フランスは未実現の暗号資産保有に課税したいが、同時に420,000 BTCを蓄積したいとも考えている

わずか1週間の間に、フランスは一見相反する政策路線を発表しました。

10月31日、フランス国民議会は、同国の不動産限定の富裕税を「非生産的富への課税」として再ブランド化する修正案を第一読会で採択しました。この新たな税は、デジタル資産を明示的に対象としています。

同時に、右派のUnion des droites pour la République（UDR）は、約420,000 BTCの国家bitcoin準備金を設立し、今後7〜8年でBitcoinの総供給量の2%を保有することを目指す法案を提出しました。

一方の施策は暗号資産保有を課税対象の遊休資産と見なし、もう一方はそれを国家準備資産として位置付けています。両者を合わせてみると、フランスが財政的な慎重さと金融的な野心の間で揺れる、暗号資産に対する矛盾しつつも重要な姿勢を浮き彫りにしています。

新たな富裕税：「非生産的」資本としての暗号資産

MoDemのJean-Paul Mattei議員が起草し、社会党のPhilippe Brun議員が修正したこの修正案では、課税対象純資産が200万ユーロを超える場合、一律1%の税が課されます。重要なのは、これまで免除されていた資産、たとえばコレクターズカー、美術品、豪華船舶、そして「actifs numériques」（デジタル資産、暗号資産を含む）も課税対象に加わったことです。

説明書きには、これまで除外されていた「有形動産…デジタル資産…生産的投資に割り当てられていないファンドの生命保険契約」が「非生産的」カテゴリーに含まれると明記されています。

したがって、フランス居住者で大規模な暗号資産ポートフォリオを持つ者は、売却しなくても毎年課税される可能性があります。批判者は、これは実現利益ではなく潜在的利益への課税であり、デジタル金融への投資を罰するリスクがあると主張しています。この施策はフランスの暗号業界全体から強い反発を招いており、経営者らは、これにより取引デスクや資産運用部門がより寛容な法域へ移転することになると警告しています。

bitcoin準備金：国家による積み上げと主権

一方で、Éric Ciotti率いるUDRは、420,000 BTCの国家bitcoin準備金を構築する公的機関の設立を定めた「proposition de loi」を提出しました。

報道によると、この設計図には国費によるマイニング、押収されたコインの取得、暗号資産による納税オプションなどが含まれています。この法案は、bitcoinをエネルギー、金融独立、デジタルインフラを結びつける戦略的資産と位置付けています。起草者は主権の言葉を用い、bitcoinを「デジタルゴールド」として、脱ドル化時代に国家準備金を強化できるものと描写しています。

この提案は分裂した議会では成立の見込みは低いものの、ヨーロッパの右派政党内で、bitcoinを投機ではなく国家運営の一形態とみなす傾向が強まっていることを反映しています。

あまり議論されていませんが、この法案が積立の仕組みをどこまで具体的に描いているかも注目点です。新設される公的機関「Réserve stratégique de bitcoins」は、7〜8年以内にbitcoinの総供給量の2%（約420,000 BTC）を取得し、国家予算に直接的なコストをかけずにこれを達成するよう指示されています。

資金調達の手段としては、国有の余剰電力によるマイニング、司法手続きで押収された暗号資産の移転、さらにはLivret A貯蓄制度のような休眠公的預金の再配分などが挙げられています。

また、この提案では、フランス市民が特定の税金をbitcoinで納付することや、ユーロ建てステーブルコインによる支払いに1日200ユーロの免税枠を導入することも認めており、財務省レベルから小売レベルまで暗号資産の利用を組み込んでいます。これらの詳細は、法案の野心が単なる象徴にとどまらず、エネルギーの収益化から日常決済に至るまで、bitcoinをフランスの財政・金融構造に組み込むことを想定していることを示しています。

一見すると、これら2つの施策は矛盾しているように見えます。一方は個人の暗号資産蓄積を罰し、もう一方は国家による保有を奨励しています。しかし、法的には両立可能です。
富裕税の修正案は個人のバランスシートを対象とし、準備金法案は国家のバランスシートを対象としています。公的保有分はおそらく課税対象外となり、個人保有者のみが毎年の評価・報告義務を負うことになります。実際には、市場への影響を通じてこの緊張が表面化するでしょう。

暗号資産保有への課税は、個人による蓄積コストを引き上げ、国内供給を縮小させる可能性があり、それが準備金取得コストの上昇につながります。逆に、国家による積極的な蓄積は流動性を引き締め、個人投資家の課税ベースを膨らませ、政府は自ら生み出したフィードバックループの舵取りを迫られることになります。

政策のパラドックスと先例の間で

フランスのアプローチは、2つのグローバルモデルの交差点に位置しています。暗号資産の富裕税はすでにスイス、スペイン、ノルウェーで存在し、デジタル資産は毎年申告・評価されています。これらの制度は実現利益ではなく、保有資産そのものに課税しており、フランスの新たな枠組みもその系譜に連なります。

一方、主権的なbitcoin準備金という発想は、El Salvadorのような実験と並びますが、大統領令ではなく制度的管理というヨーロッパ的視点を通しています。

フランス国内の業界反応は迅速かつ否定的でした。スタートアップや取引所は、この修正案が暗号資産を運用資本ではなく装飾的な富と見なし、ヨットや高級時計と同列に扱っていると警告しています。毎年の時価評価義務は流動性の圧迫や評価の不確実性を生むと指摘しています。

政策立案者側の反論は先例に基づいています。富裕税は長らく非生産的資本を対象としてきたものであり、現代の税法でも一部の金融商品には時価評価会計が適用されています。

フランス国内の業界反応は迅速かつ否定的でした。スタートアップや取引所は、この修正案が暗号資産を運用資本ではなく装飾的な富と見なし、ヨットや高級時計と同列に扱っていると警告しています。毎年の時価評価義務は流動性の圧迫や評価の不確実性を生むと指摘しています。

政治的にも対比は鮮明です。富裕税修正案は、中道・社会党・極右議員という異例の連合で前進しました。一方、UDRの準備金法案は、議会での影響力が小さい保守系少数派から出されています。

もし税制のみが成立すれば、フランスは個人保有への締め付けを強化し、準備金構想は棚上げとなります。両方が進めば、結果は逆説的です。個人の暗号資産は課税対象の贅沢品、国家保有のbitcoinは主権財産として格上げされます。どちらも独立して機能し得ますが、両者が揃えばフランスのデジタル資産の評価と管理方法が変わることになります。

現時点では、両提案とも流動的な状況です。富裕税案は上院に送られ、「actifs numériques」の定義の精緻化や生産的利用への例外規定が加えられる可能性があります。bitcoin準備金法案は委員会付託と審議を待っています。

立法上の運命がどうなろうとも、これらの提案はすでにフランスのデジタル金融の次章の方向性を示しています。すなわち、アートのように暗号資産に課税し、ゴールドのように積み上げることを模索する国としての姿です。