Bitunixアナリスト：CPIの鈍化と利下げ期待の再燃で、市場は「2026年の政策パス」の取引を開始

BlockBeatsの報道によると、12月19日、米国の11月CPIが全面的に予想を下回り、総合CPIの前年比は2.7%、コアCPIは2.6%に低下し、いずれも2年以上ぶりの低水準となりました。政府閉鎖の影響で10月のCPIが欠落しており、今回のインフレデータには下方バイアスがあるとの議論もありますが、市場は依然としてこれをインフレ鈍化傾向の継続と迅速に解釈し、ドル指数は短期的に弱含み、ゴールドや非米資産が同時に反発しました。

金利市場の反応は特に重要です。フェデラルファンド金利先物によると、市場はFRBが来年利下げを行うとの織り込みを再び強めており、視点はより長期サイクルへと拡大しています——現在の予想では2026年末までに政策金利がさらに約3ベーシスポイント緩和される見通しで、資金はすでに「長期緩和」ストーリーに先回りしてポジションを取っています。複数のストラテジストは、今後インフレと雇用が同時に弱含む場合、FRB内部の政策論争は明らかにハト派寄りになると指摘しています。

注意すべきは、新規失業保険申請件数が22.4万人に減少し、労働市場が制御不能な悪化には至っていないことを示しており、短期的には市場の「急速な利下げ」への期待を制限しています。現在のマクロ環境は「インフレ鈍化＋雇用は安定傾向だがやや弱い」という組み合わせに近く、政策転換はペース管理が中心となり、急進的な緩和にはならないことを意味します。

Bitunixのアナリストによると、実務面で見ると、市場はすでに「中長期金利低下」をコアのプライシングアンカーとし始めています。今後しばらくの間、暗号資産およびリスク資産の鍵は、第一に金利カーブが引き続きブルスティープ化し、長期資金の流入が確認できるかどうか、第二にドルの反発が力強さを欠き、資金の流出入条件が整うかどうか、第三にインフレの低下が雇用の弱含みと共振できるかどうかです。この枠組みの下、相場は「押し目買い・レンジ切り上げ」の構造的な進展を示す可能性が高く、一方向の急速なトレンドにはなりにくいでしょう。