見解：トークンはオンチェーン価値を捉えるべきであり、エクイティはオフチェーン価値を捉えるべきである

BlockBeatsのニュースによると、12月24日、暗号資産ベンチャーキャピタルVariant FundのチーフリーガルオフィサーであるJake Chervinskyは、ソーシャルメディアで「トークンとエクイティに関する議論は、実はまだ始まったばかりだ。多くの暗号プロジェクトは、米SEC前会長Gary Gensler時代に誕生し、当時の厳しい規制圧力により、開発会社はほぼすべての価値をトークンではなくエクイティに向けざるを得なかった。現在、政策環境は変化しつつあり、新たな機会が生まれている。トークンとエクイティがどのように（あるいは本当に）うまく協調できるかを明らかにするには、まだ多くの時間と実験が必要だ。そして、この新たな実験期が、まさに今始まろうとしている。」と述べた。

「私はAaveの具体的な状況について特別な立場はないが、強調したいのは一つだけだ：明確さが常に最も重要である。トークン保有者は、自分が何を所有し、何をコントロールでき、何をコントロールできないのかを明確に知る必要がある。トークンの価値捕捉の設計空間は非常に広く、従来のエクイティよりもはるかに大きい。私は、かなり長い間、株式のように標準化されたトークンモデルが形成されることはほとんどないと考えている。私たちは、トークンはオンチェーンの価値を担い、エクイティはオフチェーンの価値を担うべきだと考えている。トークンが解き放つ中核的なイノベーションは、デジタル財産に対する自己主権的な所有権である。トークンによって、保有者はオフチェーンの仲介者に依存することなく、直接オンチェーンインフラを所有し、コントロールできるようになる。」

「一方、オフチェーンの価値は異なる。トークン保有者はオフチェーンの収益や資産を直接所有したりコントロールしたりすることはできないため、ほとんどの場合、これらの価値はトークンではなくエクイティに帰属すべきだ。当然、他のモデルも成立し得る。あるプロジェクトは単一資産モデルを選び、エクイティを一切設けない場合もあるし、またあるプロジェクトは自らのトークンをトークン化証券と見なし、今後SECがこの市場のために策定する新たなルールを適用することを決定する場合もある。」