ビットコインの物語に今年の79,000ドルが含まれていないふりをするのは愚かだ。

Bitcoinは再び下落しており、市場全体のムードも変化しています。数週間前まで6桁の価格を祝っていたトレーダーたちは、今や重要なレベルが消えていくのを見守るしかありません。

$106,400を下回ったことが最初の本格的な警告サインであり、$99,000を割り込んだことで、市場がもはやこれらのサポートを重要な関心領域として扱っていないことが確認されました。

現在、チャートは2024年1月以来Bitcoinの全体構造を導いてきたETF時代のチャネルの下限を指し示しています。

私はETFがローンチされた日からこれらの水平チャネルを追跡してきました。それらはサポートとレジスタンスの非常に正確な指標として機能し、流動性が集中している場所のリアルタイムヒートマップのような役割を果たしています。

Bitcoin価格チャネル（出典：TradingView）

各色のバンドは、Bitcoinがコンソリデーションに時間を費やした価格帯を示しており、そこにレバレッジが蓄積され、市場参加者がそのレベルに意思決定をアンカーしたことを示しています。チャネルを突破するには、買い手が売り手を圧倒するか、その逆か、いずれにしても意味のある圧力が必要です。

その圧力は今、明らかに売り手側から来ています。

最初から奇妙なサイクル

このサイクルは従来のテンプレートには当てはまりませんでした。歴史的に見ても、Bitcoinが次の半減期直前に新たな史上最高値を記録したことはありません。

しかし2024年初頭、Bitcoinは半減期到来の数ヶ月前に古い$69,000の高値を突破しました。これはBitcoin史上最も早いブレイクアウトであり、その年のトーンを決定づけました。

Bitcoin半減期チャネル（出典：TradingView）

今年10月に到達した時点で、価格は$126,000まで急騰していました。過去のサイクルタイミングや半減期前後の動きを踏まえ、私はそれが天井だと判断しました。

もしその判断が正しければ、今はベアマーケットの最初の章に入ったことになります。

サイクルのタイミングは通常こうした移行を説明しますが、ETF時代は状況を複雑にしています。発行量は依然として減少していますが、現在支配的な力は流動性のようです。

規制されたビークルを通じて1日に何十億ドルもの資金が市場に出入りできるようになると、市場の反応は従来のリテール主導型構造とは大きく異なります。

それでも、ETF時代の価格動向から引かれたチャネルは驚くほど一貫して機能しています。

レベルごとのブレイクダウン

Bitcoinは今、最も重要な2つのバンドを突破しました。$106,400のサポートレベルは数ヶ月間アッパースパインとして機能し、$99,000のレベルは6月の活発な取引活動によって形成されました。

これら2つのゾーンを一度の大きな動きで失ったことは、機関投資家の流動性がいかに素早く引き上げられるかを示しています。今年初めにこれらのエリアを守っていた買い手たちは、もはや参入していません。

現在、価格はオレンジチャネルの下限である$93,000付近に向かって漂っています。この領域はトレンド初期にしっかりとした取引があったため、下落を鈍化させる可能性がありますが、必ずしも反発が保証されているわけではありません。

Bitcoin価格下落（出典：TradingView）

もしそれが失敗した場合、次の主要な領域はパープルチャネルです。その下限は$85,000付近に位置しています。

ここで懸念されるのは、過去の価格アクションがほとんどないことです。Bitcoinは前回このバンドを通過した際、素早く通り抜けたため、市場が強いポジションを築く時間がありませんでした。

過去にコンソリデーションが少ないチャネルは、そこにアンカーされたレバレッジが少ないため、サポートが弱くなりがちです。パープルチャネルの上限が買い手の防衛ラインとなるか、価格がそのまま通過してグリーンチャネルへの道が開かれるか、どちらかです。

グリーンバンドは下限が$79,000付近にあり、こちらはより強固な領域です。Bitcoinはサイクル初期の段階でこのゾーンでコンソリデーションしていたため、到達すればより強い反応が期待できます。

特にセンチメントが$80,000未満の価格をチャンスと捉える方向で安定すれば、ここで買い手が再び現れるのも不思議ではありません。

それ以下になると、2024年の数ヶ月間の取引によって形成されたレッドおよびブルーチャネルという深い構造的サポートに入ります。これらは$49,000から$56,000の範囲で、Bitcoinが6桁への上昇前に繰り返し守ってきたエリアです。

今年これらのレベルに到達することは非常に大きな調整となり、典型的なサイクルボトムにより近い動きとなります。通常は2026年または2027年頃に見られるパターンです。

流動性の問題

ここで流動性の重要性から逃れることはできません。昨日、市場には記録上2番目に大きなETF流出が発生しました。

リスク選好は薄れ、Bitcoinを新高値へ押し上げた機関投資家たちはエクスポージャーを減らしているようです。このような環境下では、$100,000を回復し維持することは困難になります。

流出が続く場合、私が示した下位チャネルをBitcoinがさらに進んでいく現実的な可能性があります。これはファンダメンタルズの崩壊を必要としません。

必要なのは、リスクオフのセンチメントが持続し、現金や短期資産へのシフトが続くことだけです。流動性が枯渇すると、Bitcoinはマクロ経済状況のレバレッジドプロキシのように取引されます。

では、どこまで下がる可能性があるのか？

チャネル構造と現在のフロー環境に基づくと：

• $93,000が次の論理的なテストポイントです。
• $85,000はオレンジサポートが失敗した場合に意識されます。
• $79,000はより現実的な深いターゲットで、強い調整でも維持される可能性があるレベルです。
• $49,000から$56,000は最終的なサイクルサポートであり、流動性が劇的に悪化しない限り2026～27年の話になる可能性が高いです。

今や6桁がBitcoinのベースラインであり、80,000ドル台や70,000ドル台への下落は非合理的だと考えたくなりますが、構造はそうは言っていません。

ETF時代は明確なサポートとレジスタンスの領域を生み出し、Bitcoinは上昇時と同じようにそれらを下抜けています。流動性が反転するまでは、下位チャネルが引き続き意識されます。

この記事「It’s foolish to pretend Bitcoin’s story doesn’t include $79k this year」はCryptoSlateに最初に掲載されました。