イーサリアム強気派は動じず：2.32億ドルの清算後の市場の自信を分析

ETH強気派は予想外の下落で3,700ドルを割り込んでも影響を受けず：原因の分析

Ethereum価格の反発の可能性は、米国の信用および労働市場データの改善に依存しており、最近の清算やデリバティブ市場の変動を受けて、トレーダーは慎重な姿勢を示しています。

ETH先物のプレミアムは、銀行株が最近の信用不安から反発したにもかかわらず、トレーダーが依然として慎重で高いレバレッジの使用を避けていることを示しています。

Ethereumのクジラによる3,700ドル付近での活動は、弱気の信念が限定的であることを示していますが、4,500ドルへの急速な回復に対する自信は依然として低いままです。

先週金曜日、Ethereumは9.5%下落し、再び3,700ドルの水準をテストし、48時間以内に2.32億ドルのレバレッジロングポジションの清算を引き起こしました。この予想外の調整は、2つの米国地方銀行が不良債権に対する減損を発表し、信用不安を引き起こしたことによるリスク選好の低下という広範な背景の中で発生しました。

Ethereumデリバティブのデータは、強気トレーダーに適度な不安があることを示していますが、クジラのポジションは大多数がさらなる下落を予想していないことを示しています。現在の重要な問題は、マクロリスクが高まる中で3,700ドルのサポートが維持できるかどうかです。

ETH 30日オプションデルタスキュー（プット・コール）@Deribit。出典：laevitas.ch

Ethereumオプションの25デルタスキューは木曜日に14%まで急上昇し、この水準は長期間維持されることは難しく、通常は市場のパニックが高まる局面と関連しています。トレーダーはプット（売り）オプションにプレミアムを支払っており、マーケットメイカーが下方リスクに依然として不安を感じていることを示しています。通常の市場環境では、スキューは-6%から+6%の範囲で推移します。

S&P Regional Banks Select Industry Indexは金曜日に木曜日の下落の一部を回復し、1.5%上昇しました。しかし、信用不安はJPMorgan（JP Morgan, JPM）やJefferies Financial Group（JEF）などの大手金融機関にも影響を残しており、いずれも自動車業界に関連する損失を報告しています。Yahoo Financeによると、米国の銀行業務では自動車ローンが最も速いペースで増加しています。

ドイツ連邦銀行（Bundesbank）総裁で欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのJoachim Nagelは、民間信用市場が「波及効果」を生む可能性があり、それを「規制リスク」と呼びました。NagelはCNBCに対し、世界の民間信用市場は1兆ドルを超えており、「規制当局として、この市場を注意深く監視しなければならない」と付け加えました。

ETH 30日先物年率プレミアム。出典:  laevitas.ch

ETHの月間先物プレミアムは現物市場と比較して4%まで低下し、中立的な閾値である5%を下回っています。トレーダーのセンチメントは、10月10日のフラッシュクラッシュで既に動揺しており、最後に顕著な強気相場が見られたのは2月初旬でした。Ethereumトレーダーは、持続的な強気モメンタムの強さに対してますます懐疑的になっています。

米中貿易緊張が高まる中、ETHクジラは弱気ではない

トレーダーの不安の一部は、米中関係の悪化に起因しており、進行中の貿易戦争は新たな段階に入り、レアアースの輸出規制や韓国の海運会社への制裁などが含まれています。米国大統領Donald Trumpは10月10日、米国が11月1日から中国製品に追加で100%の関税を課す可能性があると述べました。

Ethereumクジラが本当にさらなる下落に賭けているのか、それとも悪化するマクロ環境下でヘッジしているだけなのかを判断するために、デリバティブ取引所におけるトップトレーダーのポジションを分析できます。この指標は先物、マージン、現物市場のデータを統合し、短期的な市場センチメントをより明確に示します。

デリバティブ取引所におけるトップトレーダーのロング・ショート比率。出典：CoinGlass

Binanceのトップトレーダーは火曜日から木曜日にかけてロング（強気）ポジションを減らしましたが、その後戦略を変更し、価格が弱含む中でもETHの保有を増やしました。対照的に、OKXのトップトレーダーは3,900ドル付近でポジションを増やして市場を捉えようとしましたが、価格が3,700ドルまで下落した際に最終的に撤退しました。

ETHデリバティブ市場は警戒シグナルを示していません——むしろ逆です。10月10日の極端な変動を経て、強気派がレバレッジポジションの使用をためらっているのは健全なサインです。しかし、Ethereumが4,500ドルに到達する道筋は、米国の信用状況や労働市場データからのより明確なシグナルに依存する可能性が高く、反発には時間がかかるかもしれません。