Muling bumagsak ang BTC sa ibaba ng $90,000, paano gagalaw ang merkado sa Disyembre?

Shaw, Jinse Finance

Noong umaga ng Disyembre 1, muling nagpakita ng “flash crash” ang merkado ng cryptocurrency. Sa loob lamang ng dalawang oras, bumagsak ang presyo ng Bitcoin ng mahigit $4,000, na umabot sa $86,161 (UTC+8), na may 24 na oras na pagbaba ng halos 5%; ang Ethereum naman ay bumagsak ng mahigit $200 sa loob ng dalawang oras, na umabot sa $2,813.20 (UTC+8), na may 24 na oras na pagbaba ng higit sa 5.5%. Ayon sa datos, sa nakalipas na 4 na oras, umabot sa $481 milyon ang kabuuang liquidation sa buong network, kung saan $462 milyon ay long positions at $19.14 milyon ay short positions, na pangunahing long positions ang nalikida. Ang BTC liquidation ay umabot sa $159 milyon, at ang ETH liquidation ay $134 milyon.

Kakapasok pa lang ng Disyembre, agad na binigyan ng matinding dagok ang mga mamumuhunan ng merkado ng cryptocurrency, at muling kumalat ang dati nang humuhupang takot. Ano nga ba ang nangyayari sa merkado? Sa natitirang isang buwan ng taon na ito, paano gagalaw ang merkado ng crypto? Magpapatuloy ba ang pagkalugmok nito, at lalo pa bang lalalim ang bear market?

I. Biglaang Pagbagsak ng Crypto Market, Muling Nalugi ang mga Long Position

Ngayong umaga, muling nagpakita ng “flash crash” ang crypto market, kung saan parehong bumagsak nang malaki ang Bitcoin at Ethereum. Sa loob ng dalawang oras, bumagsak ang Bitcoin ng mahigit $4,000, pansamantalang bumaba sa ibaba ng $87,000 (UTC+8), at umabot sa $86,161 (UTC+8), na may 24 na oras na pagbaba ng halos 5%; ang Ethereum ay bumagsak ng mahigit $200 sa loob ng dalawang oras, pansamantalang bumaba sa ibaba ng $2,900 (UTC+8), at umabot sa $2,813.20 (UTC+8), na may 24 na oras na pagbaba ng higit sa 5.5%. Ang Solana, BNB at iba pa ay nakaranas din ng mabilisang pagbaba.

Ayon sa datos ng Coinglass, sa nakalipas na 4 na oras, umabot sa $481 milyon ang kabuuang liquidation sa buong network, kung saan $462 milyon ay long positions at $19.14 milyon ay short positions, na pangunahing long positions ang nalikida. Sa mga ito, ang BTC liquidation ay $159 milyon, at ang ETH liquidation ay $134 milyon. Sa nakalipas na 24 na oras, mahigit 198,000 katao ang nalikida, at ang pinakamalaking liquidation ay naganap sa Binance - ETH/USDC, na nagkakahalaga ng $14.4817 milyon.

Kamakailan, ang pagtaas ng inaasahan sa rate cut ng Federal Reserve ay hindi sapat upang suportahan ang tuloy-tuloy na rebound ng crypto market. Ang mahina pa ring daloy ng pondo sa ETF, pagbebenta ng mga “whale” investors, muling pag-liquidate ng mga long leverage, at patuloy na paghihigpit ng domestic policy ay muling nagpalala ng takot sa merkado.

II. Patuloy na Paghihigpit ng Domestic Regulatory Policy, Pinalala ang Takot sa Merkado

Kamakailan, nagsagawa ng pagpupulong ang People’s Bank of China para sa mekanismo ng koordinasyon sa paglaban sa virtual currency trading at speculation, na dinaluhan ng mga opisyal mula sa Ministry of Public Security, Central Cyberspace Administration, at iba pang labintatlong departamento. Inatasan ng pagpupulong na ipagpatuloy ang mahigpit na polisiya laban sa virtual currency, at patuloy na labanan ang mga ilegal na aktibidad na may kaugnayan sa virtual currency. Binigyang-diin ng pagpupulong na ang virtual currency ay walang legal na katayuan na katumbas ng fiat currency, wala itong legal tender status, at hindi dapat at hindi maaaring gamitin bilang currency sa merkado. Ang mga aktibidad na may kaugnayan sa virtual currency ay itinuturing na ilegal na aktibidad sa pananalapi. Ang stablecoin ay isang anyo ng virtual currency na kasalukuyang hindi epektibong nakakatugon sa mga kinakailangan sa customer identification, anti-money laundering, at iba pa, at may panganib na magamit sa money laundering, investment fraud, at illegal cross-border fund transfer. Inatasan ng pagpupulong ang bawat yunit na gawing pangunahing tema ng financial work ang risk prevention, ipagpatuloy ang mahigpit na polisiya laban sa virtual currency, at patuloy na labanan ang mga ilegal na aktibidad na may kaugnayan dito.

Bagama’t walang bagong regulasyon na inilabas sa pagpupulong na ito, muling binigyang-diin ang mahigpit na pagbabawal sa virtual currency trading at mahigpit na regulasyon sa stablecoin sa bansa.

III. Hindi Matatag na Macro-Economic Environment, Apektado ang Risk Asset Market

Ipinahayag ni Bank of Japan Governor Kazuo Ueda na maaaring itaas ng kanilang policy committee ang benchmark interest rate ngayong buwan. Binigyang-diin niya na ang anumang pagtaas ng rate ay simpleng pag-aadjust lamang ng antas ng easing policy, at ang mga awtoridad ay gagawa ng tamang desisyon kung itutuloy ang pagbabago ng polisiya. Sa kanyang talumpati sa mga business leaders sa Nagoya, Japan, sinabi ni Ueda na ang ekonomiya ng Japan ay bahagyang bumubuti, inaasahan na ang inflation rate ay pansamantalang bababa sa 2% sa unang bahagi ng fiscal year 2026, pagkatapos ay muling bibilis at magiging halos katumbas ng 2% target sa huling bahagi ng projection period. Sinabi niya na lumalakas ang trend ng sabayang pagtaas ng sahod at presyo, at lumalaki ang epekto ng exchange rate sa presyo. Para makamit ang price stability target, aayusin nila sa tamang panahon ang easing policy. Kung magpapatuloy ang pagbuti ng ekonomiya at presyo, isasaalang-alang nila ang karagdagang pagtaas ng rate.

Ayon sa overnight index swap data, inaasahan ng mga traders na may 64% na posibilidad na magtaas ng rate ang Bank of Japan sa susunod na policy meeting sa Disyembre 19 (UTC+8). Bago mag-Enero ng susunod na taon, tumaas pa ang posibilidad ng aksyon sa 90%. Pagkatapos ng talumpati ni Ueda, bahagyang lumakas ang yen laban sa US dollar. Bago ang kanyang talumpati, dahil sa pagtaas ng inaasahan sa rate hike ng Bank of Japan, umabot na sa pinakamataas mula 2008 ang two-year Japanese government bond yield.

Ang pagtaas ng inaasahan sa rate hike ng Bank of Japan, kasabay ng hindi pa natutupad na rate cut ng Federal Reserve, ay nagdudulot ng kawalang-katiyakan sa macro-economic environment na nakaapekto sa direksyon ng mga risk asset market tulad ng cryptocurrency.

IV. Kakabawi pa lang ng ETF Net Inflow, Hindi Pa Sapat ang Institutional Funds

Ayon sa datos ng Farside Investors, ang US Bitcoin spot ETF ay may kabuuang net inflow na $73.2 milyon noong nakaraang linggo (UTC+8), at ang US Ethereum spot ETF ay may kabuuang net inflow na $312 milyon (UTC+8). Samantala, ang BlackRock Bitcoin spot ETF IBIT ay nakaranas ng $2.34 bilyon na net outflow noong Nobyembre, kabilang ang $463 milyon na net outflow noong Nobyembre 14 (UTC+8), at $523 milyon noong Nobyembre 18 (UTC+8), na parehong nagtakda ng bagong record sa single-day outflow.

Bagama’t may net inflow na sa ETF funds, kakabawi pa lang ng institutional entry, at kung ikukumpara sa malakihang paglabas ng pondo dati, hindi pa rin sapat ang halaga para suportahan ang tuloy-tuloy na rebound ng merkado.

V. Pagbebenta ng “Whale OG” Investors, Lalong Pinabigat ang Downward Pressure sa Merkado

Ayon sa on-chain analyst na si @ai_9684xtpa, isang ancient ETH whale na may cost na $203.22 mula pa noong 2016 ay pinaniniwalaang nagbenta ng 7,000 ETH sa nakaraang buwan sa pamamagitan ng Wintermute, na may average transfer price na $3,024 (UTC+8), na kung ibebenta ay kikita ng $19.745 milyon. Bukod pa rito, ayon sa on-chain analyst na si Ai Yi, isang address na bumili ng 1,074 WBTC apat na taon na ang nakalipas sa average na $10,708 ay tila nagsimulang magbenta ng ETH matapos maubos ang WBTC. Ang address na ito ay nag-take profit ng 1,000 BTC ngayong taon sa average na $118,011 (UTC+8), na kumita ng $107 milyon (UTC+8). Nagdeposito ang address na ito ng 5,000 ETH sa Binance na nagkakahalaga ng $15.36 milyon (UTC+8), at sa nakalipas na 2 linggo ay nagdeposito ng kabuuang 13,403.28 ETH sa mga exchange na nagkakahalaga ng $41.06 milyon (UTC+8). Sa kasalukuyan, hawak pa rin ng address na ito ang 15,000 ETH.

Patuloy na nagbebenta ng malalaking halaga ng crypto assets ang mga “whale OG” address kamakailan, na nagdudulot ng patuloy na downward pressure sa merkado at maaaring isa sa mga sanhi ng pagbagsak.

VI. Inaasahang Mga Positibong Salik sa Disyembre, Maaaring Magpasigla ng Pag-init ng Merkado

Ngayong araw, opisyal nang tatapusin ng Federal Reserve ang quantitative tightening (QT) (UTC+8). Ayon sa ulat, nagpasya ang Federal Reserve sa pulong nito noong Oktubre 29, 2025 na simulan ang pagtatapos ng QT mula Disyembre 1, 2025 (UTC+8). Nagsimula ang Federal Reserve ng monetary tightening noong Marso 2022, at nagsimulang bawasan ang bond holdings noong Hunyo 2022, na tinatawag na quantitative tightening (QT) (UTC+8). Mula 2022, higit $2 trilyon na ang na-withdraw ng Federal Reserve mula sa merkado, at bumaba na sa humigit-kumulang $6.55 trilyon ang balance sheet. Ngunit simula Disyembre 1, magbabago na ang sitwasyon, at titigil na ang Federal Reserve sa pag-withdraw ng pondo mula sa merkado.

Dagdag pa rito, ia-anunsyo ng Federal Reserve ang pinakabagong rate decision sa Disyembre 10 (UTC+8). Kamakailan, ang mga pahayag ng mga pangunahing opisyal ng Federal Reserve, pati na rin ang “dovish” na pahayag ng paboritong susunod na chairman ng Federal Reserve ng Trump administration, ay nagpainit sa market expectation ng 25 basis points rate cut sa Disyembre. Ayon sa CME “FedWatch”, may 87.4% na posibilidad ng 25 basis points rate cut ng Federal Reserve sa Disyembre, at 12.6% na posibilidad na manatili ang rate (UTC+8). Sa kabuuan, may 67.5% na posibilidad ng 25 basis points rate cut bago mag-Enero ng susunod na taon, at 9.2% na posibilidad na manatili ang rate (UTC+8).

Bagama’t patuloy na mababa ang crypto market sa kasalukuyan, maaaring magpasigla ng bahagyang pag-init ng merkado ang mga inaasahang positibong salik ngayong Disyembre.

VII. Pagsusuri at Interpretasyon ng Merkado

Kakapasok pa lang ng Disyembre, agad na “nalugi” ang cryptocurrency, at muling lumalaganap ang dati nang humuhupang takot sa merkado. Sa natitirang isang buwan ng 2025, paano kaya uusbong ang cryptocurrency? Magiging sapat kaya ang mga positibong salik ngayong Disyembre upang pasiglahin ang merkado, o magpapatuloy ba ang pagkalugmok ng crypto hanggang 2026? Narito ang pangunahing interpretasyon ng merkado.

1. Ayon sa pinakabagong research report ng CryptoQuant, ang kabuuang supply ng ERC20 stablecoin ay lumampas na sa $160 bilyon noong 2025 (UTC+8), na siyang pinakamataas sa kasaysayan, at itinuturing na mahalagang indicator sa pagtukoy ng price trend ng Bitcoin. Ayon sa pag-aaral, mas malaki ang correlation ng stablecoin supply sa price trend ng Bitcoin kumpara sa global M2 money supply. Sinuri ng report na bilang pangunahing pinagmumulan ng liquidity sa crypto market, mas mabilis at direkta nitong naipapakita ang daloy ng pondo ng mga mamumuhunan, at kadalasan ay nauuna ang paglago ng supply nito bago tumaas ang presyo ng Bitcoin. Noong 2021 bull market at 2024-2025 market recovery, kapansin-pansin na nauna ang paglago ng stablecoin supply bago tumaas ang presyo ng Bitcoin. Ayon sa research team ng CryptoQuant, ang kasalukuyang mataas na supply ng stablecoin ay nagpapakita ng patuloy na paglakas ng underlying buying power ng merkado, na maaaring maging mahalagang puwersa sa susunod na price trend ng Bitcoin.

2. Ayon sa chart analysis ng Matrixport, kakapasok lang ng Bitcoin sa isang bihirang yugto: sabay-sabay na nagkakaroon ng banggaan ang positioning, market sentiment, at macro policy. Malaki na ang ibinaba ng implied volatility, nawala na rin ang demand para sa crash protection, ngunit nananatili pa rin ang presyo sa isang critical level na historically ay mahirap lampasan. Kasabay nito, sinusubok ang isang mahalagang on-chain cost basis indicator, na dati ay nagtatakda ng hangganan ng “panic” at “deep value.” Lalo pang tumitindi ang tensyon dahil sa pagbabago ng tono ng Federal Reserve, at muling tumaas ang rate cut expectations, ngunit ipinapakita ng kasaysayan na dito madalas magkamali ang maraming traders sa pagtaya sa susunod na galaw. Ang seasonal pattern ay tumuturo sa isang direksyon, ang trend structure naman ay sumusuporta sa isa pa, at parehong may datos na sumusuporta.

3. Naniniwala si market analyst MisterCrypto na sapat na ang kondisyon ng merkado upang itulak ang Bitcoin sa $100,000–$110,000 range. Ipinapakita ng short-term structure ng Bitcoin ang mga senyales ng stabilization, matapos ang tinatawag niyang “capitulation sell-off.” Binanggit niya na ang mga indicator na may kaugnayan sa behavior ng traders ay nagpapakita na habang bumabagsak sa extreme fear zone ang market sentiment, nagsisimula nang magbukas ng bagong long positions ang malalaking players, at ang ganitong kombinasyon ay kadalasang nagbabadya ng rebound sa panahon ng pagbagsak.

4. Ayon kay Bitwise cryptocurrency researcher André Dragosch, ang macro environment na kinakaharap ng Bitcoin ngayon ay “katulad” noong panahon ng COVID-19 pandemic. Batay sa laki ng monetary stimulus noon, inaasahan na mas bibilis ang global growth outlook, na nagpapahiwatig na magpapatuloy ang growth momentum hanggang 2026. Sa kasalukuyan, tila hindi tumutugma ang presyo ng Bitcoin sa macroeconomic outlook, kaya malaki pa ang puwang para sa pagtaas ng Bitcoin.

5. Naninindigan si BitMEX co-founder Arthur Hayes sa kanyang prediksyon na aabot sa $250,000 (UTC+8) ang Bitcoin (BTC) bago matapos ang taon, na may halos 170% na pagtaas. Naniniwala si Hayes na naabot na ng Bitcoin ang bottom, at ang pagbaba sa $80,600 (UTC+8) noong nakaraang linggo ay siyang bottom, at kasalukuyang naka-recover na ng halos 12%. Binanggit ni Hayes na malapit nang matapos ang US liquidity tightening cycle, nag-cut na ng 25 basis points ang Federal Reserve noong Oktubre (UTC+8), at inaasahan ng merkado na magtatapos na ang QT sa Disyembre (UTC+8), at may 87% na posibilidad ng karagdagang rate cut sa Disyembre 10 (UTC+8). Dagdag pa rito, ang reset effect ng leverage liquidation noong Oktubre 11 ay magbibigay ng upward momentum sa Bitcoin. Bagama’t inamin niyang maaaring magkamali ang prediksyon, nananatili siyang optimistiko sa pangmatagalan.

6. Ayon kay crypto analyst Ali, “Karaniwan, tumataas muli ang Bitcoin (BTC) kapag lumampas sa 37% ang on-chain trader loss. Sa kasalukuyan, nasa 20% pa lang ang indicator na ito.”

7. Ayon sa crypto sentiment analysis platform na Santiment, maaaring tumaas ng halos 7% (UTC+8) ang presyo ng Ethereum (ETH) sa malapit na panahon; ang basehan nito ay ang kasalukuyang mababang stablecoin yield, na nagpapakita na hindi pa over-heated ang crypto market. Sa ulat ng Santiment nitong Sabado, “Sa kasalukuyan, mababa ang stablecoin yield, nasa 4% (UTC+8). Ipinapakita nito na hindi pa nararating ng merkado ang pangunahing tuktok, at may puwang pa para sa karagdagang pagtaas.” Inaasahan din ng platform na malapit nang subukan ng Ethereum ang $3,200 (UTC+8) resistance level.