sa capital expenditures at revenue, nag-trigger ito ng repricing sa buong Nasdaq-100.

Kung titingnan nang mag-isa, ang isang legacy tech database company ay dapat walang gaanong epekto sa valuations ng digital asset. Gayunpaman, habang dumarami ang trading strategies na tumataya sa Bitcoin kasabay ng high-growth tech equities, mas nagiging synchronized ang mga asset class.

Bitcoin at Oracle Correlation (Source: Eliant Capital)

Kaya, nang lumambot ang tech sector dahil sa takot sa capex fatigue, sabay na bumaba ang liquidity sa crypto.

Bilang resulta, maaaring mas kaunti ang kinalaman ng selloff sa partikular na rate decision ng Fed at mas isang cross-asset contamination event dahil kasalukuyang lumalangoy ang Bitcoin sa parehong liquidity pool ng mega-cap tech cohort.

Mga signal mula sa derivatives at on-chain market

Marahil ang pinakamahalagang signal para sa mga susunod na linggo ay nagmumula sa komposisyon ng selloff.

Hindi tulad ng leverage-fueled crashes ng mga nakaraang panahon, kinumpirma ng data na ito ay isang spot-driven correction sa halip na forced liquidation cascade.

Ipinapakita ng data mula sa CryptoQuant na ang Estimated Leverage Ratio (ELR) sa Binance ay bumaba sa 0.163, isang antas na mas mababa kaysa sa mga average ng kamakailang cycle.

Mahalaga ang metric na ito para sa kalusugan ng merkado dahil ang mababang ELR ay nagpapahiwatig na ang open interest sa futures market ay maliit kumpara sa spot reserves ng exchange.

Samantala, pinatitibay ng options market ang pananaw na ito ng stabilisasyon.

Napansin ng Signal Plus, isang options trading platform, na ang BTC ay nanatili sa makitid na range sa pagitan ng humigit-kumulang $91,000 at $93,000, na makikita sa makabuluhang compression ng implied volatility (IV). Ang 7-day at-the-money IV ay bumaba mula sa higit 50% papuntang 42.1%, na nagpapahiwatig na hindi na inaasahan ng merkado ang matitinding paggalaw ng presyo.

Dagdag pa rito, ipinapakita ng Deribit flows ang clustering ng open interest sa paligid ng $90,000 “Max Pain” level para sa paparating na expiry.

Bitcoin Options Expiry (Source: Deribit)

Ang balanse ng calls at puts sa strike na ito ay nagpapahiwatig na ang mga bihasang manlalaro ay naka-posisyon para sa isang grind, gamit ang “short straddle” strategies upang mangolekta ng premium sa halip na tumaya sa breakout.

Kaya, ang kamakailang pagbaba ng BTC ay hindi dulot ng mechanical margin pressure. Sa halip, ito ay sinadyang pag-de-risk ng mga traders habang nire-reassess nila ang post-FOMC landscape.

Higit pa sa derivatives plumbing, ipinapahiwatig ng on-chain na larawan na tinutunaw ng merkado ang isang panahon ng kasiglahan.

Ipinapakita ng Glassnode estimates na humigit-kumulang $350 billion ang unrealized losses sa buong crypto market, na may humigit-kumulang $85 billion na nakatuon sa Bitcoin.

Karaniwan, ang pagtaas ng unrealized losses ay lumalabas sa mga market troughs. Dito, habang ang Bitcoin ay nagte-trade malapit sa mga highs nito, ipinapakita nito ang isang cohort ng mga huling pumasok na may hawak ng top-heavy positions na nasa pula.

Crypto Market Unrealized Losses (Source: Glassnode)

Ang overhang na ito ay lumilikha ng natural na hadlang. Habang sinusubukang makabawi ang mga presyo, madalas na naghahanap ng exit sa breakeven ang mga holders na ito, na nagbibigay ng liquidity sa mga rally.

Ang huling hatol

Sa kabila nito, nakikita ng mga industry operator ang hakbang ng Fed bilang structurally sound para sa medium term.

Sinabi ni Mark Zalan, CEO ng GoMining, sa CryptoSlate na ang mas malawak na macro stabilization ay mas kritikal kaysa sa agarang reaksyon ng presyo. Sinabi niya:

“Habang lumalakas ang infrastructure at nagiging mas predictable ang macro policy, nagkakaroon ng kumpiyansa ang mga kalahok sa merkado sa pangmatagalang papel ng Bitcoin. Ang kombinasyong ito ay nagbibigay ng positibong backdrop sa asset habang papalapit tayo sa 2026.”

Ang disconnect sa pagitan ng medium-term optimism ni Zalan at ng short-term price action ay sumasalamin sa kasalukuyang market regime.

Tapos na ang “easy money” phase ng front-running the pivot. Ang institutional flows papuntang ETFs ay hindi na kasing-persistent, na nangangailangan ng mas malalim na value upang muling makilahok.

Bilang resulta, maaaring sabihin na hindi bumagsak ang Bitcoin dahil nabigo ang Fed; bumagsak ito dahil ang mga inaasahan ng merkado ay mas mabilis kaysa sa kakayahan ng plumbing na maghatid.

Sa pag-flush ng leverage at pag-compress ng volatility, malamang na ang recovery ay hindi idudulot ng isang “God Candle,” kundi ng mabagal na pag-alis ng overhead supply at unti-unting pagpasok ng liquidity sa sistema.