POLY、暗号史上最大のrug pullになる可能性

BloombergがShayne Coplanを最年少の「自力で億万長者になった人物」と評価した際、Polymarketの創設者である彼は大々的に祝うことはせず、X（旧Twitter）で象徴的な一言を投稿しました：

“$BTC

$ETH

$BNB

$SOL

$POLY （？）”

POLYを主要な暗号資産と並べて挙げることで、市場に明確なシグナルを発信しています：POLYは次に注目すべきトークンプロジェクトである、ということです。

Polymarketの評価額「三段跳び」

市場の憶測を呼んだ投稿の前に、Coplanはこれまで公開されていなかった2件の資金調達を明かしました：

- 2025年、Polymarketは1.5億ドルの資金調達を完了し、Founders Fundがリードインベスターとなり、資金調達後の評価額は12億ドルに達しました

- 2024年、具体的な金額は非公開の初期資金調達を完了

これら一連の資金調達記録は、Polymarketの明確な資本成長の道筋を描いています：初期資金調達から評価額が10億ドルを突破し、現在はIntercontinental Exchange（ICE）から巨額の投資コミットメントを獲得しています。

最も注目すべきは、ニューヨーク証券取引所の親会社であるIntercontinental Exchange（ICE）の参入です。発表によると、ICEはPolymarketに最大20億ドルを出資することを約束しており、これにより投資前評価額は約80億ドル、投資後評価額は約90億ドルに押し上げられる見込みです。

さらに重要なのは、ICEがPolymarketのイベントドリブンデータのグローバルディストリビューターとなることです。そのリソース、流通チャネル、機関投資家ネットワークを活用し、ICEは予測市場という比較的ニッチな分野を主流の金融舞台に押し上げる可能性があります。

ただし注意すべき点として、この「最大20億ドル」のコミットメントは一度に全額が支払われるわけではなく、段階的に支払われたり、条件が付与されたりする可能性があります。評価額の条件、希薄化義務、投資家のリターン順序などの詳細はまだ完全には明らかになっていません。

ICEの投資が明らかになったことで、BloombergはCoplanを「最年少自力億万長者」リストに加えました。Polymarketはすでに累計取引額が18.1億ドルを超え、約130万人以上のユニークユーザーを有しており、これらの基盤がCoplanの資産価値に対する市場の推測を支えています。

しかし、株式価値を流動的な資産に変えるには、株式の希薄化、ロックアップ期間、税負担、エグジットチャネルなど多くの変数を考慮する必要があります。たとえCoplanが20%の株式を保有していても、将来的に評価額が100億ドルに達した場合、彼の持分の名目価値は20億ドル規模となる可能性があります。このような「最年少億万長者」という肩書は暗号業界では珍しくなく、ブランドストーリーの一部です——注目を集め、プロジェクトに発言力を蓄積することができます。

POLY：その規模はどれほどか？

これはPolymarketがトークン発行の道筋で「示唆」を行ったのは初めてではありません。

2024年の米大統領選後、公式アカウントが「we predict future drops」というフレーズを投稿し、外部からはエアドロップの示唆と受け取られました。また、2025年9月、Polymarketの親会社BlockratizeはSECへの報告書で「other warrants（その他のワラント）」という条項に言及しており、これは多くのプロジェクトがトークン発行前の準備段階で取る戦略と類似しています。

プロジェクトのビジネスモデルから、POLYの潜在的な役割を推測できます：ガバナンストークン、手数料割引、ステーキングメカニズム、エコシステムインセンティブ、データ配信権など。設計次第では、これらの機能がトークンを「投機ツール」からエコシステムのドライバーへと変えることができます。

仮に将来POLYプラットフォームの年間収益が5億ドルに達した場合、20～30倍の評価倍率で計算すると、トークンの評価額は100億～150億ドルの範囲になる可能性があります。初期流通トークンが総供給量の10%と仮定すれば、流通時価総額は10～15億ドルとなります。エアドロップが流通分の20～30%を占める場合、エアドロップ規模は理論上数億ドル規模となる可能性があります。

また、ICEの大型出資とトークンに関する話題の同時発信により、コミュニティはプロジェクトが資金とリソースの両面で十分な支えを持っていると信じています。

一部のKOLは、もしPOLYのエアドロップが始まれば、その規模は最大級になる可能性があると考えています。

しかし、膨大なユーザーベースと強力な資本の後ろ盾があっても、「歴史的規模」のエアドロップの成功を保証するものではありません。本当の試練は一連の実行ディテールにあります：配分方法が公平か、アンロックのペースが合理的か、シビル攻撃を効果的に防げるか、市場流動性が十分か、取引の深さが大規模な売り圧力に耐えられるか。もしリリースメカニズムの設計が不適切であれば、どれほど大規模なエアドロップでも一時的な現象に終わる可能性があります。

したがって、より合理的な推測としては、POLYがエアドロップを実施する場合、段階的リリース、上限付きロック、貢献度に基づくスコアリングシステム、マーケットメイクやステーキング行動との連動などを組み合わせた複合的なメカニズムを採用する可能性が高く、単純な一括配布にはならないでしょう。

いくつかのアドバイス

投資家にとって、POLYがまだ期待段階にある今こそ、冷静な判断を保つ必要があります。

注目すべきは、プロジェクトがホワイトペーパーを公開した際には、トークノミクス、特にアンロックメカニズムやステーキングルールを重点的に精読することです。これが価値の基礎を判断する鍵となります。

参加戦略としては、単なる取引量の水増しではなく、実際の参加を重視すべきです。将来のエアドロップやインセンティブは、実際の取引ユーザー、マーケットメイカー、エコシステム貢献者により重きを置く可能性が高いです。また、Polymarket上でのオンチェーン取引記録や予測記録などの操作履歴を必ず保存してください。これらは将来の権利獲得の重要な証拠となります。

リスク管理も同様に重要です。たとえエアドロップを獲得しても、分割して取引することを推奨し、市場に不必要な変動を与えないようにしましょう。さらに、グローバルな規制動向にも注視が必要です——予測市場は法域によって証券やギャンブルなど複数の規制リスクに直面する可能性があります。本記事は公開情報に基づく推測に過ぎず、真の価値はホワイトペーパーが発表され、トークンが流通を開始した時に初めて明らかになるでしょう。