レポート｜Meteoraプロジェクト詳細＆MET時価総額分析

Bitget App

スマートな取引を実現

Bitget

ニュース

Bitget2025/10/17 10:24

原文を表示

著者:Bitget

1. プロジェクト紹介

Meteoraは Solana エコシステム上に展開される次世代流動性インフラプロトコルであり、そのコア目標は従来のAMM/流動性プールモデルの資本効率の限界を突破し、流動性プロバイダー（LP）およびトークン発行者に対して、より柔軟で組み合わせ可能かつ効率的な仕組みを提供することです。主力製品の一つが DLMM（Dynamic Liquidity Market Maker） モデルです。

さらに、DAMM v2、Vault、動的手数料メカニズム、流動性ローンチプール（Launch Pools）などを通じてエコシステムを構築しています。公式ホームページでは「DLMM Pools — enabling LPs to earn more through dynamic fees, precise liquidity concentration, and flexible strategies」と位置付けられています。

Meteoraのコアアーキテクチャとビジネスモジュール：

DLMM（Dynamic Liquidity Market Maker）：DefiLlamaのエントリーでは、MeteoraのDLMMは「zero-slippage, bin-based concentrated liquidity AMM」と記載されています。つまり、流動性は複数の価格「bin」（区間）に分割され、動的手数料メカニズムと組み合わせることで、LPのリターン能力を向上させます。従来のAMMや集中流動性モデルと比較して、DLMMは区間と手数料を調整することで、取引が活発でボラティリティが高い場合でも市場に自動適応し、資本効率と収益性を強化します。公式Mediumでは「Single-Sided DAMM v2 Launch Pools」機能も紹介されており、初期/最小/最大価格区間を設定する際、プロジェクト側は単一トークンでプールを開始でき（2資産同時提供不要）、大幅にコストを削減できます。

動的AMM / Vault / 複数戦略メカニズム：DLMM以外にも、Meteoraエコシステムには「Dynamic AMM Pools」や「Vaults」などの設計があり、遊休流動性資産を貸出市場に貸し出して追加利息収入を得ることで、プール全体の資産利用率を向上させます。Solana Compassのプロジェクト紹介でもこれらの製品がポートフォリオの一部であることが強調されています。SimpleSwapの紹介では、MeteoraはMemeCoin専用プール、新トークンローンチ/流動性ロックメカニズム、動的リバランスなどの戦略もサポートしていると記載されています。

ローンチ/発行メカニズム/流動性監視：Medium記事では、「DAMM v2: Single-Sided Launch Pools」がDLMMモデルを基盤としたプロジェクトローンチプロセスの革新として紹介されています。プロジェクト側は初期/最小/最大価格範囲を指定し、単一資産から流動性プールを開始でき、SOLのレンタルコストと複雑性を大幅に削減できます。

トークン発行/TGE段階では、Meteoraは Liquidity Distributor（流動性ディストリビューター） というメカニズムを設計しています。一部のトークン配布は従来のエアドロップのような一括配布ではなく、流動性ポジション（LPポジション）の形でユーザーに配布されます。これにより、早期受領者が流動性プロバイダーとなり、取引手数料を稼ぐことができます。The Defiantのtokenomicsレポートでもこの点が言及されています。tokenomicsの開示によると、MeteoraはTGE時に 48%のトークン供給 を流通/受領可能部分として割り当てており、初期流動性とコミュニティ参加設計において大きな意味を持ちます。

Meteoraの現在の主要指標：DeFiLlamaのデータによると、MeteoraのTVLは過去7日間で252%増加し、$804M（注：このデータは公式サイトのリアルタイムTVLで、表中の数値と若干異なります）に達し、全DeFiプロジェクトの中でトップとなっています。また、MeteoraのTVLは主に革新的な Dynamic Liquidity Market Maker（DLMM） プールおよび自動化マーケットメイカー（AMM）プールから来ており、Wrapped Solana（wSOL）、Wrapped Bitcoin（wBTC）、Official TrumpやPopcatなどの人気Memecoinを含む複数の資産をサポートしています。

2. プロジェクトの特徴

Meteoraの強み：

より高い資本効率と低スリッページ：DLMMのbin化集中流動性メカニズムにより、取引が活発な区間では極めて低いスリッページ/ゼロスリッページの実現が可能です（流動性が十分に密集している場合）。DefiLlamaのエントリーでも「zero-slippage」モデルと直接記載されています。

動的手数料メカニズム：流動性プールの取引手数料は固定ではなく、市場のボラティリティや取引量などの要因によって動的に調整されます。これにより、高ボラティリティ期にはLPがリスク補償としてより高いリターンを得ることができます。

簡素化されたローンチ/上場メカニズム：プロジェクト側にとって、従来は流動性プールの立ち上げには2トークンの提供や高コスト、複雑な状態管理が必要でした。MeteoraのDAMM v2単一側ローンチプール/最小・最大価格区間指定機能により、上場のハードルとコストが大幅に低減されます。

流動性/トークン配布の連動＆売り圧抑制：Liquidity Distributorメカニズムを用いて、一部トークンを流動性ポジションとして配布し、受領者が自動的にLPとなることで、初期売り圧を抑制しつつ、エコシステムの初期流動性サポートを強化します。

監査/コードエコシステム/SDKサポート：プロジェクトはnpmパッケージ（@meteora-ag/dlmm）を公開し、開発者がDLMMモジュールを導入しやすくしています。公式ドキュメント/リソースにはauditリストも含まれ、主要モジュールのセキュリティ監査が実施済みであることが示されています。

Meteoraは以下の市場課題を解決する可能性があります：

従来AMMにおける資本効率の低さ・無効流動性の分布：クラシックな定積モデル（Uniswap v2など）や一部集中流動性モデルでは、多くの資金が現在価格区間から外れた「遊休状態」となり、取引手数料を生み出しません。Meteoraのbin化＋流動性集中メカニズムは、より多くの資本を「有効区間」に投入し、資本利用率を向上させます。

スリッページと深度不足の問題：大口取引やボラティリティの高いトークンペアでは、スリッページが高くなりがちです。特定価格区間の流動性が十分に集中していない場合、取引コストが高くなります。Meteoraの高集中流動性は、取引が活発な区間でより良い深度を提供し、スリッページを削減します。

新トークンローンチ/上場コストの高さ＆売り圧リスク：多くのプロジェクトでは、新トークン発行後に流動性不足・低取引深度・初期売り圧リスクに直面します。Meteoraの単一側ローンチプール＋Liquidity Distributorメカニズム、LPポジションでのトークン配布により、ローンチコストを下げ、受領者が流動性プロバイダーとなる動機付けを行い、初期取引深度を構築し売り圧を緩和します。

遊休資産のリターン低下/資本の遊休浪費：多くのAMM/DEXモデルでは、資産の一部が「受動的注文」状態となり、取引が少ない場合はリターンが非常に低くなります。MeteoraのVault/動的AMMモジュールは、遊休資産を貸出市場に出し、動的に再配分することで、機会コストを下げつつ全体収益を強化します。

流動性の断片化/マルチサイト分散問題：Solanaエコシステム内では、複数のDEXやプールが流動性を競い合い、同一取引ペアが複数プールに分散され、深度が分断されます。Meteoraは「流動性基盤層/アグリゲーション層/プロトコルレベル流動性プロバイダー」として、プール流動性の統合・誘導・効率的配分を目指し、単一プールの深度とコスト効率を向上させます。

3. トークンエコノミクス

トークン総供給量：10億枚、内訳：

1）TGE流通量比率48%、内訳：

Mercurialステークホルダー配分20%；

LPインセンティブプログラムでMeteoraユーザーに15%配分；

LaunchpadsおよびLaunchpoolエコシステム3%；

オフチェーン貢献者配分2%；

Jupiterステーキングインセンティブプログラム3%、コアLPを10倍拡大することを目的とし、TGEリザーブから配分；

3%のMETは中央集権型取引所、マーケットメイカー等に指定、TGEリザーブの残りを構成；

METの2%はM3M3ステークホルダーパッケージに指定。

2）チーム18%、6年線形ベスティング；

3）Meteoraリザーブ34%、6年線形ベスティング。インフレはチームアンロックおよびMeteoraリザーブによる流動性インセンティブから発生する見込み。

トークン用途：

ガバナンスとプロトコル意思決定：MET保有者はMeteoraプロトコルのガバナンスに参加でき、プロトコルアップグレード、手数料パラメータ、エコシステム協力などの投票が可能です。このガバナンスメカニズムにより、コミュニティメンバーはプロトコルの将来発展に影響力を持ち、分散化とコミュニティ主導を確保します。

ステーキングと収益分配：METをステーキングすることで、プロトコルの収益分配に参加できます。各取引手数料の10%～20%がMETステーカーに報酬として分配されます。このステーキングメカニズムはユーザーにパッシブインカムを提供するだけでなく、プロトコルの安全性と安定性も強化します。

流動性インセンティブとエコシステム支援：Meteora DAOはリザーブトークンを使い、流動性プロバイダー（LP）への報酬やエコシステム成長プランの資金提供が可能です。このインセンティブメカニズムにより、Meteoraはユーザーに流動性提供を促し、市場深度と取引効率を高めます。

取引とアービトラージ：METは暗号資産として取引所で売買可能です。ユーザーは安値で買い高値で売ることでアービトラージ収益を得ることができます。また、METはクロスプラットフォーム取引や資産配分にも利用でき、DeFiエコシステム内での流動性と利用性を高めます。

支払いと送金：METは支払いや送金に利用でき、ユーザーはMETを友人や慈善団体、資金調達などの目的で送ることができます。この機能により、METは多用途な暗号資産となり、さまざまなシーンに適用できます。

エアドロップとコミュニティ参加：「Phoenix Rising Plan」では、Meteoraは総供給量の48%をコミュニティ配分に充て、早期サポーターやMER保有者へのエアドロップを含みます。この配分方式はコミュニティ参加を促し、プロトコルの分散型発展を推進します。

4. チーム＆資金調達

チームメンバー

Meteoraのコアチームは、Solanaエコシステムの複数の重要プロジェクトに携わった経験豊富なDeFi開発者グループで構成されています。内訳：

Zhen Hoe Yong：共同創業者兼プロジェクトリーダー。Meteoraの全体的な発展と戦略を担当し、透明性と持続的イノベーションを重視。

TRAV：CTO。Uniswap v3およびCurveのコントリビューター経験があり、MeteoraのDLMMおよび動的手数料システムを設計。

ROOK：COO。元投資銀行家で、オペレーション管理、パートナーシップ、Solanaプロトコルとの統合を担当。

Ben Chow：共同創業者、元CEO。Meteoraのブランドリニューアルと「Phoenix Rising Plan」を指導したが、2025年初頭に退任。

0xM：アドバイザー/創業者、初期コントリビューター。Meteoraの流動性モデル形成に重要な役割を果たしたとされる。

資金調達状況

PitchBookのデータによると、Meteoraは複数ラウンドの資金調達で約350万ドルを調達しています。主な支援機関は以下の通り：

Alliance：アクセラレーター。プロジェクト初期の資金とサポートを提供。

Arche Fund：投資ファンド。プロジェクト初期の資金調達に参加。

ArkStream Capital：ベンチャーキャピタル。プロジェクトの成長と拡大を支援。

その他の投資機関：Delphi Digital、Signum Capital、DeFiance Capital、Gate Labs、Solana Foundationなど。

5. 潜在リスクの注意喚起

Meteora（MET）の売り圧は主にチーム/アドバイザートークンのアンロック、コミュニティ報酬とエアドロップ、取引所およびエコファンドのリリースから生じます。長期ロックと買戻しメカニズムは一部の売り圧を緩和できますが、短期的にはリリースペースと市場活性度の影響を受けます。全体として、METの売り圧は上場初期および市場活性度が低い時期に最も顕著であり、長期ロックと買戻しメカニズムはトークン価格の安定に寄与します。