底値で買うべきか、それとも逃げるべきか、BTCの底はどこにあるのか？

今週、世界の金融市場は全面的な売りに見舞われ、リスク資産への選好が明らかに冷え込んでいます。 bitcoin は火曜日に100,000ドルという重要な心理的節目を割り込み、最安値は98,962.06ドルに達し、10月の高値から21%下落しました。暗号資産全体の時価総額も3.44兆ドルという4か月ぶりの安値に落ち込みました。

テクニカル面での下落継続

テクニカル分析の観点から見ると、bitcoinの動きは楽観的とは言えません。

アナリストのMicah Zimmermanは、106,900ドルのサポートライン（0.146フィボナッチリトレースメントと一致）が先週繰り返しテストされたものの、結局有効な買いが入らなかったと述べています。現在、市場は104,000ドルの防衛ラインに注目していますが、この水準もすでに2度試されており、サポートの強さは弱まっています。

もし104,000ドルを明確に割り込んだ場合、トレーダーの間では96,000ドルが次の重要なサポートエリアになるとの見方が一般的です。

一方、上昇のシナリオでは、強気派はまず21日指数移動平均線と111,000ドル付近の価格コントロールポイントを回復する必要があり、その後114,600ドルと122,000ドルという2つのレジスタンスを連続して突破しなければなりません。

流動性の引き締めが市場圧力を強化

「今週唯一好調だった資産クラスは債券であり、bitcoin、ゴールド、株式などのリスク資産は全般的に圧力を受けている」とHashKey Groupの上級リサーチャーTim Sunは述べています。下落圧力が続いているものの、彼は85,000ドルがbitcoinの重要なサポートになると考えています。

この見解は複数のアナリストからも支持されています。SchrodersのオペレーションアナリストJiehan Chenは、「ドル高が今回の市場全体の下落の主な要因かもしれない」と指摘しています。強いドルはドル建てのリスク資産に明らかな圧力をかけています。

CaladanのリサーチディレクターDerek LimはBloombergのインタビューで、「暗号資産市場は複数の逆風に直面している。10月の大規模な清算イベントや相次ぐプロトコルの脆弱性攻撃を経て、市場の基盤はすでに損なわれている」と補足しました。このような状況下で、トレーダーはレバレッジを減らし、積極的なロングポジションの構築を避けています。

パニック感情とファンダメンタルズの明確な乖離

注目すべきは、市場心理が急激に悪化しているにもかかわらず、オンチェーンデータは全く異なる状況を示していることです。CryptoQuant認定アナリストXWIN Researchは、「bitcoinが10万ドルを割ったのは感情的な要因が大きい」と分析しています。データによると、恐怖と強欲指数は21という極度の恐怖レベルに急落しており、市場心理が非合理的な領域に入っていることを示しています。

しかし、bitcoinネットワークのファンダメンタルズは依然として堅調です。全ネットワークのハッシュレートは過去最高水準付近を維持し、同時にBinance取引所には107億ドル相当のステーブルコインが流入しています。これらの「予備弾薬」は今後の反発の支えとなる可能性があります。

オンチェーン分析プラットフォームSantimentも、市場下落の過程で多くの投資家が果敢に押し目買いを続けていることを観察しています。

Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganは、現在の市場を「2つのパラレルワールド」と表現しています。「暗号資産ネイティブの投資家は極度の悲観状態にあり、レバレッジは大幅に解消されています…しかし、私が機関投資家と話すと、彼らは依然としてこの種の資産への配分に熱意を持っています。」

この分化はETFの資金フローにも現れています。第2四半期に比べて資金流入のペースは鈍化しているものの、bitcoin ETFは依然として安定した純流入を維持しています。

Houganは特に、BitwiseのSolanaステーキングETFが初週で4億ドルの資金を集めたことに言及し、機関投資家の需要が依然として堅調であることを示しています。ただし、このETFは最近の暗号資産下落の中で大きく値を下げており、10月28日の上場以来約20%下落しています。

ボトム予測？

bitcoinの底値について、アナリストの間では明確な意見の相違があります。

Tiger Researchの上級アナリストRyan Yoonは98,000ドルのサポートを堅持しつつ、長期目標を200,000ドルに据えています。

HashKeyのTim Sunは85,000ドルこそがより強いサポートだと考えています。

StrategyのCEOMichael Saylorは先週CNBCで、bitcoinは年末までに150,000ドルに達する可能性があると述べており、これは最近の強気予測の一つですが、現時点ではタイミングが良くないように見えます。

しかし、BitwiseのHouganはこの予測が突飛ではないと考えており、CNBCの番組で「私はbitcoinが年末までに史上最高値を簡単に更新できると思う。それは125,000ドルから130,000ドル程度を意味する。Saylorの予測する150,000ドルに到達できるかどうかは、今後見守る必要がある」と述べています。

マクロ環境がさらなる不確実性をもたらす

しかし、これらの予測はいずれもマクロ環境の厳しい試練に直面しています。短期資金市場からのシグナルは警戒を促しています。スプレッドの拡大、FRBの常設リバースレポファシリティの利用増加、米国財務省の口座残高が1兆ドルを突破するなど、市場から流動性が継続的に吸い上げられています。1か月に及ぶ米国政府のシャットダウンはさらに状況を悪化させており、市場は11月13日に発表される消費者物価指数レポートに大きな期待を寄せています。このデータが市場心理の転換点となることが期待されています。

この不確実性に満ちた時期、経験豊富なトレーダーは一つの真理を理解しています。市場の底は決して正確な一点ではなく、むしろ一つのゾーンです。このゾーンでパニックに陥る人々はリスクしか見えませんが、理性的な人々にはまたとないチャンスが見えています。

市場が短期的な悪材料を徐々に消化する中、パニックの中で冷静さを保てる投資家は、次の相場に向けてポジションを積み上げているかもしれません。我々が観察しているように、機関投資家は暗号資産の基礎的な側面に対する認識がより理性的であり、彼らが次の相場の主な推進力となる可能性が高いです。

ただし、市場がこの必要な「感情の洗浄」を完了するまで、投資家は引き続き忍耐が必要です。なぜなら、底値への道のりは予想以上に曲がりくねっていることが多いからです。

著者：Bootly