暗号資産業界の嵐の中心 Hyperliquid：取締役会なし、投資家なしの「レバレッジ神器」

わずか11人の分散型取引所Hyperliquidは、匿名性と高レバレッジを武器に、1日の取引高が130億ドルを超える暗号資産業界の嵐の中心となっている。この取締役会もなく、ベンチャーキャピタルも拒否したプラットフォームは、最近の市場暴落時に1日で100億ドル以上の清算を記録した。しかし、このようなモデルは同時に大きな論争も招いており、最近の市場の激しい変動前には、プラットフォーム上での謎めいた正確なショートポジションがインサイダー取引の疑惑を呼んでいる。

執筆：龍玥

出典：Wallstreetcn

わずか約11名の従業員しかおらず、外部投資家も取締役会も持たない分散型取引所が、トレーダーに提供する匿名性と高レバレッジを武器に、1日の取引高が130億ドルを超える暗号資産業界の巨人へと急成長している。

このHyperliquidというプラットフォームは、完全な自社資金調達のもとで年換算10億ドルを超える収益を実現しており、その独自のモデルと巨大な市場影響力によって、暗号資産分野で最新の論争の中心となっている。

Theinformationの最新報道によると、最近の暗号資産市場の暴落時、Hyperliquidは100億ドルを超える強制清算取引を処理したことで注目を集め、この出来事によって暗号市場以外ではほとんど知られていなかった取引所が一般の注目を浴びることとなった。

さらに市場の注目を集めたのは、米国大統領Trumpが重大な関税発言を行い市場が動揺する数分前に、Hyperliquidプラットフォーム上の2つのユーザーアカウントが正確に大規模なショートポジションを取ったことだった。この「偶然」は、匿名取引の背後にインサイダー情報が存在する可能性について激しい憶測を呼び、同プラットフォームが規制のグレーゾーンで運営されていることによる潜在的リスクを浮き彫りにした。

論争に直面しながらも、Hyperliquidの成長は依然として急速である。その取引量は世界最大の暗号資産取引所Binanceの同種商品取引量の10%に達している。Harvard卒業生のJeff Yanによって設立されたこのプラットフォームは、独自のトークンエコノミーモデルと伝統的金融への破壊的な野心によって、個人投資家から大手機関までの注目を集めている。

「取締役会なし」の創業者中心体制

Hyperliquidの急成長は、創業者Jeff Yanの技術的背景と個人的なビジョンと密接に関係している。シリコンバレーで育ち、Harvard大学を卒業したこの創業者は、国際物理オリンピックで金銀メダルを獲得し、ニューヨークの高頻度取引会社Hudson River Tradingで短期間勤務した経験を持つ。FTX取引所の崩壊が彼にHyperliquidを創設させるきっかけとなり、ユーザーが自分の資産を自己管理できる分散型プラットフォームを目指した。

彼を知る人物によれば、Jeff Yanは技術的に非常に優れており、野心的である。彼は自分の周りに精鋭だが効率的なチームを築いた。Hyperliquidのウェブサイトによると、コアメンバーの多くは匿名または偽名を使用しており、共同創業者「iliensinc」やマーケティング戦略担当の「Xulian」などがいる。チームメンバーはCalifornia Institute of TechnologyやMITなどのトップ大学出身で、CitadelやAirtableなどの有名企業での勤務経験もある。

このような構造がJeff Yanに大きな自主権を与えている。「彼には取締役会もなく、投資家から口出しされることもない」と、Hyperliquidトークンを保有予定の上場企業Hyperliquid Strategiesの次期CEO David Schamisは語る。「これは素晴らしいことであり、彼はミッションそのものに完全に集中できる。」

HYPEトークン：VC拒否、時価総額100億ドルの成長エンジン

Hyperliquidの最もユニークな特徴はその成長モデルにある。スタートアップがベンチャーキャピタルを求める従来の道を歩まず、ParadigmやFounders FundなどのトップVCからの投資意向を拒否した。その代わり、プラットフォームは独自のHYPEトークンを発行することで「自力更生」を実現した。

「Hyperliquidが立ち上がった当初、標準的なやり方はVCから何度も大型資金調達を行い、話題を作ることだった」とJeff Yanは8月の「Wu Blockchain」ポッドキャストで語った。「しかし、それは私にはどこか偽りに感じられた。本当の進歩ではない。」

Hyperliquidは「エアドロップ」によって、総供給量の31%のトークンをユーザーの取引量に応じて無料配布し、多くのユーザーを引き付けることに成功した。さらに、プラットフォームは取引手数料収入の大部分を市場でのHYPEトークンの買い戻しに充て、供給を減らし価格を押し上げている。

この戦略は驚異的な成功を収めた。HYPEトークンの価格は昨年11月の発行時の3.90ドルから現在の38ドルまで急騰し、流通時価総額は約100億ドルとなり、史上最も成功したトークン発行の一つとなった。報道によれば、現在ではParadigm、a16z、Panteraなど、ほぼすべての有名な暗号資産ファンドがHYPEトークンを保有している。

レバレッジと匿名性：論争の渦と市場への影響

Hyperliquidがトレーダーを引き付ける核心は、匿名性と高レバレッジの2大特徴にある。プラットフォームの大部分の取引量はパーペチュアル契約（期限のない高レバレッジデリバティブ）によるもので、こうした商品は米国のコンプライアンスプラットフォームでは利用できない。Hyperliquidは取引ソフトウェアのみを提供し、ブローカーとしては機能しないため、ユーザーの本人確認が不要である。

まさにこの匿名性が、10月10日の市場変動で大きな波紋を呼んだ。Trumpが重大な関税発言を行い市場が動揺する数分前、2つの匿名アカウントが正確なショートポジションを取り巨額のリターンを得た。

暗号資産ファンド運用会社Hivemindの創業者Matt Zhangは、「Hyperliquidは、多くの人々が匿名取引を望んでいるという事実から恩恵を受けている」と指摘する。

その後の市場暴落では、高レバレッジが売り圧力の「加速器」となった。CoinGlassのデータによると、その日、暗号資産業界全体で史上最大規模の清算が発生し、総額は少なくとも190億ドル、そのうちHyperliquidだけで100億ドル以上の強制清算が行われた。強制清算は取引所が自らを守るための標準的なリスク管理措置だが、その規模の大きさは市場のパニックを一層強めた。Hyperliquidは世界的に規制を受けていないため、ユーザーの救済手段は極めて限られている。

「万物取引所」：暗号資産から伝統金融への野望

Jeff Yanのビジョンは暗号資産にとどまらない。彼はHyperliquidが「すべての金融を受け入れる」ことを目指し、人々がそのブロックチェーン上でさまざまな投資商品をローンチできるようにしたいと考えている。

Ventualsの共同創業者Alvin Hsiaは、これが「万物取引所になるというビジョン」を体現していると述べ、将来的にはユーザーが暗号パーペチュアル契約だけでなく、公開株式、インデックス、未公開企業の株式、さらには金利まで取引できるようになるかもしれないと語る。

このビジョンは徐々に現実となりつつある。Trade.XYZという企業が最近Hyperliquid上で株価指数のパーペチュアル契約取引を開始した。同時に、このプラットフォームは伝統的金融市場からの注目も集め始めている。