Paxosが3,000兆ドルのミンティングエラーでNYDFSの注目を集め、ステーブルコインのリスクが露呈

ニューヨーク金融サービス局（NYDFS）は本日、PayPal USD（PYUSD）の発行者であるPaxosが、2025年10月15日に裏付けのないステーブルコインを300兆ドル分誤って発行したことを確認しました。規制当局は、この件についてPaxosおよびPayPalと連絡を取っていると付け加えました。

この出来事は、一時的にPYUSDの供給量が世界経済全体の規模を超えるほどに拡大し、ステーブルコイン業界の運用上およびシステム上のリスクに対する新たな注目を集めています。

Paxosの300兆ドル発行ミスがステーブルコイン業界の重大なリスクを露呈

オンチェーンデータによると、この事件はPaxosが管理するウォレット間で3億ドルの通常の送金として始まりました。

The Informationによれば、NYDFSはこの問題を指摘し、昨年のCitigroupのミスよりも深刻なファットフィンガー（入力ミス）事件だと述べています。実際、Citigroupのミスでは、投資銀行会社が誤ってクライアントに81兆ドルを入金し、その後取引を取り消しました。

ニューヨーク金融サービス局は、Paxosを規制している機関であり、「この事件を認識しており、PaxosおよびPayPalと連絡を取っている」と述べています。先ほど、Paxosは誤って300兆ドル分のPayPalステーブルコインを発行しました

— Yueqi Yang (@Yueqi_Yang) 2025年10月16日

元SalesforceエンジニアのSam Ramirezは、Paxosが自らのミスを元に戻そうとした経緯を説明しました。彼らは焼却した3億ドルを元のウォレットに再発行しようとしましたが、再びミスを犯し、誤って300兆ドルを発行してしまいました。

本日のPYUSDトークン発行に関するフォレンジックです。思っていたよりもひどい状況です。Paxosはウォレット間で3億PYUSDを移動しようとしましたが、誤って3億を焼却してしまいました。そのミスを元に戻すため、焼却した3億を元のウォレットに再発行しようとしましたが…

— sam ramirez (@sram1337) 2025年10月15日

1時間以内にPaxosは過剰供給分を焼却し、すべての残高を復元し、顧客資金には影響がなかったことを確認しました。また、外部からの侵害もなかったと発表しています。

しかし、この発行ミスの規模の大きさは、担保メカニズムの信頼性に対する懸念を再燃させました。また、ステーブルコイン運用における手動監督の必要性についても疑問が投げかけられています。

ChainlinkのコミュニティリエゾンであるZach Rynesは、Proof of Reserve（PoR）がこのようなFUD（不安・疑念・不信）を完全に防げたことを説明しました。

「…これはChainlink Proof of Reserveがあれば、このようなPRの悪夢を完全に防げた良い例です。具体的には、資産発行者はChainlink PoRをトークンコントラクトの発行機能に統合し、検証チェックとして利用できます」とRynesは説明しました。

Rynesによれば、この仕組みがあれば、Chainlink PoRがまずオフチェーンの準備金が十分にあることを検証しない限り、追加トークンの発行はできなかったはずです。

最終的には、裏付けのないトークンが大量に発行され、市場全体がリスクにさらされる「無限発行攻撃」を防ぐことができたでしょう。

Rynesの発言は、リアルタイムのProof of Reserve検証をすべての規制対象ステーブルコインに義務付けるべきかどうかについて、業界内で議論を呼び起こしました。

市場および規制の影響を受けて担保と運用の問題が浮上

金融ブログZero Hedgeは、多くの人が考えていた疑問を素早く投げかけました。他にも、意図的な悪用の可能性を指摘する声が上がっています。

「…この300兆ドルの『ステーブルコイン』は、発行時に一体何で担保されていたのか、ミスであれ意図的であれ」と、Xの人気アカウントは問いかけました。

> 300兆ドルを発行> 1時間だけ5%APYで貸し出す> 17.1億ドルを稼ぐ> 300兆ドルを焼却、テスト取引でしたとごまかす> ビジネス

— Pix🔎 (@PixOnChain) 2025年10月15日

これらの懸念は、運用者のアクセス権が悪用された場合、短期間であっても市場を歪めるリスクがあるという仮説的なリスクを反映しています。

同様の論調で、他のDeFi研究者たちはタイミングに関する懸念を示し、より深いシステム上の問題を提起しました。

「誰もが『300兆PYUSD発行』を見て、ソフトウェアのバグだと笑い飛ばしました。しかし、タイミングとパターンが重要です。これはPayPalの流動性パートナーシップ（Spark、10億ドル注入）およびPYUSDのトークン化国債との公開的な再連携から数日以内に発生しました…『バグ』は精製所が稼働し始めた瞬間でした。PayPalはすぐに100ドルに再評価されるでしょう」と941は書いています。

この発言は、Paxosの事件が伝統的金融とトークン化国債商品を結ぶ流動性レールの移行と同時期に発生した可能性があるという見方の広がりを反映しています。

データ企業Santimentは、この事件について「非常に大量かつ異例のステーブルコインが発行され、すぐに焼却されたため、大きな注目を集めた」と報告しています。

ステーブルコインの時価総額は3100億ドルに迫っています。今回のPaxosの過剰発行は、規制された発行者であっても人的ミスやプロセス管理の甘さに依然として脆弱であることを劇的に示しています。

Total Stablecoin Market Cap. Source: DefiLlama

規制当局にとって、この事件はPoR統合の義務化、リアルタイム発行チェック、透明な監査基準への動きを加速させる可能性があります。

1つのゼロの入力ミスで300兆ドルが発行できてしまうなら、ステーブルコイン業界最大のリスクはもはやハッカーではなく、運用者自身かもしれません。