執筆：Maria Clara Cobo
翻訳：Luffy，Foresight News
ブエノスアイレスの暗号資産取引所の外にあるBitcoinのロゴ
中間選挙が近づく中、アルゼンチン大統領ハビエル・ミレイはペソの為替レートを支えるために外貨規制を強化し、Ruben Lópezをはじめとするアルゼンチン国民は自らの貯蓄を守るために暗号資産へとシフトしている。
新たな戦略が生まれている。それは、米ドルと1:1でペッグされたステーブルコインを利用し、アルゼンチンの公式為替レートとパラレル市場の為替レートの差を活用するものだ。現在、公式レートでのペソの価値はパラレル市場より約7%高い。暗号資産ブローカーによれば、この取引プロセスは次の通りだ。まず米ドルを購入し、すぐにステーブルコインに交換する。その後、ステーブルコインをパラレル市場のより安いペソに交換する。この「rulo」と呼ばれる裁定取引では、1回の取引で最大4%の利益を素早く得ることができる。
10月17日、ブエノスアイレスでのミレイの選挙集会
「私は毎日この取引をしています」と、ブエノスアイレスの株式ブローカーであるLópezは述べ、暗号資産を使ってインフレに対抗していると語った。
このような暗号資産の運用は、アルゼンチン国民が新たな経済的混乱にどう対応しているかの変化を反映している。10月26日の選挙前、アルゼンチンはペソを支えるため、また為替レートが取引レンジを突破するのを防ぐためにドル準備を使い果たしている。米国から多大な支援を受けているにもかかわらず、投資家は選挙後にペソがさらに下落すると予想している。
アルゼンチン中央銀行は最近、新たな規制を導入し、90日以内の米ドル再販売を禁止して、短期的な裁定取引を抑制しようとしたが、「rulo」裁定モデルはほぼ即座に登場した。10月9日、取引プラットフォームRipioは「ステーブルコインとペソの取引量が1週間で40%急増した」と発表し、その理由を「ユーザーが為替変動と市場機会を利用して利益を得ているため」と説明した。
一部のアルゼンチン国民にとって、こうした運用は必要不可欠だ。結局、この国は今世紀に3度も債務不履行に陥っている。ミレイは2023年の当選時にこうした金融危機の終結を約束した。実際、年率インフレ率を約300%から約30%に下げるなど、一定の成果を上げている。しかし、ペソの為替レートは大幅に下落し続けている。その理由は、ミレイ就任時の通貨切り下げ政策と、最近の選挙への投資家の懸念の高まりにある。
ペソ為替レートが取引レンジの上限に迫る
「rulo」裁定取引の現象は、アルゼンチンにおける暗号資産の役割が質的に変化したことを示している。かつてはミレイ自身を含む国民が好奇心から試す新しいものだったが、今や国民が貯蓄を守るための金融ツールとなっている。米国では暗号資産は投機的なツールとして使われることが多いが、ラテンアメリカでは安定を求める選択肢となっている。アルゼンチン、ベネズエラ、ボリビアなどの国々では、暗号技術が「自国通貨の変動、高インフレ、厳しい外貨規制」という三重の圧力を回避する手段となっている。
「私たちはユーザーにペソや米ドルで暗号資産を購入し、売却して利益を得る手段を提供しています。これは私たちの日常業務です」と、現地暗号資産取引所BeloのCEO、Manuel Beaudroitは述べ、「明らかに為替差が大きな利益をもたらします」と語った。彼は、ここ数週間でトレーダーが1回の取引で3～4%の利益を得ているとしつつも、「このような利益水準は非常に稀です」と注意を促した。
ボリビア・ラパスの店舗外にある暗号資産両替サービス
他の取引所でも同様の状況が見られる。別の現地プラットフォームLemon Cashは、10月1日にアルゼンチン中央銀行の90日間米ドル販売禁止規制が施行された当日、暗号資産の総取引量（売買・交換を含む）が平均値より50%急増したと述べている。
「ステーブルコインは間違いなく、より安価な米ドルを手に入れるためのツールです」と、別の取引プラットフォームBitsoのアルゼンチン地域責任者Julián Colomboは指摘し、「暗号資産はまだ規制の空白期にあり、政府はステーブルコインの管理や流動性制限について明確な方針を示していません。これが『rulo』裁定取引の台頭を可能にしています」と述べた。
ただし、ステーブルコイン取引の増加は裁定取引だけが理由ではない。ミレイ政権が重要な選挙を迎え、経済が再び圧力を受ける中、多くのアルゼンチン国民がペソのさらなる下落に備えるヘッジ手段として暗号資産を利用している。
「インフレと政治的不確実性が私たちをより保守的にさせています。だから私はペソでの貯蓄や投資は一切せず、日常の支出だけにペソを使っています」と、アルゼンチン「暗号資産女性連盟」代表のNicole Connorは述べ、「私の貯蓄はすべて暗号資産とステーブルコインに入れており、それらを通じて収益を得ようとしています」と語った。
ブエノスアイレスの店舗内にある為替レート表示
それでも、暗号資産の運用は決してリスクがないわけではない。アルゼンチンでは株式市場の取引は非課税だが、暗号資産取引の利益には最大15%の税金が課される。また、頻繁な取引は銀行の注目を集めやすく、大口の送金を繰り返すユーザーには資金の出所証明を求められることが多い。
しかしアナリストは、経済的困難が続く中でアルゼンチンのステーブルコイン依存はさらに深まる可能性があると見ている。ラテンアメリカ全体で、より多くの人々がこのようなツールを使って資産を守り、財政的混乱や選挙の衝撃に備えている。
「ステーブルコインは今後も存在し続けるでしょう」と株式ブローカーのLópezは語り、「米ドルはアルゼンチン社会と日常生活において重要な位置を占めており、それが私たちにとって自国通貨リスクを回避する避難所となっています」と述べた。
