SECの暗号資産カストディに関するガイダンスが委員間で議論を呼ぶ

米国における暗号資産の規制は長らく課題となってきましたが、最近のSECによるガイダンスは、暗号資産のカストディに関して明確化をもたらしつつあります。同庁の投資運用部門は、登録投資アドバイザーおよび規制対象ファンドが、特定の州認可信託会社に暗号資産をカストディとして預けることを、執行措置の懸念なく認めるノーアクションレターを発行しました。Hester Peirceを含む一部のコミッショナーはこの動きを前向きな一歩として歓迎しましたが、Caroline Crenshawはその影響について強い懸念を表明しました。

SECが暗号資産カストディに関するガイダンスを提供

ノーアクションレターは、投資アドバイザー法および投資会社法に基づく既存のカストディ規則がデジタル資産にどのように適用されるかについて明確化をもたらします。これまで、州認可信託会社が「適格カストディアン」とみなされるかどうかは不明確でした。

投資運用部門は今回、「暗号資産および関連する現金・現金同等物の配置および管理に関して、登録アドバイザーまたは規制対象ファンドが州信託会社を『銀行』として扱うことについて、カストディ規定に基づく執行措置を委員会に勧告しない」と明言しました。このガイダンスは、SECがデジタル資産のカストディアンに対するアプローチを転換する可能性を示唆しています。

Peirceはカストディに関する書簡を前向きな一歩と評価

より明確な暗号資産ガイダンスを支持するコミッショナーのHester Peirceは、この書簡をすでに暗号資産に投資している、または投資を希望するアドバイザーやファンドにとって有益な一歩だと述べました。彼女は、この書簡がアドバイザー法や1940年法におけるカストディアンの法的定義を変更するものではなく、むしろ一部の州信託会社が、他の承認済みカストディアンと同等の投資家保護を提供する規制枠組みの下で運営されている場合、カストディアンとしての基準を満たしていることを明確にしたと強調しました。

また、Peirceはこのガイダンスが投資家やファンドの株主にとって不確実性を減らすことで恩恵をもたらすと指摘しました。さらに、登録アドバイザーやファンドのカストディ要件を見直し、より柔軟で原則重視の規制へと進化させ、技術的な定義に頼るのではなく投資家保護に焦点を当てる機会になる可能性があると示唆しました。

Crenshawはノーアクションレターとカストディ救済を批判

民主党のコミッショナーであるCaroline Crenshawは、ノーアクションレターに反対し、現行基準を満たさない新たなカストディアンのクラスを認めることで既存ルールを弱体化させると主張しました。彼女は、この決定には十分な事実的・法的根拠が欠けており、投資家保護を目的とした法定保護を損なう可能性があると述べました。

Crenshawはまた、公平性と一貫性の問題を強調しました。この方針により、州信託会社は通貨監督庁（OCC）が他の機関に求める完全な申請プロセスを回避できるようになります。彼女は、これにより州ごとに保護の一貫性が失われ、投資家や市場が不均一な保護にさらされる可能性があるとし、「50州規制ルーレット」と表現して暗号資産業界を優遇しつつ、投資家の安全性を損なう恐れがあると述べました。

この救済措置の唯一の根拠は、我々のルールに沿って暗号資産をカストディできる他の事業体が存在しないという誤ったストーリーのようです。しかし、今回の救済措置は時期尚早です。委員会によるルール制定やOCCへの連邦認可申請、既存の規制枠組み内で運営する信頼できるカストディアンの関心よりも先行しています。

Caroline Crenshaw

このノーアクションレターは、Paul S. Atkinsが率いるSECがデジタル資産監督の近代化を目指す取り組みの一環として発表されました。SECはProject Cryptoを通じてデジタル資産へのアプローチを近代化し、より明確な監督枠組みの確立を進めています。同時に、米国議会もデジタル資産市場にさらなる明確性をもたらす統一的な法的枠組みの整備を推進しています。