Ang pangunahing puwersa ng kasalukuyang cycle ng merkado ay nagmumula sa mga institusyon.
Ang apat na pangunahing cryptocurrencies—BTC, ETH, SOL, at BNB—ay nagtakda ng mga bagong all-time high, ngunit tanging BTC at BNB lamang ang nagpatuloy na tumaas ng higit sa 40% matapos lampasan ang kanilang historical high. Ang SOL ay nakamit ang breakout sa simula ng taon sa tulong ng Trump token event, habang ang ETH ay na-reassess sa mid-year dahil sa DAT buying pressure, ngunit pareho pa ring hindi nakapag-set ng bagong high.
Kagabi, nagbaba ng interest rate ang Federal Reserve. Gaano pa kaya katagal tatagal ang institusyonal na cycle na ito?
I. Institusyonal na lohika sa pag-aallocate ng tatlong pangunahing cryptocurrencies
Ang posisyon ng crypto assets ay direktang nagtatakda ng kanilang pangmatagalang halaga. Ang iba't ibang posisyon ay tumutugma sa iba't ibang institusyonal na lohika ng pag-aallocate.
Bitcoin: Anti-inflation na katangian ng digital gold
Ang posisyon bilang “digital gold” ay mahigpit na nakatali sa fiat inflation cycle. Ayon sa datos, ang paglago ng market cap nito ay kasabay ng Global M2, at may negatibong korelasyon sa US Dollar Index. Ang pangunahing halaga nito ay “anti-inflation + store of value,” kaya ito ang pangunahing asset na inaallocate ng mga institusyon.
Ethereum: Institutional narrative dividend ng world computer
Ang posisyon bilang “world computer,” kahit hindi kinilala ng capital market ang narrative ng foundation na “Layer2 scaling,” ay napanatili ang momentum dahil sa 10 taon ng zero downtime na stable system. Nakuha nito ang mga institutional narratives tulad ng US dollar stablecoins, RWA, at tokenization ng US stocks, kaya nakaiwas sa epekto ng pagbagsak ng Web3 narrative. Sa tulong ng DAT, naabot nito ang market cap reassessment. Sa katatagan at seguridad nito, magiging settlement network ito para sa institutional-grade applications.
Solana: Bentahe ng aktibidad sa internet capital markets
Ang posisyon bilang “internet capital markets” (ICM) ay tumutukoy sa on-chain asset issuance, trading, at settlement system. Matapos ang krisis ng FTX, nagkaroon ito ng “rebirth.” Mula simula ng taon, hawak nito ang 46% ng on-chain trading volume, at may higit sa 3 milyon daily active users, kaya ito ang pinaka-aktibong blockchain network ngayon. Sa superior performance at mataas na liquidity, Solana ang magiging pangunahing platform ng crypto-native on-chain trading ecosystem.
Dahil magkaiba ang posisyon ng tatlo, magkaiba rin ang institusyonal na lohika ng pag-aallocate. Unang nauunawaan ng tradisyonal na institusyon ang halaga ng Bitcoin, kasunod ang pag-develop ng institutional business sa Ethereum, at sa huli ay maaaring kilalanin ang halaga ng on-chain trading. Ito ang tipikal na landas: pagdududa, pag-unawa, at pagiging bahagi.
II. May gradient na pagkakaiba sa institusyonal holdings ng tatlong pangunahing cryptocurrencies
Ang datos ng institusyonal holdings ng BTC, ETH, at SOL ay nagpapakita ng malinaw na gradient na pagkakaiba, na sumasalamin sa antas at bilis ng pagkilala ng mga institusyon sa tatlong proyektong ito.
Table: IOBC Capital
Mula sa paghahambing: Ang institutional holdings bilang porsyento ng circulating supply ng BTC at ETH ay > 18%; ang SOL ay kasalukuyang nasa 9.5% lamang, kaya maaaring may room for growth.
III. SOL DAT: Bagong galaw ng crypto concept stocks
Sa nakalipas na mahigit isang buwan, 18 SOL DAT companies ang lumitaw, na direktang nagtulak sa SOL na tumaas ng higit sa 50% mula sa August low.
Mga kilalang SOL DAT companies:
Table: IOBC Capital
Sa mga kasalukuyang SOL DAT companies, ang Forward Industries na pinamumunuan ni Multicoin Capital founder Kyle Samani ay maaaring maging lider ng SOL DAT.
Hindi tulad ng BTC DAT na simpleng nagho-hold ng coins, maraming SOL DAT companies ang nagtatayo ng sarili nilang Solana Validator, kaya hindi lang ito “NAV game.” Hindi lang sila naghihintay ng token appreciation, kundi patuloy na kumikita ng cash flow sa pamamagitan ng Validator business. Ang estratehiyang ito ay parang “hoarding + mining”—pangmatagalan at panandalian ang kita.
IV. Crypto concept stocks: Refleksyon ng taya ng capital market
Ang crypto concept stocks ay bagong tulay sa pagitan ng tradisyonal na capital at crypto market. Ang antas ng pagkilala ng tradisyonal na financial market sa iba't ibang crypto businesses ay makikita rin sa performance ng crypto concept stocks.
Table: IOBC Capital
Sa pagsusuri ng mga crypto concept stocks na may malalaking pagtaas sa cycle na ito, may dalawang common features:
1. Malaking taya ang kailangan para sa valuation re-rating. May 189 public companies na may BTC holdings, ngunit 30 lang ang may BTC holdings na umaabot sa 70% ng kanilang market cap, at 12 lang ang may higit sa 10,000 BTC—at ang 12 na ito ay may malaking pagtaas. Ang ETH DAT public companies ay nagpapakita rin ng parehong pattern. Ang DAT strategy na “pa-sampol lang” ay nagdudulot lang ng panandaliang volatility sa stock price, ngunit hindi talaga nagpapataas ng market cap at liquidity.
2. Ang business synergy ay nagpapalaki ng commercial value. Ang pag-convert ng single-point business sa multi-faceted industry chain layout ay nagpapalaki ng commercial value. Halimbawa, ang Robinhood, sa pamamagitan ng pagpasok sa crypto trading, real-world asset trading (RRE), at paglahok sa USDG stablecoin, ay nakabuo ng business loop ng capital flow, kaya patuloy na tumataas ang stock price. Sa kabilang banda, ang Trump Media, kahit marami ring crypto business (BTC holdings, ETH ETF application, Trump, Melania, WLFI tokens), ay kulang sa synergy sa pagitan ng mga business, kaya parehong mahina ang market response sa kanilang stocks at tokens.
Konklusyon
Ang pilosopiya ng mga proyekto ng Bitcoin, Ethereum, at Solana ay tumutugma sa tatlong instinct ng tao sa pagharap sa hinaharap—pagpapatuloy, kaayusan, at pagdaloy.
