リサーチによると、Ethereumは1〜2サイクル以内にBitcoinを追い越すと予測

Ethereumの時価総額は現在、Bitcoinの4分の1に過ぎません。しかし、新たな機関投資家向けリサーチによると、このアルトコインは近い将来、時価総額でBTCを上回る可能性があると示されています。アナリストたちは、トレジャリー企業やETFが需要サイクルを牽引しており、Ethereumが今後1～2回のマーケットサイクルで主要なデジタル資産となる可能性があると主張しています。

LD Capitalのリサーチ部門であるTrend Researchは、トレジャリー企業とETFがすでに約200億ドル相当、すなわち総供給量の3.39%のEthereumを保有していると推定しています。Bitcoinの静的な供給モデルとは異なり、彼らはETHを大規模に購入するだけでなく、利回りを生み出す資産としても活用しています。

トレジャリー企業がETHを供給ダイナミクス以上に押し上げる

現在、ステーキング供給と機関投資家の需要のバランスがEthereumの軌道を決定しています。

2025年5月のPectraアップグレード以降、ネットワークは1日のアンステーキングを57,600ETHに制限しています。この予測可能なフローは、すでに機関投資家の流入によって上回られています。

Ethereum Treasury Holdings | Strategic ETH Reserve.XYZ

BitMineは7月以降、150万ETH以上を蓄積し、56億ドル以上を費やしています。SharpLinkは6月以降、約74万ETHを追加しました。

両社とも保有量を拡大し続けており、BitMineは供給量の最大5%の保有を目指しています。Trend Researchは、この買いが市場ダイナミクスを再構築しており、BitcoinにおけるMicroStrategyの役割に似ていると述べています。

Ethereumの利回りとETFフロー

Ethereumは構造的な優位性を持っています。Bitcoinとは異なり、ETHの保有はステーキングや流動性提供を通じて利回りを生み出します。ステーキングのリターンは年間平均1.5～2.15%です。

分散型金融（DeFi）における流動性提供では、利回りが約5%まで上昇することもあります。この収入源により、トレジャリー企業は割引キャッシュフローモデルを通じてより高い評価額を正当化できます。Trend Researchはこの効果を「キャッシュフロープレミアム」と呼んでいます。

ETFのフローもこの傾向を強化しています。5月中旬から8月中旬まで、Ethereum ETFは14週連続で純流入を記録し、192億ドルを追加しました。

BlackRockのETHAは供給量の2.93%をリードしています。Trend Researchは、Ethereum ETFは依然としてBitcoin ETFの1,790億ドル規模には及ばず、成長の余地が大きいと指摘しています。

BeInCryptoは、FundstratのTom LeeがEthereumは近い将来5,500ドルに達し、年末までに10,000～12,000ドルに上昇する可能性があると予想していると報じました。彼はトレジャリーによる蓄積と取引所残高の減少を見通しの理由として挙げており、これはTrend Researchの「機関投資家の需要が供給を圧倒する」という論旨と一致しています。

Trend Researchはまた、Ethereumに対する機関投資家の需要が現在、アンステーキング供給をはるかに上回っており、これはBitcoinの相対的な地位を弱める要因となり得ると指摘しています。

EthereumがBitcoinを上回る可能性がある理由

Trend Researchは、今後のサイクルでEthereumがBitcoinを上回る可能性があるいくつかの構造的理由を挙げています。第一は供給と需要です。

1日のアンステーキングは57,600ETHに制限されている一方で、トレジャリー企業やETFはそれ以上を購入しており、Bitcoinが追いつけない持続的な純需要が生まれています。

Ethereum Dominance | Trend Research

トレジャリー、ETF、そしてクジラ

第二に、トレジャリー企業やファンドがETHを準備資産として蓄積しています。Bitcoinとは異なり、EthereumはステーキングやDeFi流動性を通じて利回りを生み出し、希少なコモディティだけでなくキャッシュフロー資産となっています。

また、ETFのフローも引き続きEthereumに有利です。Ethereum ETFは14週連続で192億ドルの流入を記録しました。対照的に、Bitcoin ETFは流出が見られました。BlackRockのETHAだけで供給量の約3%を保有しています。

さらに、オンチェーンデータはクジラがBTCからETHへローテーションしていることを示しています。Ethereumの先物取引量シェアは5月の35%から8月には68%に上昇しました。一部の大口保有者は数十万ETHをステーキングし、Ethereum Foundationの残高を上回っています。

テクニカルは短期的な試練を示唆

長期的な見通しが強まる一方で、ETHは短期的なボラティリティに直面しています。MatrixportのMarkus Thielenは、ETHが4,355ドルから4,958ドルの間で取引されると予想し、7月のラリー以降モメンタムが鈍化していると警告しています。

今日の #Matrixport デイリーチャート – 2025年8月27日 テクニカルを尊重せよ：Ethereumの次の大きな試練 #Matrixport #Bitcoin #Ethereum #CryptoMarkets #CryptoETF #InstitutionalFlows #BTC #ETH #MarketStrategy #TechnicalAnalysis pic.twitter.com/u0418lzsZx

— Matrixport Official (@Matrixport_EN) 2025年8月27日

「テクニカルを尊重することが、利益を得るか損失を出すかの分かれ目になる可能性がある」とThielenは述べています。

チャートによると、Ethereumは最近21日移動平均線で反発しており、8月上旬と中旬に押し目買いが集まりました。しかし、モメンタムの低下により4,355ドルを下回る再テストのリスクが高まっています。

市場の方向性は、トレジャリー企業やETFが積極的な買いを継続するかどうかにかかっています。

BeInCryptoも、Ethereumが7月以降で最大級の取引所流出を記録し、テイカーバイ・セルレシオが一時的に1を超えたと報じています。

BlackRockを含む機関投資家は、BitcoinからETHへ約8億9,200万ドルをローテーションし、強気の構図を強化しました。

Ethereumの先物取引量シェアは5月の35%から8月には68%に上昇し、Bitcoinは大幅に低下しました。オンチェーン活動では、クジラがBitcoinを売却しETHを購入していることが示されています。

あるケースでは、大口保有者が269,485ETHをステーキングし、Ethereum Foundationの保有量を上回りました。

このローテーションは投資家心理の変化も示しています。Bitcoinは依然として「デジタルゴールド」と見なされていますが、ETHはステーブルコイン、トークン化資産、DeFiの金融インフラとしての認知を高めています。

最近可決された米国GENIUS Stablecoin Actは、この変化を反映しています。ステーブルコインおよび実世界資産の活動の半分以上がEthereum上で行われており、この資産は政策と技術の両面で恩恵を受けています。

マクロ経済環境もEthereumに追い風です。連邦準備制度理事会（FRB）のJerome Powell議長は、ジャクソンホール・シンポジウムで9月の利下げの可能性を示唆しました。過去のサイクルでは、緩和的な政策がEthereumのパフォーマンスをBitcoinよりも後押しする傾向がありました。

Trend Researchは、楽観的なシナリオではEthereumの時価総額が3兆ドルを超え、Bitcoinの現在の評価額を上回る可能性があると見積もっています。