Bloomberg: Tatlong pangunahing palitan sa Asya ay tumatanggi sa "Crypto Treasury" na kumpanya

Orihinal na Pamagat: Asia's Biggest Stock Exchanges PushBack Against Companies Hoarding Crypto
Orihinal na May-akda: Alice French, Richard Henderson, Kiuyan Wong, Yasutaka Tamura
Isinalin ni: Joe Zhou, Foresight News

· Ang Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) ay nagtanong sa hindi bababa sa limang kumpanya na nagpaplanong mag-transform bilang DAT (Digital Asset Treasury companies), na nagsasabing ipinagbabawal ng kasalukuyang mga regulasyon ang mga kumpanya na mag-imbak ng labis na liquid assets.

· Ang pagtutol sa DAT ay makikita rin sa India at Australia. Ang mga lokal na operator ng palitan ay may katulad na mga alalahanin, at ang mga ganitong pananaw ay maaaring magdulot ng pagkaantala sa mga plano ng maraming kumpanya ng crypto treasury.

· Sa rehiyon ng Asia-Pacific, ang Japan ay isang natatanging kaso. Ang mga lokal na patakaran sa listahan ay mas maluwag para sa mga digital asset treasury companies, na nagbibigay sa kanila ng mas malawak na kalayaan. Ngunit kahit na ganoon, nagsisimula nang lumitaw ang mga senyales ng tensyon—halimbawa, iminungkahi ng MSCI na alisin ang malalaking crypto treasury companies mula sa kanilang global index.

Ang tatlong pangunahing stock exchange sa Asia-Pacific ay tumututol sa mga kumpanyang nagpapanggap na mga listed companies ngunit ang pangunahing negosyo ay ang pag-iimbak ng cryptocurrency.

Ayon sa mga taong pamilyar sa usapin, ang Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) ay nagtanong sa hindi bababa sa limang kumpanya na nagpaplanong ilipat ang kanilang pangunahing negosyo sa digital asset treasury strategy nitong mga nakaraang buwan, dahil ipinagbabawal ng mga kaugnay na patakaran ang paghawak ng malaking halaga ng liquid assets. Sa ngayon, wala pa sa mga kumpanyang ito ang nabigyan ng pahintulot. Sa India at Australia, ang tinatawag na digital asset treasury companies (DAT) ay nakakaranas din ng katulad na pagtutol.

Ang pagtutol na ito ay nakatuon hindi lamang sa mismong cryptocurrency kundi pati na rin sa mga listed companies na ang pangunahing layunin ay mag-imbak ng crypto assets, na nagdudulot ng panganib sa patuloy na pagtaas ng digital asset market sa karamihan ng 2025.

Ang Bitcoin ay umabot sa all-time high na $126,251 noong Oktubre 6, na tumaas ng 18% ngayong taon. Ang pagtaas na ito ay malaki ang naitulong ng pagdami ng mga kumpanyang ang pangunahing layunin ay mag-imbak ng Bitcoin. Ang modelo na pinasimulan ng MicroStrategy, isang Bitcoin giant na pinamumunuan ni Michael Saylor at may market value na $70 billions, ay nagbunsod ng daan-daang tagasunod sa buong mundo. Karamihan sa mga kumpanyang ito ay may market value na mas mataas kaysa sa kabuuang halaga ng kanilang hawak na crypto assets, na nagpapakita ng matinding demand mula sa mga mamumuhunan.

Kamakailan, bumagal ang bilis ng pagbili ng digital asset treasury companies (DAT) at bumaba rin ang kanilang stock price, kasabay ng matinding pagbebenta sa buong crypto market. Ayon sa isang ulat mula sa Singapore-based 10X Research, tinatayang nawalan ng humigit-kumulang $17 billions ang mga retail investors sa DAT trading.

Sa Asia-Pacific market, ang mga alalahanin ng mga operator ng palitan ay maaaring ganap na hadlangan ang mga plano ng mga crypto hoarder.

"Ang mga patakaran sa listahan ay direktang nagtatakda ng bilis at antas ng regulasyon ng operasyon ng crypto treasury model," sabi ni Rick Maeda, isang crypto analyst mula sa Tokyo-based Presto Research. Dagdag pa niya, kung ang mga patakaran ay "predictable at maluwag," maaari nitong akitin ang kapital at pataasin ang kumpiyansa ng mga mamumuhunan; ngunit ang mas mahigpit na kapaligiran ay magpapabagal sa pagpapatupad ng mga digital asset treasury companies.

Ang "Cash Companies" sa mga Listed Companies

Ayon sa mga patakaran ng Hong Kong exchange, kung ang asset ng isang listed company ay pangunahing binubuo ng cash o short-term investments, ito ay ituturing na "cash company" at maaaring masuspinde ang kalakalan ng kanilang stocks. Layunin nitong pigilan ang mga shell companies na gawing parang pera ang kanilang listed status.

Ayon kay Simon Hawkins, partner sa law firm na Latham & Watkins, para sa mga kumpanyang nagnanais mag-imbak ng cryptocurrency, ang pag-apruba ay nakasalalay kung kaya nilang "patunayan na ang pagkuha ng crypto assets ay pangunahing bahagi ng kanilang negosyo."

Ayon sa mga taong pamilyar sa usapin, para sa mga listed companies sa dating British colony, kasalukuyang ipinagbabawal ang pag-transform bilang pure crypto hoarding companies.

Tumanggi ang tagapagsalita ng Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) na magkomento tungkol sa mga partikular na kumpanyang tinanong nila, ngunit sinabi na ang kanilang framework ay "tinitiyak na ang lahat ng aplikante at kasalukuyang listed companies ay may viable, sustainable, at substantive na negosyo at operasyon."

Sa isang katulad na kaso, tinanggihan ng Bombay Stock Exchange noong nakaraang buwan ang preferential share listing application ng Jetking Infotrain. Sinabi ng kumpanya na ilalaan nila ang bahagi ng nalikom na pondo sa cryptocurrency. Ayon sa isang filing, iniapela ng kumpanya ang desisyon. Tumanggi ang BSE (Bombay Stock Exchange) at Jetking na magbigay ng komento.

Sa Australia, ipinagbabawal ng Australian Securities Exchange (ASX Ltd.) ang mga listed companies na ilaan ang 50% o higit pa ng kanilang balance sheet sa cash o cash-like assets. Ayon kay Steve Orenstein, CEO ng software company na Locate Technologies Ltd., ang patakarang ito ay ginagawang "halos imposibleng" gamitin ang crypto treasury model. Ayon sa isang tagapagsalita, ang kumpanyang ito na nag-transform mula software company patungong Bitcoin buyer ay kasalukuyang nililipat ang kanilang listing mula Australia patungong New Zealand, kung saan ang New Zealand Exchange (NZX Ltd.) ay bukas sa pagtanggap ng digital asset treasury companies (DAT).

Ayon sa isang tagapagsalita ng ASX, kung ang isang listed company ay lilipat sa pag-invest sa Bitcoin o Ethereum, "inirerekomenda naming gawing exchange-traded fund (ETF) ang kanilang investment product." Kung hindi, "malamang na hindi sila ituring na angkop para sa opisyal na listahan."

Sabi nila, hindi ipinagbabawal ng ASX ang paggamit ng crypto treasury strategy, ngunit nagbabala sila na dapat mag-ingat sa mga posibleng conflict sa listing rules.

Ang mga "Hoarders" ng Japan

Ang Japan ay isang natatanging kaso sa Asia-Pacific. Dito, karaniwan para sa mga listed companies na maghawak ng malaking halaga ng cash, at ang mga patakaran sa listahan ay mas maluwag para sa mga digital asset treasury companies (DAT), na nagbibigay ng mas malawak na kalayaan.

Ayon kay Hiromi Yamaji, CEO ng Japan Exchange Group, sa isang press conference noong Setyembre 26: "Kapag ang isang kumpanya ay na-list na, kung may sapat na disclosure—halimbawa, idinidiklara nilang bumibili sila ng Bitcoin—mahirap agad sabihing hindi katanggap-tanggap ang mga ganitong gawain."

Ayon sa datos ng BitcoinTreasuries.net, may 14 na listed Bitcoin buyers ang Japan, pinakamarami sa Asia. Kabilang dito ang hotel company na Metaplanet Inc., isa sa mga unang gumamit ng digital asset treasury model, na kasalukuyang may hawak na humigit-kumulang $3.3 billions na Bitcoin. Mula nang magsimula ang kanilang transformation noong simula ng 2024, tumaas ang presyo ng kanilang stock hanggang sa umabot ng 1,930 yen noong kalagitnaan ng Hunyo, ngunit bumagsak na ito ng higit sa 70% mula noon.

Mayroon ding ilang kakaibang plano ng pagbili ng Bitcoin sa Japan: Ang Convano Inc., isang nail salon operator na nakalista sa Tokyo, ay nag-anunsyo noong Agosto ng plano nitong mangalap ng humigit-kumulang 434 billion yen ($3 billions) upang bumili ng 21,000 Bitcoin. Sa panahong iyon, ang market value ng kumpanya ay maliit lamang kumpara sa halaga ng planong pondo.

Kahit para sa mga crypto hoarder ng Japan, may mga senyales na rin ng tensyon. Kamakailan, matapos ang imbestigasyon sa $1.4 billions international equity offering ng Metaplanet noong Setyembre, iminungkahi ng MSCI, isa sa pinakamalaking global index provider, na alisin ang malalaking digital asset treasury companies (DAT) mula sa kanilang global index. Noong Pebrero ngayong taon, isinama ang Metaplanet sa MSCI Japan Small Cap Index at inihayag ng kumpanya na gagamitin ang karamihan ng nalikom na pondo upang bumili ng Bitcoin, at pagkatapos ay bumili pa ng karagdagang 10,687 tokens. Tumanggi ang Metaplanet na magbigay ng komento.

Ayon sa isang pahayag ng MSCI, ang mga digital asset treasury companies (DAT) ay "maaaring magpakita ng mga katangian na katulad ng investment funds," kaya hindi sila kwalipikadong maisama sa kanilang index. Iminumungkahi ng MSCI na ipagbawal ang mga kumpanyang ang crypto assets ay 50% o higit pa ng kanilang kabuuang assets.

Isinulat ni Travis Lundy, isang Japanese stock analyst sa Smartkarma, na kung maalis sa index, hindi na makikinabang ang digital asset treasury companies (DAT) mula sa passive fund inflows ng mga sumusubaybay sa index. Dagdag pa niya: "Maaari nitong sirain ang argumento para sa kanilang price-to-book premium."

 

Orihinal na Link