LUNAに賭ける、18億ドルがDo Kwonの刑期に大きく賭けられている
LUNAの急騰と巨額の取引量は、ファンダメンタルズの回復によるものではなく、Do Kwonの判決前夜に市場が彼にどれだけの刑が科されるかに実際の資金を賭けているためです。
原文标题:《Do Kwon 审判前夜,18 亿美金正在豪赌他的刑期》
原文作者:David,深潮 TechFlow
12月10日夜時点で、あなたは気づいていないかもしれませんが、LUNAトークンの契約データは非常に異常です。
技術的なアップグレードも、エコシステムの好材料もない状況で、LUNAシリーズの契約(LUNAおよびLUNA2を含む)の全市場における24時間取引高は18億ドルに近づいています。
そしてLUNA自体も、直近1週間で150%上昇しました。

比較として、LUNAおよびLUNA2の取引量を合わせると、現在は市場全体の契約取引量でトップ10に入るほどで、HYPEの18.8億ドルに次ぐ規模です。
そして両者の資金調達率はそれぞれ-0.0595%と-0.0789%です。
高いマイナス資金調達率は、市場が現在混雑しているだけでなく、極端な意見の分裂状態にあることを意味します。大量の資金がショートを仕掛けている一方で、さらに大きな資金がこの混雑を利用してショートスクイーズを狙っています。
私たちは皆、LUNAにはもはやファンダメンタルズがないことを知っています。この18億ドルの流動性は、実際には間もなく結果が出るギャンブルのチケットを取引しているのです。
明日、つまり12月11日24時、かつての「ステーブルコインの王」Do Kwonがニューヨーク南地区連邦地方裁判所1305号法廷で最終量刑公聴会を迎えます。
市場は現金を使って、この前時代の暗号通貨界の大物の刑期に賭けているのです。
刑期は長くも短くもなり得る、投機は止まらない
この18億ドルの契約取引高を理解するには、この事件の現在の進展を見てみる必要があります。
多くの人にとって、Do Kwonという名前は2022年のあの壮絶な崩壊の後、すでに視界から消えていました。
しかし実際には、このかつての暗号大物は2024年末にはすでに米国ニューヨークに送還されていました。そして今年8月、彼はマンハッタン連邦裁判所で正式に有罪を認め、証券詐欺を含む複数の罪状を認めました。
明日の公聴会は、「有罪か無罪か」の議論ではなく、刑期の長さに関する最終決定です。最新の法廷文書によると、検察と弁護側の量刑提案には大きな隔たりがあります:
検察側は12年の禁錮を主張。
米国検察官事務所は強硬な姿勢を示しており、その理由はTerra崩壊による数十億ドルの損失と、崩壊前のChai決済アプリの「偽装オンチェーン」に関する詐欺行為です。
市場から見れば、12年は完全な終焉を意味します。暗号の4年サイクルで言えば、3サイクル回ってもDo Kwonとはもう関係がありません。
弁護側は5年の禁錮を申請。
弁護チームは「同情」を訴え、Do Kwonはモンテネグロですでに長期間拘束されており、認罪態度も良好で、SECの罰金執行にも協力したと強調しています。

7年の差は、LUNAトークンを巡る日中の投機と資金ゲームには十分な材料です。
通常の論理では、創業者が重い判決を受ければ、LUNAトークンはさらにゼロに近づくはずです。そのため市場にはショートポジションが溢れ、マイナスの資金調達率が見られます。
しかしメイン資金、いわゆる大口投資家は、Do Kwonが本当に5年の軽判決を受けると信じている必要はなく、この判決の不確実性を利用して価格を逆に引き上げ、過度に混雑したショートポジションを狙い撃ちするだけでよいのです。
これが、Do Kwonの裁判前夜にLUNAが急騰した理由かもしれません。市場は正義を祝っているのではなく、判決自体に投機しているのです。
もともと暗号市場にはホットな話題もなく全体的に低迷していましたが、明日の公聴会は数少ない局所的なボラティリティを生み出しました。
被害者から捕食者へ
あなたは目覚めました、今は2022年です。
もし2022年5月にLUNAの保有分布図を開いたら、もっと悲惨な光景が広がっていたでしょう:
そこには、全財産を失った韓国の個人投資家、甚大な損害を受けた暗号ファンド、そして底値を狙って埋もれた投機家たちがひしめいていました。当時の取引は、怒り、絶望、そして非合理的な自己救済に満ちていました。
3年後の今日、市場のミクロ構造は完全に入れ替わりました。
当時の被害者はすでに損切りして市場を去っています。今、テーブルの向かいに座っているのは、全く異なる参加者かもしれません。例えば、高頻度クオンツチーム、イベントドリブン型ヘッジファンド(Event-Driven Funds)、そして「ジャンク資産」を専門に狩る投機家たちです。
この新しいプレイヤーたちにとって、Do Kwonが無実かどうか、Terraエコシステムに未来があるかどうかは、重要ではないどころか、ノイズです。彼らが唯一気にする指標はイベントベータ(Event Beta)、つまり資産価格が特定の法的ニュースにどれだけ敏感かです。
このような状況下で、LUNAの資産属性は、実質的に法的イベントを巡るデリバティブのチケットに変質しています。まるで一部のMemeコインの値動きが、特定の有名人の一挙手一投足に左右されるのと同じです。
これは暗号市場の極めて冷酷な成熟の一形態であり、死や投獄ですら「マネタイズ」できるのです。
現在のLUNAは、実質的に中身のないトークン取引の多くと同様、災害の価格付けに他なりません。メイン資金は、ファンダメンタルズがすでにゼロであることをよく理解しています。しかし、意見の分裂が存在し、ロングとショートの駆け引きの余地がある限り、この「空っぽの殻」は完璧な取引対象となるのです。
むしろ、ファンダメンタルズの錨がなくなったからこそ、トークン価格の変動はもはや制約されず、完全に感情の発散に左右されるのです。
まさにその通りで、暗号市場の大半のトークンは実際にはmemeなのです。
すべてに価格をつける
明日の判決後、Do Kwonが「5年」でも「12年」でも、LUNAという取引対象にとっては、結局同じ結末になるかもしれません。
イベントが終われば、トークンは再びほとんど動かなくなる可能性が高いです。悪いニュースだけでなく、確定した良いニュースも相場を殺します。
もし重い判決なら、論理はファンダメンタルズに戻り、価格はゼロへ。もし軽い判決なら、好材料出尽くしで「Sell the News」、利益確定売りが一気に押し寄せます。

正直に言えば、LUNAは非常に良い観察鏡です。
それはアルゴリズム型ステーブルコインの技術的ストーリーを映し出し、この市場の極度に成熟し、極度に冷酷な一面も映し出しました。
今の暗号市場では、たとえ死んだコインとすでに有罪を認めた創業者であっても、わずかなニュース価値があれば、高効率で再びギャンブルのチップとして包装されます。
暗号市場の流動性効率は極限まで進化しており、あらゆるものに価格をつけることができます。感情、バグ、ミーム...もちろん、ある人の自由や正義の裁きも含まれます。
この極限の効率の前では、道徳的判断はやや余計に感じられます。
Do Kwonのこれからの人生は刑務所で悲しく過ごすかもしれませんが、暗号市場に悲しみはなく、まだ価格がついていないボラティリティだけが存在します。
免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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