Ang ginto at Bitcoin ay parehong nagtala ng bagong all-time high, ang pagsasara ng pamahalaan ng US ay nagpasigla sa "dollar depreciation trade"

Habang tumitindi ang mga alalahanin ng mga mamumuhunan tungkol sa pananalapi ng Estados Unidos at halaga ng dolyar, isang tinatawag na “depreciation trade” na layuning mag-hedge laban sa pagbaba ng halaga ng dolyar ang nagiging isa sa pinakapopular na tema ng pamumuhunan ngayong taon, na nagtutulak sa presyo ng ginto at bitcoin na sabay na umabot sa pinakamataas na antas sa kasaysayan.

Simula noong nakaraang Miyerkules, bahagyang nagsara ang pederal na pamahalaan ng Estados Unidos, na lalo pang nagpasigla sa ganitong uri ng trade. Noong ika-6, Lunes, ang spot gold ay lumampas sa $3,900/ounce, tumaas ng 0.35% sa araw na iyon, at muling nagtala ng bagong all-time high. Mas mababa sa sampung araw mula nang unang lumampas sa $3,800/ounce. Kasabay nito, ang bitcoin noong ika-5 ay umabot sa pinakamataas na $125,689 (UTC+8), nalampasan ang dating rekord na $124,514 noong Agosto 14.

Samantala, ang ICE Dollar Index (DXY), na sumusukat sa halaga ng dolyar laban sa anim na pangunahing currency, ay bumaba ng 0.1% noong Biyernes, at ang kabuuang pagbaba ngayong taon ay umabot na sa halos 10%. Pabilis nang pabilis ang paglayo ng mga mamumuhunan mula sa dolyar at iba pang fiat currency, at lumilipat sa mga alternatibong asset na itinuturing na store of value.

Ang ganitong “depreciation trade” na estratehiya ay nagsimulang maging paborito ng mga retail investor bago ang 2024 US presidential election. Ayon sa mga analyst, kahit pansamantala o tumagal ng ilang linggo ang government shutdown, dahil sa mga estruktural na salik sa likod nito, may karagdagang espasyo pa ang trade na ito para lumago sa hinaharap.

Ang lohika sa likod ng “depreciation trade” ng dolyar

Ang sentro ng “depreciation trade” ay ang malawakang pag-diversify ng pamumuhunan, mula sa dolyar at iba pang fiat currency patungo sa ibang mga asset. Ang lakas ng trade na ito ay nagmumula sa ilang pangmatagalang salik, kabilang ang kawalang-katiyakan sa pangmatagalang inflation at landas ng fiscal policy ng US, pangamba sa independensya ng Federal Reserve, at ang malawakang pag-iral ng mataas na deficit sa mga pangunahing ekonomiya.

Ayon kay Matt Stucky, Chief Equity Portfolio Manager ng Northwestern Mutual Wealth Management Co.:

“Malakas ang momentum ng ‘depreciation trade’ ngayong taon, at ang mga asset tulad ng ginto at bitcoin ay nagbigay ng magagandang kita. Ang pagbaba ng real interest rates at ang muling pagsisimula ng Federal Reserve ng rate cuts sa kabila ng patuloy na mataas na inflation ay nagdagdag ng karagdagang catalyst sa pagtaas na ito.”

Simula noong Miyerkules, nagsara ang pamahalaan ng US, at ito ay naging mahalagang dahilan ng pagtaas ng presyo ng bitcoin. Dahil nabigong magkasundo ang mga mambabatas sa pondo ng pederal na pamahalaan, lumipat ang mga mamumuhunan sa mga decentralized asset bilang safe haven.

Ipinunto ni Kendrick na ang performance ng bitcoin sa kasalukuyang government shutdown ay ibang-iba kumpara noong Disyembre 2018 hanggang Enero 2019. Sinabi niya:

"Noong nakaraang government shutdown sa panahon ni Trump, ibang-iba ang posisyon ng bitcoin kaya hindi ito masyadong gumalaw. Ngunit ngayong taon, ang bitcoin ay malinaw na nauugnay na sa US government risk, na makikita sa relasyon nito sa US Treasury term premium."

Bagama’t ipinapakita ng kasaysayan na hindi laging bumibilis ang “depreciation trade” tuwing may government shutdown, naniniwala ang mga analyst na ang pangyayaring ito ay sumasalamin sa mas malalim na problema. Sa isang email kay MarketWatch, sinabi ni Matt Stucky na ang kasalukuyang government shutdown ay “isa pang ebidensya ng patuloy na dysfunction ng political system.” Dagdag pa niya:

“Ang dysfunction na ito ay nagdulot ng patuloy na mataas na federal deficit na lampas sa normal na antas tuwing panahon ng economic expansion. Ang mataas na deficit at lumalaking utang ng gobyerno ay bunga ng dekada-dekadang kakulangan ng bipartisan cooperation, na siyang nagbibigay ng karagdagang tulak sa ‘depreciation trade.’”

Ayon din kay Jeff Muhlenkamp, senior fund manager ng Muhlenkamp & Co. sa Pennsylvania, ang government shutdown ay isang “maliit na insidente” lamang sa mas malawak na macroeconomic context, at ang tunay na problema ng US ay ang pangmatagalang estruktural na isyu.

Optimismo ng mga analyst: Ginto maaaring lumampas ng $4,000

Lalong umiinit ang bullish sentiment sa merkado para sa ginto at bitcoin. Ayon kay Alex Saunders, analyst ng Citi Bank, ang bitcoin ay itinuturing na ngayong isang “digital gold,” na nagpapaliwanag sa pagkakaugnay ng galaw ng presyo ng dalawa. Batay sa patuloy na demand ng mga mamumuhunan, nagtakda siya ng target price na $181,000 para sa bitcoin sa loob ng 12 buwan.

Gayunpaman, mas pinipili ni Komal Sri-Kumar, presidente ng isang consulting firm at dating Chief Global Strategist ng TCW Group, na tingnan ang trade na ito mula sa pananaw ng ginto. Aniya, ang ginto ay nariyan na sa loob ng daan-daang taon, samantalang ang bitcoin bilang bagong asset ay hindi pa tiyak kung makakayanan ang volatility ng merkado. Sa kanyang pananaw, ang mga polisiya ng taripa at ang inaasahang paghina ng ekonomiya sa buong mundo ay unti-unting nagpapababa ng halaga ng iba’t ibang currency, kaya’t lalong nagiging kaakit-akit ang ginto. Pahayag niya:

“Sa pagtatapos ng taong ito, tiyak na lalampas ang presyo ng ginto sa $4,000.”

Ipinahayag din ni fund manager Jeff Muhlenkamp ang kanyang pangmatagalang pag-aalala sa dolyar. Aniya, ang kasalukuyang deficit ng US na katumbas ng 6% hanggang 6.5% ng GDP ay isang babala na. Dahil dito, itinaas ng kanyang kumpanya ang proporsyon ng ginto sa kanilang portfolio sa 18% nitong mga nakaraang taon. Naniniwala si Muhlenkamp na upang maresolba ang problema sa utang, kailangang bumaba ang deficit-to-GDP ratio ng 1.5% hanggang 2%, na malabong mangyari sa mga susunod na taon. Sabi niya:

“Sa tingin ko, hindi pa nga tayo nagsisimulang bawasan ang aktwal na pasanin ng utang, masyado pang maaga. Mahaba-haba pa ang ating lalakbayin.”