インサイト：トークンはオンチェーンの価値を捉えるべきであり、エクイティはオフチェーンの価値を捉えるべきである

BlockBeats News、12月24日、暗号資産ベンチャーキャピタルVariant FundのチーフリーガルオフィサーであるJake Chervinsky氏は、SNS上で「トークンとエクイティの議論は始まったばかりだ。多くの暗号プロジェクトはGary GenslerがSECの委員長を務めていた時期に誕生したが、その時期は厳しい規制圧力により、開発企業はほぼすべての価値をトークンではなくエクイティに集中させざるを得なかった。現在、政策環境は変化しつつあり、新たな機会が生まれている。トークンとエクイティがどのように（あるいはどのようにもうまく）連携できるかを理解するには、多くの時間と実験が必要だ。そして、この実験段階は今まさに始まろうとしている」と述べた。

「私はAaveの状況について特定の立場を持っているわけではないが、強調したいのは一つだけだ：明確さが常に最も重要であるということだ。トークン保有者は、自分が何を所有しているのか、何をコントロールできるのか、何をコントロールできないのかを明確に知る必要がある。トークン価値を捉えるための設計空間は非常に広く、従来のエクイティをはるかに上回る。私は、しばらくの間、株式のような標準化されたトークンモデルが登場する可能性は低いと考えている。私たちは、トークンはオンチェーンの価値を担い、エクイティはオフチェーンの価値を担うべきだと考えている。トークンによって解放されたコアイノベーションは、デジタル資産の自己主権的所有権である。トークンは、保有者がオフチェーンの仲介者に依存せず、オンチェーンインフラを直接所有・管理できるようにする。」

「オフチェーンの価値は異なる。トークン保有者はオフチェーンの収益や資産を直接所有・管理することはできないため、ほとんどの場合、この価値はトークンではなくエクイティに帰属すべきだ。もちろん、他のモデルも機能する可能性がある。あるプロジェクトはエクイティを全く持たない単一資産モデルを選択するかもしれないし、他のプロジェクトは自らのトークンをトークン化証券として扱い、将来的にこの市場向けのSECの新ルールに準拠することを決定するかもしれない。」