Nais ng France na buwisan ang unrealized crypto holdings ngunit nais ding mag-ipon ng 420,000 BTC

Sa loob ng isang masiglang linggo, inilantad ng France ang tila magkasalungat na mga polisiya.

Noong Oktubre 31, inaprubahan ng French National Assembly sa unang pagbasa ang isang amyenda na muling pinangalanan ang wealth tax na dating nakatuon lamang sa real estate bilang mas malawak na “buwis sa hindi produktibong yaman” na ngayon ay tahasang sumasaklaw sa digital assets.

Kasabay nito, ang right-wing na Union des droites pour la République (UDR) ay nagpakilala ng panukalang batas upang magtatag ng pambansang bitcoin reserve na humigit-kumulang 420,000 BTC, na layuning hawakan ang 2% ng kabuuang supply ng Bitcoin sa susunod na pito hanggang walong taon.

Ang isang hakbang ay itinuturing ang crypto holdings bilang hindi ginagamit na yaman na dapat buwisan; ang isa naman ay itinatampok ito bilang pambansang reserbang asset. Pinapakita ng dalawang ito ang magkasalungat ngunit mahalagang pananaw ng France sa crypto, na nahahati sa pagitan ng pag-iingat sa pananalapi at ambisyong pang-monetaryo.

Ang bagong wealth tax: crypto bilang “hindi produktibong” kapital

Sa ilalim ng amyendang inihanda ni MoDem MP Jean-Paul Mattei at binago ni Socialist MP Philippe Brun, isang flat tax na 1% ang ipapataw sa netong yaman na lampas sa €2 milyon. Mahalaga, pinalawak na ngayon ang tax base upang isama ang mga asset na tradisyonal na hindi saklaw, tulad ng collectible cars, fine art, luxury vessels, at “actifs numériques” (digital assets), kabilang ang cryptocurrencies.

Nilinaw sa paliwanag na ang mga dating hindi saklaw na “tangible movable property … digital assets … life insurance policies para sa mga pondong hindi inilaan sa produktibong pamumuhunan” ay ngayon ay kabilang na sa kategoryang “hindi produktibo.”

Ang isang French resident na may malaking crypto portfolio ay maaaring harapin ang taunang buwis, kahit hindi pa niya ito ibinebenta. Sinasabi ng mga kritiko na ito ay katumbas ng pagbubuwis sa hindi pa natatanggap na kita sa halip na sa aktwal na kinita, at maaaring magparusa sa pamumuhunan sa digital finance. Matindi ang naging pagtutol mula sa crypto industry ng France, kung saan nagbabala ang mga executive na itutulak nito ang mga trading desk at asset-management arm patungo sa mas maluwag na mga hurisdiksyon.

Ang bitcoin reserve: pagsasama ng estado at soberanya

Kasabay nito, ang UDR na pinamumunuan ni Éric Ciotti, ay naghain ng “proposition de loi” na magtatatag ng isang pampublikong ahensya na may tungkuling bumuo ng pambansang Bitcoin reserve na 420,000 BTC.

Inilalarawan ng mga ulat ang plano na kinabibilangan ng state-funded mining, pagbili ng mga nakumpiskang coin, at opsyon na magbayad ng buwis gamit ang crypto. Inilalahad ng panukalang batas ang Bitcoin bilang isang strategic asset na nag-uugnay sa enerhiya, kalayaan sa pananalapi, at digital infrastructure. Ginagamit ng mga may-akda ang lengguwahe ng soberanya, na inilalarawan ang Bitcoin bilang “digital gold” na maaaring magpatibay sa pambansang reserba sa panahon ng de-dollarisation.

Bagaman maliit ang tsansa ng panukala sa isang hati-hating parlamento, sumasalamin ito sa lumalaking uso sa mga right-leaning na partido sa Europa na tinitingnan ang bitcoin hindi bilang spekulasyon kundi bilang bahagi ng estratehiyang pambansa.

Hindi gaanong napag-uusapan kung gaano kalayo ang nilalaman ng panukala sa paglatag ng mekanismo ng akumulasyon. Inuutusan ng panukalang batas ang bagong likhang pampublikong entidad, Réserve stratégique de bitcoins, na makakuha ng 2% ng kabuuang supply ng Bitcoin (humigit-kumulang 420,000 BTC) sa loob ng pito hanggang walong taon, at gawin ito nang hindi gumagastos ng direkta mula sa pambansang badyet.

Inililista nito ang mga posibleng pinagmumulan ng pondo tulad ng pagmimina gamit ang surplus na kuryente ng estado, paglilipat ng mga nakumpiskang crypto mula sa mga kasong hudisyal, at maging ang muling paglalaan ng mga natutulog na pampublikong deposito tulad ng sa Livret A savings scheme.

Papayagan din ng panukala ang mga mamamayang Pranses na magbayad ng ilang buwis gamit ang Bitcoin at magpapakilala ng €200 kada araw na exemption para sa mga bayad gamit ang euro-stablecoin, na isinasama ang paggamit ng crypto sa antas ng treasury at retail. Ipinapakita ng mga detalyeng ito na ang ambisyon ng panukalang batas ay higit pa sa simbolismo, dahil nilalayon nitong maging bahagi ang Bitcoin ng fiscal at monetary architecture ng France, mula sa monetization ng enerhiya hanggang sa araw-araw na bayarin.

Sa unang tingin, tila magkasalungat ang dalawang inisyatiba, ang isa ay nagpaparusa sa pribadong akumulasyon ng crypto at ang isa ay humihikayat ng pampublikong pag-iipon. Sa legal na aspeto, maaari silang magsabay.
Ang wealth-tax amendment ay nakatuon sa balanse ng mga indibidwal, habang ang reserve bill ay para sa estado. Malamang na hindi saklaw ng buwis ang mga pampublikong hawak, kaya ang mga pribadong may hawak ang magdadala ng taunang obligasyon sa valuation at pag-uulat. Sa praktika, lalabas ang tensyon sa epekto nito sa merkado.

Ang pagbubuwis sa crypto holdings ay nagpapataas ng gastos ng pribadong akumulasyon at maaaring magpaliit ng lokal na supply, na magpapataas naman ng acquisition cost para sa reserba. Sa kabilang banda, ang agresibong pag-iipon ng estado ay magpapahigpit sa liquidity at magpapalaki sa taxable base para sa mga pribadong mamumuhunan, na magtutulak sa gobyerno na harapin ang feedback loop na nilikha nito.

Sa pagitan ng policy paradox at precedent

Ang pamamaraan ng France ay inilalagay ito sa sangandaan ng dalawang pandaigdigang modelo. Ang pagbubuwis sa yaman batay sa crypto ay umiiral na sa Switzerland, Spain, at Norway, kung saan ang digital assets ay idinedeklara at binibigyang-halaga taun-taon. Ang mga sistemang iyon ay nagbubuwis sa stock ng yaman, hindi sa aktwal na kinita, at sinusundan ng bagong balangkas ng France ang linyang iyon.

Sa kabilang banda, ang ideya ng isang sovereign Bitcoin reserve ay inilalapit ang Paris sa mga eksperimento tulad ng sa El Salvador, bagaman sa lente ng European institutional management at hindi sa pamamagitan ng presidential decree.

Mabilis at hindi maganda ang naging reaksyon ng industriya sa France. Nagbabala ang mga start-up at exchange na itinuturing ng amyenda ang crypto bilang palamuti lamang na yaman at hindi gumaganang kapital, na inihahalintulad ito sa mga yate at relo. Ang taunang obligasyon sa mark-to-market, anila, ay nagdudulot ng strain sa liquidity at kawalang-katiyakan sa valuation.

Para sa mga gumagawa ng polisiya, ang kontra-argumento ay nakabatay sa precedent: matagal nang tinatarget ng wealth taxes ang hindi produktibong kapital, at ang modernong batas sa buwis ay gumagamit na ng mark-to-market accounting sa ilang financial instruments.

Mabilis at hindi maganda ang naging reaksyon ng industriya sa France. Nagbabala ang mga start-up at exchange na itinuturing ng amyenda ang crypto bilang palamuti lamang na yaman at hindi gumaganang kapital, na inihahalintulad ito sa mga yate at relo. Ang taunang obligasyon sa mark-to-market, anila, ay nagdudulot ng strain sa liquidity at kawalang-katiyakan sa valuation.

Sa pulitika, malinaw din ang pagkakaiba. Ang wealth tax amendment ay umusad sa pamamagitan ng hindi pangkaraniwang koalisyon ng mga centrist, socialist, at far-right na deputies. Kasabay nito, ang UDR reserve bill ay nagmula sa isang maliit na conservative bloc na may kaunting impluwensya sa parlamento.

Kung buwis lang ang maipasa, lalo pang hihigpitan ng France ang kontrol sa pribadong hawak at isasantabi ang pangarap na reserba. Kung parehong umusad, magiging paradoxical ang resulta: ang pribadong crypto ay ituturing na taxable luxury, ang Bitcoin na hawak ng estado ay itataas bilang sovereign wealth. Maaaring gumana ang bawat isa nang hiwalay, ngunit sabay ay babaguhin nila kung paano pinahahalagahan at kinokontrol ng France ang digital assets.

Sa ngayon, parehong nananatiling pabago-bago ang dalawang panukala. Ang wealth-tax text ay patungo sa Senado, kung saan maaaring linawin ng mga mambabatas ang depinisyon ng “actifs numériques” o magpakilala ng exemption para sa produktibong paggamit. Ang Bitcoin reserve bill ay naghihintay ng referral sa komite at debate.

Anuman ang kahihinatnan ng mga ito sa batas, naitakda na nila ang tono para sa susunod na kabanata ng France sa digital finance: isang bansang handang buwisan ang crypto tulad ng sining habang pinag-iisipang ipunin ito tulad ng ginto.