ウォール街の多くのアナリストが慎重な様子を見せる中、FundstratのTom Leeはマクロ経済シグナルの独自解釈によって、投資家に全く異なる市場の宝探しマップを描いてみせた。
大多数のアナリストが市場に対して慎重あるいは悲観的な姿勢を取る中、Tom Lee――BitMine会長であり、Fundstratの共同創業者――は再び逆張りの強気見解で市場の注目を集めている。ウォール街で最も率直な強気派の一人として、Leeは2023年から2025年の市場反発を正確に予測した。
最近の深いインタビューで、彼は現在のマクロサイクル、AIスーパーサイクル、暗号資産の動向について独自の見解を体系的に説明し、投資家が重要なシグナルを誤解して歴史的なチャンスを逃していることを指摘した。
1. 逆張り思考：なぜ90%のアナリストは間違っているのか？
市場に蔓延する悲観的なムードに対し、Tom Leeは問題の核心を鋭く指摘した：取引の80%は本質的にマクロ環境に依存しているが、過去3年間、投資家はほぼ全員が自分を「マクロトレーダー」だと思い込み、2つの重大なミスを犯した。
● 「イールドカーブの逆転は必ずしも景気後退を示唆するものではない」とLeeは説明する。「今回の逆イールドはインフレ期待によるもの――短期的なインフレが高いため短期名目金利が高くなるが、長期的には低下する。これがカーブ逆転の本当の理由だ。」
● Leeは、我々の世代は本当のインフレを経験したことがなく、誰もが1970年代の「スタグフレーション」をモデルにしているが、今日にはそのような持続的インフレの厄介な条件は全くないと指摘する。
4月の「関税危機」は典型的なケースだ。多くのエコノミストがリセッション到来を宣言し、機関投資家はそれに基づいて取引を行い、実際には大規模なベアマーケットに備えていた。「このような誤ったポジションは6ヶ月で調整できるものではない」とLeeは指摘し、「しかし市場は企業収益の支えで力強く反発した。」
2. スーパーサイクルのエンジン：見過ごされた構造的要因
Tom Leeは、現在の市場で最も誤解されている概念が「スーパーサイクル」だと繰り返し強調する。彼は2018年にすでに2つの将来のスーパーサイクルの原動力を特定しており、現在それが作用している。
● ミレニアル世代がゴールデンワークエイジに突入：この世代は収入と消費力のピークにあり、20年にわたる経済の追い風を生み出している。
● 世界的なゴールデンエイジ労働力不足：一見地味なこの要素が、実はAIブームの堅固な基盤となっている。
Leeは現在のAI主導の繁栄を歴史的な類似時期と比較する：「1991年から1999年には労働力不足があり、テック株が繁栄した。1948年から1967年も同様に労働力不足でテック株が繁栄した。今のAIブームはこのパターンを再現している。」
3. 米株と暗号資産の爆発的なポテンシャル
市場がすでに力強く上昇したにもかかわらず、Tom Leeは年末の相場に対して楽観的な見方を崩していない。彼はS&P500指数が年末に7000、さらには7500ポイントに達する可能性を予測し、3つの潜在的なチャンスを指摘した。
● AI取引の強力な復活：最近はやや揺らいでいるものの、AIの長期的な見通しには全く影響がなく、企業は2026年を見据えて大きな発表を行うと予想される。
● 金融株と小型株：もしFRBが12月に利下げし、緩和サイクル入りを確認すれば、金融株と小型株にとって非常に有利となる。
● 暗号通貨：暗号通貨はテック株、金融株、小型株と高い相関性があるため、大規模な反発が期待できる。
Leeは特に強調する：「過去6週間、市場は力強いパフォーマンスを見せたが、人々のポジションは大きく乖離しており、これは株式への潜在的な需要が非常に大きいことを意味する。機関投資家の80%がベンチマーク指数に劣後しており、これは過去30年で最悪の成績だ。彼らには残り10週間しかなく、埋め合わせのために株式を買わざるを得ないだろう。」
4. Ethereumの爆発的ポテンシャルはBitcoinを凌駕する
暗号通貨分野で、Tom Leeは従来の見解とは異なる意見を示した。彼はBitcoinが年末までに十数万ドル、場合によっては20万ドルに達する可能性があると考えている。
● しかし彼は「私にとってより明白なのは、Ethereumが年末までに大きな上昇を見せる可能性がある」と述べている。
● Leeは、ステーブルコインやトークン化されたゴールドがBitcoinの需要を侵食しており、これらはEthereumのようなスマートコントラクトブロックチェーン上で稼働していると分析する。さらに、ウォール街は積極的に布陣しており、BlackRockのCEO Larry Finkはすべてをブロックチェーン上でトークン化したいと考えている。
● 「FundstratのテクニカルストラテジストMark Newtonは、来年1月までにEthereumの価格が9000～12000ドルに達する可能性があると見ている。私はこの予測は合理的だと思う。つまりEthereumは今から年末、あるいは来年1月までに価格が2倍以上になるだろう。」
5. 過大評価されたインフレと地政学的ショック
数多くの市場リスクの中で、Tom Leeは「インフレの再来」が最も過大評価されていると考えている。
● 「多くの人が金融緩和やGDP成長がインフレを生むと考えているが、インフレは非常に神秘的なものだ」とLeeは分析する。「我々は長年の金融緩和を経験したがインフレは起きなかった。今、労働市場は冷え込み、住宅市場も弱含み、インフレの三大要因――住宅、労働コスト、商品――のいずれも上昇していない。」
● 地政学的リスクについても、Leeはその影響が過大評価されていると考えている。彼は例を挙げる：「今年の夏、米国はイランの核施設を爆撃したが、その際に原油価格が200ドルまで急騰すると予測する声もあったが、実際にはほとんど変動しなかった。」
● 「地政学は不安定な経済体を崩壊させることができる。しかし米国において重要なのは、企業の利益が地政学的緊張で崩壊するかどうかだ。もしそうでなければ、地政学をベアマーケット予測の主な理由にすべきではない。」
6. 変動の中でチャンスを掴むには
現在の市場環境に対し、Tom Leeは投資家に実践的なアドバイスを提供している。
● 彼は強調する。投資家が株式を売却する際、実際には2つの決断が必要だ：1つは売却、もう1つはより良い価格でいつ再参入するか。戦術的に再参入できる自信がないなら、パニック売りは長期的な複利リターンを逃す原因となりうる。
● すでに市場チャンスを逃した投資家には、Leeは「ドルコスト平均法」で徐々に市場に戻ることを勧めている。一度に全額を投じるのではなく、投資を12ヶ月以上に分けて毎月一定割合を投入することで、市場が下落しても分割購入でコスト優位を得られる。
● Leeは特に「調整待ち」の罠に陥らないよう投資家に警告する：「Peter Lynchは『調整を待って失うお金は、調整そのもので失うお金より多い』と言った。この感情的な固執は、しばしば確固たる信念の欠如から生じるものであり、合理的な判断ではない。」
