予測市場は、より広範な情報取引の場へと進化している：Bernstein

リサーチおよびブローカレッジ企業Bernsteinのアナリストによると、予測プラットフォームは、規制の明確化、機関投資、トークン化、小売ブローカーや暗号市場との統合の深化がグローバルな流動性と主流採用を加速させる中、幅広い情報駆動型の取引会場へと移行しているとのことです。

木曜日のクライアント向けノートで、Gautam Chhugani率いるアナリストは、予測市場が「より広範な情報市場へと進化している」と述べ、需要が今や政治やスポーツをはるかに超えて経済、文化、企業活動、金融指標へと拡大していることを指摘しました。

予測市場では、ユーザーはイベントが発生すれば1ドル、発生しなければ0ドルが支払われる単純なイエス/ノー契約を取引でき、その契約価格が結果の市場暗示確率を反映します。

アナリストによれば、「本当の戦い」はKalshiとPolymarketの間で繰り広げられており、両者は大きく異なるが現在は収束しつつあるルートで新たに定義された連邦経路に到達しようとしています。

Kalshiは中央集権的で規制重視のアプローチからスタートし、主要なCFTCライセンスを取得し、最終的には特定の政治契約の上場をめぐる裁判で勝利しました。しかし、現在はSolanaやBaseとの提携を含む暗号・ブロックチェーン統合を加速させ、米国外のグローバル市場に参入し、流通を拡大していますとアナリストは指摘しています。

一方、PolymarketはEthereumのEVM互換サイドチェーンであるPolygon上に構築された分散型プラットフォームとしてスタートし、急速に世界最大の予測市場となりました。しかし、The Blockのデータダッシュボードによると、Kalshiは昨年9月以降、月間取引量でPolymarketを上回り、先月はKalshiが44億ドル、Polymarketが30億ドルを記録しました。Polymarketは最近まで米国顧客にサービスを提供できませんでしたが、CFTCとSECの両方から規制の明確化が進む中、新たに取得したクリアリング事業体QCEXを通じてKYC準拠の米国再ローンチを準備しており、将来的なPOLYトークンのローンチも計画しています。

両社とも今年多額の資金調達を行っており、KalshiはSequoia CapitalやAndreessen Horowitzなどから最近3億ドルを調達、PolymarketはICEから20億ドルの投資を受けました。NHLもKalshiとPolymarketの両方と複数年契約を締結し、米国主要スポーツリーグが予測市場プラットフォームと正式に提携するのは初めてとなります。

Bernsteinはまた、RobinhoodがKalshiのアンカーパートナーとしてこの分野の成長に急速に参入し、重要な貢献をしていることを指摘しています。現在、Robinhoodは1,000以上の予測市場契約を上場し、10月のKalshi取引量の57%を占めています。同ブローカーは先月25億ドルの予測市場取引量を記録し、第3四半期全体の23億ドルから増加しました。このペースが維持されれば、年間3億ドルの収益ランレートに相当するとアナリストは述べています。

さらに、Coinbaseは暗号、トークン化株式、ステーブルコインをカバーする「すべての取引所」ビジョンの一環として予測市場の追加を計画しており、アナリストは12月17日の同社イベントで大きな発表があると予想しています。

それにもかかわらず、Bernsteinは予測プラットフォームが依然としていくつかのリスクに直面していると警告しています。例えば、一部市場での流動性の浅さ、注文板の複雑さなどUXの摩擦、規模を制限する可能性のある限定的な規制承認などです。また、主流のベッターは従来型スポーツブックのシンプルさを好む可能性があり、Robinhoodのようなプラットフォームがイベント契約をより広い層に普及させない限り、予測市場はニッチな商品にとどまる可能性があると指摘しています。

BernsteinはRobinhoodとCoinbaseをアウトパフォームと評価し、目標株価をそれぞれ160ドルと510ドル（上昇余地はそれぞれ12%と60%）としています。

Robinhoodの記録的な第3四半期

木曜日の別のノートで、Bernsteinのアナリストは、予測市場がRobinhoodの記録的な第3四半期の重要な要素であり、Bitstamp暗号取引所の同様の収益予測と並ぶ年間1億ドル規模の新たな収益事業をもたらしていると指摘しました。

同社は第3四半期に12億7,000万ドルの収益を計上し、前年同期比で100%増、コンセンサスを5%上回りました。1株当たり利益は0.63ドルで予想を18%上回りました。カストディ資産は3,330億ドルに達し、前四半期比19%増、資金供給済みユーザーアカウントは2,680万件に増加しました。Robinhoodのプレミアム「ゴールド」サブスクリプションは390万件（採用率14.5%）に増加し、年間約1億8,800万ドルのサブスクリプション収益を生み出しています。

Robinhoodの暗号製品も大きく貢献しました。第3四半期の取引量は800億ドルに達し、2021年以来最高の四半期となりました。これは主に主要プラットフォームでの活動増加とトークン上場、Bitstamp統合の初のフル四半期によるもので、年間1億ドル規模の収益ランレートとなっています。Bernsteinのアナリストは、Robinhoodが「暗号市場に強く傾倒している」と述べ、Bitstamp、主要プラットフォーム、欧州向け暗号サービス間で「自己強化ループ」を形成しており、トークン化株式の開発も進めているとしています。

Gautam Chhuganiは様々な暗号通貨のロングポジションを保有しています。Bernsteinの関連会社の一部は、RobinhoodおよびCoinbaseの株式証券においてマーケットメイカーまたは流動性プロバイダーとして活動しています。