Reserve：Reserve Stabilization Protocol

Reserveとは何か

みなさん、想像してみてください。私たちが普段使っているお金は、さまざまな理由で価値が下がることがあります。例えば、物価が上がると購買力が下がります。ブロックチェーンの世界でも、多くの暗号資産は価格変動が激しく、今日高騰しても明日には暴落することがあり、貯蓄や日常の支払いに安心して使うのは難しい状況です。

Reserveプロジェクトは、「デジタル通貨の安定装置」または「カスタマイズ可能なデジタル資産バスケットファンド」のような存在です。そのコア目標は、安定していてインフレの影響を受けにくいデジタル通貨を提供することです。既存の通貨を置き換える新しい暗号資産を直接作るのではなく、誰でも複数のデジタル資産を担保とした「ステーブルコイン」を作成できるプラットフォームを提供します。これをRTokenと呼びます。

RTokenは「デジタル金庫」のようなもので、中には価値のあるさまざまなデジタル資産（他の安定した暗号資産など）が入っており、これらの資産がRTokenの価値を支え、できる限り安定を保ちます。Reserveプロジェクト自体には2種類の主要なトークンがあります。1つはRToken（ステーブルコイン）、もう1つはRSR（Reserve Rights Token）で、これは「金庫」の守護者・管理者の役割を果たし、RTokenの安定維持やプロトコルのガバナンスに参加します。

プロジェクトのビジョンと価値提案

Reserveプロジェクトのビジョンは非常に壮大で、世界規模の通貨システムを構築し、従来の通貨よりも価値を維持しやすく、インフレにも強い仕組みを目指しています。例えば、経済が不安定な国では現地通貨が急激に価値を失い、人々の資産が一夜にして減少することがあります。Reserveは、安定したデジタル通貨を提供することで、こうした地域の人々の購買力を守り、安心して貯蓄や消費ができるようにしたいと考えています。

解決したい核心的な課題は、既存の暗号資産のボラティリティと従来の法定通貨のインフレ問題です。Reserveのユニークな点は、誰でも自分専用のステーブルコイン（RToken）を「カスタマイズ」できることです。どのデジタル資産を担保にするか選べるだけでなく、ガバナンスルールも設定できます。つまり、中央集権的な機関に依存せず、自分のニーズに合わせて複数資産で支えられた透明かつ分散型のステーブルコインを作れるのです。この設計思想により、Reserveは多くのステーブルコインプロジェクトの中で際立っており、分散化・カスタマイズ性・インフレ耐性を強調しています。

技術的特徴

Reserveプロトコルの技術的なコアは、誰でも「分散型トークンバスケット」（Decentralized Token Folios、略してDTFs）を作成・管理できる点です。これが前述のRTokenです。主な特徴は以下の通りです：

• 資産担保： 各RTokenは1つ以上のデジタル資産で構成されるバスケットによって1:1で担保されています。最初は主にERC-20トークン（イーサリアム上のトークン規格）、例えばUSDCやDAIなどが担保資産です。将来的には、株式・債券・金・不動産など現実世界の資産をトークン化して担保バスケットに組み込むことも目指しています。
• 超過担保： 安定性を高めるため、RTokenは通常、超過担保方式を採用します。つまり、担保資産の総価値がRToken発行価値を上回り、追加のセーフティバッファを提供します。
• アービトラージメカニズム： RTokenの価格が目標価値から乖離した場合、プロトコルはアービトラージメカニズムで修正します。例えば、RToken価格が担保資産価値を下回ると、アービトラージャーは安くRTokenを購入し、より高い価値の担保資産を償還できるため、RToken価格が回復します。
• モジュール化とカスタマイズ： Reserveプロトコルはモジュール式で、誰でも許可なく自分のRTokenを作成し、担保バスケット・ガバナンスルール・収益分配方法をカスタマイズできます。
• クロスチェーン展開： Reserveプロトコルは現在主にイーサリアム（Ethereum）上に展開されていますが、BaseやArbitrumなど他のブロックチェーンネットワークにも拡張されています。
• スマートコントラクト： プロトコル全体の運用はスマートコントラクト（Smart Contracts）によって自動実行されます。スマートコントラクトはブロックチェーン上に保存されたコードで、一度デプロイされると変更できず、事前設定されたルールに従い自動で動作します。Reserveのスマートコントラクトは複数回のセキュリティ監査を受けており、高額なバグバウンティプログラムも設けて安全性を確保しています。

トークノミクス

ReserveエコシステムにはRTokenとRSRの2種類の主要トークンがあります。

RToken (Reserve Token)

RTokenはReserveプロトコルで作成される安定したデジタル通貨です。設計目標は、日常で使う法定通貨のように安定した購買力を持ちつつ、特定の国の政策に左右されないことです。誰でもReserveプラットフォーム上で自分のRTokenを作成し、異なるデジタル資産を担保として選択できます。例えば、初期のReserve Token (RSV)はTUSD、PAX、USDCなどのステーブルコインを担保にしていました。

RSR (Reserve Rights Token)

RSRはReserveプロトコルのもう一つの重要なトークンで、「守護者」や「管理者」の役割を担います。

• トークンシンボル： RSR
• 発行チェーン： イーサリアム (ERC-20)
• 総供給量： 1,000億枚RSR。
• 流通量： 2024年9月時点で、約52%のRSRが流通しています。
• トークン用途：
  • ガバナンス： RSR保有者は投票を通じてReserveプロトコルの意思決定に参加できます。例えば、RTokenの担保資産の種類決定、プロトコルパラメータの調整、システムアップグレードなどです。これはプロトコルの「投票権」を持つようなものです。
  • ステーキングと保険： RSRの重要な役割の一つは、RTokenに「超過担保」と「ファーストロスキャピタル」の保険メカニズムを提供することです。簡単に言えば、RSR保有者はRSRをステーキング（預け入れ）することでRTokenの安定性を保証します。もしRTokenの担保資産に問題（例えば担保資産の価格下落）が発生した場合、ステーキングされたRSRが損失補填に使われ、RTokenの価値を守ります。見返りとして、ステーキングRSRの参加者は報酬を得られます。
  • デフレメカニズム： Reserveプロトコルは、Index DTFsからのミント手数料やTVL手数料など一部の手数料を使い、市場でRSRを買い戻してバーン（焼却）することで、RSRの流通供給量を減らすデフレメカニズムを採用しています。
• 配布とアンロック： RSRトークンは2019年5月にHuobi PrimeプラットフォームでIEO（初取引所公開）を通じてローンチされました。チーム、アドバイザー、パートナー、初期投資家のトークンは特定のアンロックスケジュールに従い、一部は2022年1月またはメインネットローンチ時にアンロックされました。また、約49.4%のRSR供給量は「スロ―ウォレット（Slow Wallet）」と呼ばれるスマートコントラクトにロックされており、これらのトークンは予定されたスケジュールで段階的にリリースされ、各リリースには4週間の遅延が設けられ、コミュニティによる監督と審査が可能です。

チーム・ガバナンス・資金調達

チーム

ReserveプロジェクトはNevin FreemanとMatt Elderによって共同設立されました。Nevin FreemanはプロジェクトのCEOで、「人類の潜在能力を妨げる協調問題の解決」を人生の目標としています。Matt ElderはCTOで、Googleでの勤務経験を持つエンジニアであり、Reserveプロトコルの技術アーキテクチャの実装を監督しています。また、Tyler Altermanも共同創設者の一人として言及されています。チームはコミュニティ参加と分散型開発を重視し、コミュニティメンバーがRTokenの作成や管理に積極的に関与することを奨励しています。

ガバナンス

Reserveプロトコルのガバナンスメカニズムは分散型で、主にRSRトークン保有者が投票で参加します。RSR保有者はRTokenの設定、担保資産の種類、プロトコルアップグレードなどの提案に投票できます。プロトコルは「Governor Alexios」と呼ばれるガバナンスシステム（OpenZeppelinフレームワークベース）を採用しており、提案作成・実行・脅威検知のためのタイムウィンドウなど、プロトコル変更の透明かつ規範的なプロセスを保証します。また、「Pauser（ポーザー）」や「Guardian（ガーディアン）」などのセキュリティロールも設けられており、これらのロールは特定の権限を持ちますが、同様にRTokenガバナンス参加者の監督を受けます。

資金調達

Reserveプロジェクトは、Coinbase Ventures、ピーター・ティール（Peter Thiel）のFounders Fund、Y CombinatorのCEOサム・アルトマン（Sam Altman）など著名なベンチャーキャピタルや投資家から支援を受けています。これらの強力なバックグラウンドがプロジェクトの長期的な発展を支えています。

ロードマップ

Reserveプロジェクトの発展経緯と今後の計画は、いくつかの重要なフェーズに分けられます：

過去の重要なマイルストーン：

• 2017年： プロジェクト設立。
• 2019年5月： RSRトークンがHuobi PrimeプラットフォームでIEO（初取引所公開）を実施。
• 2019年第3四半期： プロトコルが中央集権フェーズに入り、少数のトークン化された米ドルを担保とする。
• 2020年： プロトコルが分散型フェーズに入り、動的に変化する資産バスケットを担保とするが、依然として米ドルにペッグ。チームは2020年にメインネットの完全ローンチを目指していました。
• 2020年以降： プロトコルが独立フェーズに入り、米ドルとのペッグを解除し、実際の購買力を安定させ、米ドルの変動の影響を受けないことを目指す。
• RPayアプリ： ReserveはRPayアプリをリリースし、ベネズエラなど高インフレ地域で数百万ドル規模の取引を処理し、現地住民が安定したデジタル通貨を利用できるよう支援しています。

今後の主な計画：

• RTokenのユースケース拡大： プロトコルはDeFi（分散型金融）プロジェクトとの連携を通じて、RTokenの利用シーンと普及を拡大する計画です。
• RPayアプリの統合： 今後、RPayアプリはRTokenと統合され、例えばRTokenベースの「貯蓄口座」などの機能をユーザーに提供する予定です。
• 現実資産（RWA）のトークン化： Reserveは、株式・債券・不動産など現実世界の資産をさらにトークン化し、RTokenの担保資産として組み込むことに注力しています。
• グローバル通貨システム： 長期目標は、従来の通貨よりも価値維持能力に優れた革命的なグローバル通貨システムを発展させることです。
• 2025年第1四半期： イーサリアムおよびBase上のReserve Index Protocolの初回コード監査を開始。
• 2025年第2四半期： Solana版Index Protocolの初回監査を計画し、プロトコルのクロスチェーン機能を拡張。
• 2025年第3四半期： Index Protocolのフロントエンド開発に注力し、「zaps」などミント・償還プロセスを簡素化する機能を開発。
• 究極の目標： 最終的には、世界中のあらゆる資産で支えられた「世界準備通貨」を作り、米ドルよりも価値を維持し、ビットコインよりも安定した通貨を目指します。

よくあるリスクの注意喚起

どのブロックチェーンプロジェクトにもリスクが伴い、Reserveプロジェクトも例外ではありません。参加前にこれらの潜在的リスクを理解することが重要です：

技術・セキュリティリスク：

• スマートコントラクトリスク： Reserveプロトコルのコアはスマートコントラクトです。プロジェクト側は複数回のセキュリティ監査や高額なバグバウンティを実施していますが、スマートコントラクトには未発見の脆弱性やバグが残る可能性があり、悪用されるとユーザー資金の損失につながる恐れがあります。
• オラクルリスク： プロトコルはオラクル（Oracles）に依存してリアルタイムの市場データ（担保資産の価格など）を取得します。オラクルが故障したり、操作されたり、不正確な情報を提供した場合、RTokenの安定性に影響したり、プロトコルの異常動作を引き起こす可能性があります。
• ブロックチェーンプラットフォームリスク： Reserveプロトコルはイーサリアムなどのブロックチェーン上に展開されています。これら基盤となるブロックチェーン自体の障害、ネットワーク混雑、将来的な技術進展（例：量子コンピュータの登場）などがプロトコルに悪影響を及ぼす可能性があります。
• ハッキング攻撃： プロトコルはマルウェア攻撃、DDoS攻撃、シビル攻撃、サンドイッチ攻撃など様々なネットワーク攻撃のリスクにさらされており、これらが正常な運用を妨げたり、資産流出につながる恐れがあります。

経済的リスク：

• 担保資産リスク： RTokenの価値はその担保バスケット内の資産に直接依存します。担保資産の価格が大きく変動したり、流動性が不足したり、発行元やカストディアンに問題（例：中央集権型ステーブルコイン発行元の破綻）が発生した場合、RTokenの安定性が損なわれ、ペッグが外れる可能性もあります。
• RSR価格変動： RSRトークン自体はボラティリティの高い資産であり、市場の需給によって価格が変動します。RSRはRTokenの超過担保・保険メカニズムとして機能しますが、その価値が大きく下落するとRToken保護機能が弱まる恐れがあります。

コンプライアンス・運用リスク：

• ガバナンスリスク： Reserveプロトコルは分散型ガバナンスを目指していますが、少数のRSR保有者が過度な投票権を持ったり、ガバナンスシステム自体に脆弱性がある場合、悪意ある提案が可決されたり、プロトコルが操作されることで他の参加者の利益が損なわれる可能性があります。
• 規制リスク： 世界的に暗号資産やステーブルコインに対する規制は進化し続けています。今後の法規制によって、Reserveプロトコルの運用、RTokenの発行・利用、RSRの流通に影響が及ぶ可能性があります。

上記はリスクの全てではありません。暗号資産市場は非常に不確実性が高いため、必ずご自身で十分な調査とリスク評価を行ってください。

検証チェックリスト

• ブロックチェーンエクスプローラーのコントラクトアドレス：
  • RSR (ERC-20) トークンコントラクトアドレス：
    0x320623b8e4ff03373931769a31fc52a4e78b5d70
    。Etherscanなどのブロックチェーンエクスプローラーで取引履歴や保有者情報を確認できます。
• GitHubアクティビティ：
  • ReserveプロトコルのコアリポジトリはGitHub上にあり、例えば
    reserve-protocol/protocol
    や
    reserve-protocol/reserve-index-dtf
    です。これらのリポジトリで開発進捗、コード更新頻度、コミュニティ貢献状況を確認できます。

プロジェクトまとめ

総じて、Reserveプロジェクトは伝統的な通貨のインフレ問題と暗号資産のボラティリティを解決し、世界中のユーザーに安定かつインフレ耐性のあるデジタル通貨を提供することを目指す野心的なブロックチェーンプロトコルです。複数のデジタル資産を担保としたRTokenを誰でも作成でき、RSRトークンによるガバナンスと保険メカニズムを組み合わせることで、独自で柔軟なステーブルコインエコシステムを構築しています。

Reserveの革新性は、分散型・カスタマイズ可能なステーブルコイン作成フレームワークと、現実資産のトークン化を担保資産に組み込む長期的ビジョンにあります。著名な投資家の支援を受け、特定の高インフレ地域での実用性も示していますが、新興技術であるため、スマートコントラクトリスク、担保資産の価格変動リスク、規制の不確実性などの課題も残っています。

なお、上記情報はReserveプロジェクトの一般的な解説であり、投資助言ではありません。暗号資産市場は変動が大きくリスクも高いため、投資判断の前に必ず十分な調査と専門家への相談を行ってください。詳細はReserveの公式資料やホワイトペーパーをご自身でご確認ください。