Bitcoin（BTC）は月曜日に$86,000を下回り、流動性の不均衡が拡大し続ける中、小規模な参加者が引き続き押し目買いを行っています。しかし、大口保有者はこの需要を利用してポジションを手放しており、下落圧力が強く残っています。
主なポイント：
リテールおよび中規模のBitcoinウォレットは合計$474 millionの買い注文を出しましたが、同期間にクジラは$2.78 billionを売却しました。
短期BTC保有者は引き続き損失で売却しており、これは投げ売りの兆候ですが、反転はまだ確認されていません。
Bitcoinは短期的な強気トレンドが無効化された後、四半期安値の$80,600を再テストする可能性があります。
リテールが底値を狙う中、クジラが売りを主導
Hyblock Capitalのオーダーフローデータは、参加者のクラスごとに行動の大きな乖離を浮き彫りにしました。リテールトレーダーまたはウォレット（$0–$10,000）は累積ボリュームデルタ$169 millionを蓄積し、下落トレンドに一貫して買い注文を入れています。中規模参加者（$1,000–$100,000）も、回復を先取りしようと$305 millionのネットスポットポジションを構築しました。
異なるウォレットサイズ間のBTC価格とボリュームデルタ（累積）。出典：Hyblock しかし、クジラウォレット（$100,000–$10 million）は依然として支配的な存在であり、累積ボリュームデルタはマイナス$2.78 billionとなっています。リテールおよび中規模トレーダーの買いパワーを合わせても、機関投資家規模の売り圧力を吸収するには不十分です。
この結果、小規模なプレイヤーは$100,000未満の価格を割安と解釈する一方、大口保有者は同じ価格帯をエクスポージャーを減らす機会と見なす流動性のミスマッチが生じています。
一方、オンチェーンアナリストのAxel Adler Jrは、短期保有者の支出出力利益率（SOPR、7日SMA）が1を下回り、現在0.99付近にあることを指摘しました。これは、155日未満保有されたコインが平均して損失で売却されていることを示しています。
歴史的に、このような状況はローカルな投げ売りフェーズと一致しており、売り圧力がピークに達する時期です。しかし、Adlerはストレスだけでは反転シグナルにはならないと強調しています。SOPRが1を回復し、その上で維持されることで、需要が供給を吸収し始めたことが確認され、持続的な回復が始まる可能性があります。
Bitcoin短期保有者SOPR。出典：Axel Adler Jr. 関連：Bitcoinは米国での売りが1時間で$200Mを清算し「純粋な操作」を目撃
Bitcoinは流動性の低いターゲットを再訪する可能性
テクニカルな観点から見ると、Bitcoinの構造はさらに弱まっています。BTCの価格は上昇ウェッジパターンから下落し、月間VWAP（出来高加重平均価格）を下回った後、$87,600を下抜けて弱気の構造ブレイク（BOS）を示しました。
Bitcoin4時間足チャート分析。出典： Cointelegraph/TradingView 短期的な強気トレンドが無効化されたことで、BTCは以前の流動性プールや外部流動性付近の下落ターゲットに直面しています。
直近のターゲットは$83,800のスイング安値であり、売り圧力が続く場合は$80,600の四半期安値まで深く調整する可能性もあります。現時点では、オーダーフローとオンチェーンのシグナルの両方が、持続的な底値を宣言する前に忍耐が必要であることを示唆しています。
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