ECB、EU域外で発行されたステーブルコインに対してより厳格な規制を求める

• Christine Lagardeは、stablecoin発行者に対する平等な監督を呼びかけ
• MiCAは共同発行スキームにおけるギャップを提示
• ドル連動型stablecoinの総額は2,713億ドルに到達

European Central Bank（ECB）のChristine Lagarde総裁は、欧州連合域外のstablecoin発行者にも、域内の発行者と同様の準備金要件を課すようEUに提言しました。彼女は、この措置が銀行取り付けリスクを軽減し、規制の抜け穴を回避するために不可欠であると述べています。

European Systemic Risk Boardの年次会議において、Lagarde氏は「Markets in Cryptoassets（MiCA）法には依然としてギャップが存在する」と強調しました。この法律は2024年末から施行されており、暗号資産に関する包括的なルールを定めており、銀行預金としての十分な準備金の保持や、EU投資家への名目価値での償還保証などが求められています。

しかし、Lagarde氏は、EUと非EUの事業体が共同で交換可能なstablecoinを発行する共同発行スキームにおいて、脆弱性が依然として存在すると強調しました。これらのスキームでは、MiCAの要件は欧州の発行者のみに適用されるため、規制アービトラージの余地が生まれています。

「取り付け騒ぎが発生した場合、投資家は当然ながら最も強力な保護策がある法域、つまりMiCARが償還手数料も禁止しているEUでの償還を選ぶでしょう」とLagarde氏は説明しました。「しかし、EU内に保持されている準備金だけでは、こうした集中した需要に応えるには不十分かもしれません。」

ECB総裁は、他の法域においても強固な同等性メカニズムや、EUと非EU事業体間の資産移転に対する十分な保護策がない限り、欧州の法律でこのような運用モデルを防ぐべきだと提案しました。「これが国際協力が不可欠である理由でもあります」と彼女は付け加えました。「グローバルな公平な競争環境がなければ、リスクは常に最も抵抗の少ない道を探すでしょう。」

Lagarde氏の発言は、米国がDonald Trump大統領の下で暗号資産に対してより好意的な政策を採用している中で行われました。4月には、Federal Reserveが銀行による暗号資産やstablecoinの取り扱いを抑制していたガイドラインを撤回しています。

このような柔軟な規制環境のもと、ドル連動型stablecoinの供給は8月初旬の2,563億ドルから9月3日には2,713億ドルへと増加し、これらの資産がグローバル市場で持つ影響力を強めています。