【英語の長文ツイート】2025年サイクルの課題：なぜ今回はこれまで以上に困難なのか

Chainfeeds ガイド：

2025年の暗号資産市場の現状は以下の通りです：トークンの数が多すぎる；不要な技術が大量に存在する；多くのプロジェクトがプロダクトマーケットフィットを見つけられていない；トークノミクスが機能していない；エアドロップされたトークンはユーザーによってすぐにステーブルコインに交換される；取引の難易度が大幅に上昇し、取引する価値があり流動性が十分な銘柄には激しい競争が発生している。

出典：

Route 2 FI

見解：

Route 2 FI：なぜ多くの人が暗号資産分野でこれほどまでに落胆しているのか疑問に思うなら、以下の事実を見てみてください：現在、市場におけるトップ50のアルトコインの価格は、2022年のFTX崩壊後の水準まで下落しています。さらに悪いことに、SOL、ETH、BTCのような主要コインでさえ、2024年12月の価格水準に戻っています。今、多くの暗号資産ユーザーはこのサイクルでほとんど実質的な利益を得られておらず、そのため彼らは不安になり「損失を取り戻そう」と焦り始めています。加えて、現在の市場センチメントは悪く、さらに私たちはすでにサイクルの終盤に近づいています（もし4年サイクル理論を信じるなら）、実際、私たちはすでに18ヶ月の重要なタイミングを超えており、歴史的にこの期間はbitcoinの初期サイクルのトップを示しています。今、目の前の暗号資産市場は劇的な変化を遂げています。 過去4年間で、ほとんどのトークン発行モデルは低流通・高FDVモデルでした。Polychainが今年7月に2億4,000万ドル分のTIAを売却したのはこの現象の典型ですが、彼らだけが「元凶」なのでしょうか？よく考えてみると、実際には彼らも自分たちの役割を果たしているだけです。想像してみてください、未ロックのトークンを持っている誰もが同じことを選ぶでしょう。昔を思い出してください。トークンがCEXに上場すると、通常は価格が上昇しました。今では、これは過去の話です。今や、ほぼ全員が落胆しています：トレーダーは新しい市場環境に適応し、ミームコインプレイヤーは互いに戦い、プロジェクト創設者はユーザーが自分たちのプロトコルを使いたがらないと不満を言い、小口投資家は市場が飽和しすぎていると文句を言い、VCも過去の簡単な稼ぎ時代（2023年以降は状況がより厳しくなった）を逃しています。伝統的金融が参入していますが、彼らは私たちのアルトコインを買うつもりはありません。今、2025年になり、私たちは次のような困難に直面しています：トークンの数が多すぎる、技術が過剰、プロジェクトがプロダクトマーケットフィット（PMF）を見つけられていない、トークノミクスが機能していない、エアドロップされたトークンはほぼすべてステーブルコインに売却され、取引はますます困難になっています。なぜなら、十分な流動性のある優良な取引対象はより競争が激しくなるからです。つまり、ほとんど誰もこれらのトークンを信じていません。 「ブラックフライデー」後、暗号資産トレーダーの約半数がすべての資産を失い、その多くはもうこの市場に戻らないかもしれません。確かに、ある取引で勝つことは一部の人にとっては勝利かもしれませんが、全体としてこの出来事による資金の流れは、degens（投機家）/プロトレーダーとリテール投資家の両方がより貧しくなったことを意味します。アルトコインは全く新しい段階に入りました。問題は、あまりにも多くの新しいトークンが高すぎる時価総額でローンチされ、それがより強力で将来性のあるプロジェクトから流動性を奪い、市場全体をより脆弱にしていることです。今や、トークン発行は一般的に高FDV、大量エアドロップ、低流通量、そして後期に大量のVCアンロックというパターンを示しています。私たちは「どんなトークンでも適切な市場条件があれば上昇する」という話を聞き慣れています。しかし、今それは本当でしょうか？思い返してみてください、今の市場には2021年よりも多くの「有用な」トークンがあります。毎週3～5個の「優良」トークンが市場に登場しています。総時価総額は絶えず上昇し、皆それが素晴らしいことだと思っているようです。しかし、疑問に思わずにはいられません：一体誰がこれらのトークンを買うのでしょうか？機関投資家やリテールユーザーが大規模に参入しない限り、この市場は永遠にゼロサムゲームに陥ります。今や毎週新しい「優良」プロジェクトがローンチされており、それらのFDVも非常に高いです。これは市場に供給が溢れていることを意味し、新たな買い手が絶えず流入しない限り、これらのトークンは下落するしかありません（少なくとも長期的には）。今はすでに2025年10月、アルトコインに流入する資金はより選別的になっており、これらの資金はVCによる大規模なアンロックを相殺するには不十分です。