50万ドルの教訓、彼は予測を的中させたが、負債を抱えるほど損失を出した

先週、世界で最も注目を集めた話題は「アメリカ政府のシャットダウン終了」でした。結局、世界の資本市場はアメリカの動向を注視しており、政府が再開されるタイミングは政策上の潜在的な変化を意味します。

最大の予測市場であるPolymarketでは、「政府がいつ再開するか」に関する市場だけで取引量が100 millionsドルを超え、市場の関心度を十分に示しています。しかし興味深いのは、多くの人が結果を正しく予測したにもかかわらず、損失を出したことです。

時間を11月12日に戻しましょう。この日、好材料が続きました。まずホワイトハウスの記者会見で楽観的なシグナルが発信され、「政府のシャットダウン終了は水曜日（11月12日）夜に起こる可能性が高い」と示されました。その後、12日夜にトランプ大統領が正式にシャットダウン終了の法案に署名し、テレビ中継も行われました。

このような最終的な確定イベントは、他の政治イベントと同様に市場に強烈な反応を即座に引き起こしました。Polymarketでは「11月12日にシャットダウン終了」のYesシェア価格が急騰し、最高で0.97ドルに達しました。予測市場のロジックでは、これは市場のコンセンサスが97%の確率でこの事象が発生すると見ていることを意味します。最高は1ドル、つまり100%の確率なので、0.97で買えば残りの3%しか儲かりませんが、この3%はリスクゼロの確実な利益です。なぜなら、イベントはすでに確定しているからです。

この狂乱の買いの波の中で、最も多く投資したのはYagsiTtocS（元Halfapound）というトレーダーでした。彼はPolymarketの政治セクターのスターで、8月から11月12日までに1000以上の異なる市場に参加し、累計利益は約40万ドル、収益曲線は安定して上昇し、ほとんど損失を出していませんでした。

彼の過去の取引ロジックを見ると、アービトラージ以外にも、重大で確定性の高いニュースイベントが発生した際に、迅速かつ大量に買いを入れるのが非常に得意であることがわかります。

YagsiTtocSにとって、12日の政府再開確定イベントは彼の取引ロジックに完璧に合致していました。彼は平均約0.6ドルで50万ドル以上を投入し、Yesに大きく賭けました。トランプが法案に署名した後、Yesの価格は0.97ドルに上昇し、彼にとってこの勝負はすでに終わっており、あとはシステムが自動的に利益を決済してくれるのを待つだけでした。彼はこの時点でも高値で買い続け、これはもはやリスクのある主観的な取引ではなく、「リスクゼロの短期高利回り運用」だと考えていました。

深夜近く：理解不能な逆転

しかし、物語はここから急展開します。

その夜10時（UTC+8）以降、トランプが法案に署名し、すべてのニュースがシャットダウン終了を報じた後、市場では奇妙な現象が起きました。Yesの価格が上昇せず、逆に下落したのです。これは、誰かがこの市場の12日がNoで決済されると考えていることを意味します！

多くの人が困惑しました。大統領が署名し、ニュースも報じているのに、なぜまだ12日にシャットダウンが「終了しない」と考える人がいるのでしょうか？

答えは、多くのトレーダーが見落としがちな「市場ルール」に隠されています。

Polymarketの各市場の決済は、私たちが一般的に考える「事実」ではなく、事前に明確に書かれた唯一の公式情報源に依存しています。「政府シャットダウンがいつ終了するか」という市場については、ルールで明確に規定されています。最終的な裁定者は大統領の署名でも、どんなニュースのヘッドラインでもなく、アメリカ人事管理局（OPM）が公式サイトで発表する「政府運営状況」です。

上図はPolymarketの当該市場の実行ルールのスクリーンショットです。OPM公式サイトで初めて「連邦政府のシャットダウン終了」が発表された日（米東部時間）が基準となります。具体的には：

OPMが声明を発表した日が基準であり、実際の業務再開日ではありません（例：11月10日に11月11日再開を発表した場合、本市場では再開日は11月10日と判定されます）；

部分的なシャットダウンもシャットダウンとみなされます；

すべての状態判定はOPM公式サイトの運営状況ページ（https://www.opm.gov/policy-data-oversight/snow-dismissal-procedures/current-status/）に準拠します。

簡単に言えば：OPM公式サイトが「政府が再開した」と発表しない限り、市場は決済されません。大統領が発表しても、Polymarketのルールでは無効です。

そして、政府システムのプロセス遅延により、トランプが法案に署名した後も、OPM公式サイトの状況はすぐには更新されませんでした。

ルールの制約と感情の崩壊

この時、最も苦しいのはYagsiTtocSでした。深夜12時（UTC+8）まであと1時間、彼の50万ドルはこの細いルールの糸にぶら下がっていました。

日付が12日から13日に変わると、OPMサイトは依然として変化なし。この時、Polymarketの該当市場で12日のYes価格はすでに暴落し、0.97ドルから0.05ドル以下にまで下落しました。しかしYagsiTtocSはこの現実を受け入れられなかったようです。13日未明の数時間、彼はすでにゼロになる運命の12日Yesを買い続け、価格は0.05〜0.3ドルの間でした。これはもはや戦略ではなく、怒りや未練、幸運を願う心理に突き動かされた「ギャンブラー的」な行動であり、コストを「平均化」し続けることで冷酷なルールに抗おうとし、最終的な損失をさらに拡大させました。

最終的に市場が決済された後、YagsiTtocSの今回の市場での損失規模は50万ドルを超え、今回の市場で最大の損失を出したトレーダーとなりました。この取引は彼の過去の全利益を帳消しにし、帳簿上の総損失は15万ドルを超え、プラットフォームの利益ランキング上位から100万位以下に転落しました。

ルールを読み解く勝者

この悲劇のもう一方には、sargallotというトレーダーがいます。YagsiTtocSのスター性とは対照的に、彼はこれまで全く目立たず、平均取引額は200ドル程度でした。11月12日以前の総利益も100ドル未満でした。しかし、そんな一見平凡なトレーダーが、本市場でYagsiTtocSとは全く異なる取引手法で最大の勝者となり、10万ドル以上の利益を得ました。

sargallotの成功の秘訣はとてもシンプルです。ルールを丁寧に読むこと。

彼は、この市場で賭けているのは「実際にシャットダウンがいつ終了するか」ではなく、「OPM公式サイトがいつ状況を更新するか」であり、行政の遅延の可能性も予見していました。そこで、12日夜、皆がニュースに熱狂してnoの価格が0.07ドルまで下がった時、彼は冷静に大量購入しました。OPMサイトが13日未明に更新されなかった時、00:02（UTC+8）に0.99ドルで全て売却し、わずかなコストで驚異的なリターンを得ました。

一つの賭け、二つの結末。スター・トレーダーは「予測が正しかった」のに全てを失い、無名のトレーダーは「ルールを理解した」ことで大きな利益を得ました。この50万ドルで得た教訓こそが、この市場で最も残酷で、かつ最も核心的なものかもしれません。