OpenAI nagtayo ng $300B bubble machine: Ang feedback loop na muling nagdidisenyo ng Wall Street finance

Sinimulan na ng OpenAI ang isang $300 billion na pagpapalawak ng hardware na nag-uugnay sa mga supplier ng chip, mga financier, at mga tagapagbigay ng enerhiya sa isang solong feedback loop.

Nagkaroon ang kumpanya ng mga kasunduang pangmatagalan kasama ang AMD at Broadcom upang maghatid ng sampu-sampung milyong AI accelerators mula 2026 hanggang 2029, mga kasunduang kumakatawan sa humigit-kumulang 16 gigawatts ng bagong compute power, sapat upang tapatan ang kabuuang paggamit ng kuryente ng ilang maliliit na bansa.

Magbibigay ang AMD ng 6 gigawatts ng Instinct GPUs at nagkaloob ito sa OpenAI ng equity warrants na nakatali sa mga performance milestone, habang ang Broadcom ay makikipag-co-design at magde-deploy ng 10 gigawatts ng custom silicon at rack systems sa parehong panahon.

Nakapatong ang mga kontratang ito sa Stargate build-out kasama ang Oracle at SoftBank, isang limang-site na pagpapalawak sa U.S. na tumutukoy sa higit $300 billion na pinagsama-samang paggasta, ang gulugod ng maaaring pinakamalaking pribadong pinondohang proyekto ng imprastraktura sa kasaysayan ng teknolohiya.

Circular AI economy

Ipinapakita ng estruktura ng mga kasunduang ito ang isang circular economy pattern sa AI infrastructure kung saan ang kapital, equity incentives, at purchase obligations ay magkakaugnay sa mga vendor, infrastructure providers, at model operators.

Iniuugnay ng kasunduan sa AMD ang mga susunod na GPU deliveries sa milestone-based warrants na nagbibigay sa OpenAI ng upside exposure sa equity performance ng AMD, na lumilikha ng feedback loop sa pagitan ng valuation ng supplier at landas ng pagpapalawak ng kapasidad ng customer.

Kaugnay nito, isiniwalat ng Nvidia ang humigit-kumulang 7 porsyentong stake sa CoreWeave mas maaga ngayong taon habang pinalawak ng CoreWeave ang mga kasunduan nito sa OpenAI ng $6.5 billion, na nagdadala sa kabuuang halaga ng kontrata sa 2025 sa humigit-kumulang $22.4 billion, na nag-uugnay sa equity ng chip vendor, kita ng infrastructure lessor, at compute consumption ng OpenAI sa parehong kadena.

Iniulat din ng Bloomberg ang mga vendor-financing loops na kinasasangkutan ng mga pangako ng Nvidia hanggang $100 billion na konektado sa pagbili ng chip ng OpenAI, na naglalarawan ng demand na bahagyang pinopondohan ng mismong supplier.

Ang pananaw para sa hinaharap ay nakatuon sa tatlong execution gates: utilization, energy, at cost curves. Sa utilization, ang mga inihayag na kapasidad mula sa AMD, Broadcom, at Stargate ay umaabot sa double-digit gigawatt range hanggang 2029, habang kailangang tumaas ang enterprise AI revenue upang mapanatili ang cluster occupancy sa antas na sumusuporta sa kaakit-akit na returns.

Sa survey ng BofA noong Oktubre, 54 porsyento ng mga fund manager ang nagsabing ang AI ay isang bubble at ang cash balances ay malapit sa 3.8 porsyento, isang setup na maaaring magpalala ng malawakang galaw ng merkado kung mahuhuli ang deployment sa iskedyul ng delivery.

Nagdadagdag ang index concentration ng isa pang macro channel, dahil ang “Magnificent Seven” ay halos isang katlo ng S&P 500 market cap pagsapit ng kalagitnaan ng 2025, na nagpapahigpit sa passive portfolio sensitivity sa AI news flow at pagbabago sa capex guidance.

AI energy needs

Sa enerhiya, ang availability ng grid at delivered cost per megawatt-hour ang humuhubog sa posibleng bilis ng model scaling.

Inaasahan ng Goldman Sachs na tataas ang global data center electricity demand ng humigit-kumulang 165 porsyento pagsapit ng 2030 kumpara sa 2023. Itutulak ng trajectory na ito ang mga operator ng data center patungo sa mga pangmatagalang kasunduan sa pagbili ng kuryente, on-site generation, at pagbabago ng lokasyon habang dumarami ang mga bagong cluster mula 2026–2029.

Binanggit sa coverage ng McKinsey sa trade press na ang trajectory ng U.S. ay humigit-kumulang 25 porsyentong compound growth hanggang 2030, na may potensyal na ang mga U.S. data center ay gumamit ng higit sa 14 porsyento ng pambansang kuryente pagsapit ng pagtatapos ng dekada, na nagpapataas ng risk sa pagpaplano kung ang interconnection queues at permitting timelines ay humaba kumpara sa hardware deliveries.

Nananatiling pabago-bago ang regulatory lane, bagaman napagpasyahan ng UK Competition and Markets Authority noong Marso 2025 na ang partnership ng Microsoft at OpenAI ay hindi kwalipikado para sa merger investigation, isang baseline na maaaring balikan kung lalakas ang mga alalahanin sa market power kaugnay ng access at pricing dahil sa mga bagong equity-linked supply arrangements.

Ang custom silicon ang cost lever na dapat bantayan habang ang programa ng Broadcom ay lumilipat mula disenyo patungong deployment.

Kung ang accelerator, networking, at rack co-design work ay maghahatid ng makabuluhang pagtaas sa performance per watt, maaaring magbago ang inference cost of goods at training efficiency na magrereset sa unit economics ng circular model patungo sa self-funding cash flows habang tumataas ang utilization.

Nasa toolchains, packaging, at memory bandwidth ang execution risk, at magsisimula ang timeline sa 2H26 na may multi-year ramp hanggang 2029, kaya ang mga pinansyal na resulta para sa mga vendor at operator ay susubaybayan ang bilis ng paglitaw ng mga benepisyong ito sa audited margins at contract pricing.

Malinaw ang agarang mapa ng mga commitment, at ang conversion ng framework deals sa firm purchase orders, na isiniwalat sa vendor filings at press updates, ay isang malapitang checkpoint.

Ang financing at deal flow ng CoreWeave, kabilang ang anumang corporate actions at ang ebolusyon ng pagmamay-ari ng Nvidia, ay magpapakita kung gaano kasikip ang loop sa pagitan ng supplier equity, infra capacity, at demand pathway ng OpenAI.

Pinalawak ng Apple ang system-level integrations para sa consumer surface area noong 2024 na may privacy terms na nagsasaad na ang mga request ay hindi iniimbak ng OpenAI at ang mga IP address ay tinatago, na nagbibigay ng kontra-punto sa enterprise adoption cycles na karaniwang umaasa sa compliance at ROI milestones kaysa sa device reach lamang.

Ang tanong para sa portfolio at treasury planning ay kung paano tumutugma ang mga inihayag na gigawatts sa aktwal na paglago ng workload, regional power deliverability, at cost trajectory hanggang 2028. Isang praktikal na paraan upang subaybayan ang paglipat mula circular patungong sustainable ay ipares ang data-center utilization metrics sa energy contract coverage ratios at ang halo ng kita mula sa usage-linked enterprise agreements.

Kung bubuti ang mga sukatang ito habang nagsisimula ang mga deployment sa 2H26, ang mga financing loops na nakapaloob sa mga kasunduang ito ay magsisilbing bridge capital patungo sa mas matatag na compute economy sa halip na maging pinagmumulan ng correlation risk sa mga vendor, infra providers, at sa lab.

Capacity Partner First deployments Target completion Notes

6 GW	AMD	2H26	N/A	Milestone-based warrants hanggang 160M AMD shares, OpenAI beneficiary
10 GW	Broadcom	2H26	End-2029	Custom accelerators at racks na co-designed kasama ang OpenAI
4.5–5.5 GW	Oracle, SoftBank	Phased	N/A	Limang bagong U.S. Stargate sites, partnership language na higit $300B sa loob ng limang taon

Nakatuon ang hinaharap na landas sa loob ng 24 hanggang 36 na buwang window kung kailan magsisimula ang unang Broadcom systems at AMD waves, magtatapos ang mga power contract sa Stargate sites, at tataas ang revenue-backed consumption sa pamamagitan ng enterprise channels. Sabi ng OpenAI, matatapos ang Broadcom rollout pagsapit ng katapusan ng 2029.

Ang post na OpenAI builds $300B bubble machine: The feedback loop rewiring Wall Street finance ay unang lumabas sa CryptoSlate.