退職後の支援策は整っていますか？401(k)の規模はどれくらいですか？

カレン・Z、フォーサイト・ニュース

12.5兆ドルの退職資金をめぐる戦いが始まろうとしている。

12.5兆ドルの退職資金をめぐる戦いが始まろうとしている。

この政策は、プライベートエクイティ、不動産、暗号通貨などの代替資産を401(k)退職金口座に組み入れることを可能にすることを目指しており、トランプ政権が資本市場のルールを再構築するための重要なステップであるだけでなく、米国金融業界のより深い論理を反映している。

この政策は、プライベートエクイティ、不動産、暗号通貨などの代替資産を401(k)退職金口座に組み入れることを可能にすることを目指しており、トランプ政権が資本市場のルールを再構築するための重要なステップであるだけでなく、米国金融業界のより深い論理を反映している。

トランプ大統領、401(k)プランに仮想通貨などの代替資産を導入へ

ブルームバーグは8月7日、トランプ米大統領が木曜日に、プライベートエクイティ、不動産、仮想通貨、その他の代替資産を約12兆5000億ドル規模の401(k)プランに組み入れることを可能にする大統領令に署名すると報じた。

ブルームバーグ・ニュースは、大統領令の正式発布前に匿名を条件に語った事情に詳しい関係者の話として、この大統領令により労働省は、1974年従業員退職所得保障法が定める退職金制度における代替資産投資のガイドラインを見直すことになると報じた。労働省はまた、代替資産を含む資産配分ファンドの提供に関する政府の受託者責任を明確にする任務も負う。

さらに注目すべきは、省庁横断的な調整メカニズムの設置です。トランプ大統領は労働長官に対し、財務省、証券取引委員会（SEC）、その他の関係機関と連携し、この作業を促進するために規則の変更が必要かどうかを判断するよう指示しました。特に、トランプ大統領はSECに対し、自己運用型退職金制度の加入者による代替資産へのアクセスを促進するよう要請しました。

この複数の機関による協調指令は、既存の規制障壁を打ち破り、代替資産が退職金市場に大規模に参入する道を開くことを明確に意図しています。

401(k) プランとは何ですか?

米国の401(k)プランは、従来の退職基金プランとは異なります。雇用主が従業員に給与の一部を退職貯蓄用の個人口座に拠出させるよう選択できる、雇用主主導の退職貯蓄プランです。さらに、雇用主は通常、従業員の拠出額に同額を上乗せします。資金は、投資信託や株式などの低リスク資産に投資できます。

2025年には、従業員は年間最大23,500ドルを拠出できます。50歳以上の方はさらに7,500ドル、60歳から63歳の方は最大11,250ドルを拠出できます。雇用主による拠出額はプランによって異なります。従業員と雇用主の拠出額の合計は最大70,000ドルです（別の計算方法が適用される場合があります）。早期引き出しには10%のペナルティが課される場合があります（特定の例外を除きます）。退職後の引き出しは通常の所得として課税されます。

401(k)ファンドの規模はどれくらいですか？暗号通貨にどのような影響を与えますか？

401(k)プランは、米国で最も普及している雇用主主導の退職貯蓄プランです。投資会社協会（ICI）が今年6月に発表したレポートによると、2025年3月31日時点で、米国の退職資産総額は43.4兆ドル（米国の家計金融資産総額の34%）に達し、そのうち16.8兆ドルが個人退職口座（IRA）に保有されると予想されています。米国人は、すべての雇用主が提供する確定拠出型（DC）退職プランに12.2兆ドルを保有しており、そのうち8.7兆ドルが401(k)プランに保有されています。

401(k)プランに関しては、3月末時点で投資信託の運用資産は5.3兆ドルに達し、401(k)プラン全体の61%を占めました。401(k)プランで最も多く運用されているファンドの種類は株式ファンドで、3.2兆ドル（36.7%）を保有しています。次いでハイブリッドファンドが1.4兆ドルを保有しています。

401(k)プランに関しては、3月末時点で投資信託の運用資産は5.3兆ドルに達し、401(k)プラン全体の61%を占めました。401(k)プランで最も多く運用されているファンドの種類は株式ファンドで、3.2兆ドル（36.7%）を保有しています。次いでハイブリッドファンドが1.4兆ドルを保有しています。

この新たな大統領令が、暗号資産投資の割合、種類、通貨を制限するかどうかは不明です。しかし、この政策が実施された場合、401(k)基金の8.7兆ドルの1%が暗号資産市場に流入すると仮定すると、870億ドルの流入が見込まれます。このすべてがビットコインに投資された場合、74万8000BTCの需要が生み出されます。このすべてがイーサリアムに投資された場合、需要は約2260万BTCになります。

政治と資本の二重の推進力

この動きは、トランプ政権の経済政策の継続とエスカレーションを象徴するものです。ブルームバーグによると、トランプ政権の最初の任期中、労働省は退職年金制度にプライベートエクイティを含めることを認める同様の政策を発表しましたが、これは後にバイデン政権によって撤回されました。トランプ政権は今回、この政策を復活させ、対象範囲を拡大し、大統領令や複数の規制当局間の調整を通じて障害の解消に努めています。

トランプ大統領の今回の動きは、単なる経済政策ではなく、ウォール街からの支持獲得を狙ったものでもある。プライベートエクイティファンドとヘッジファンドは長年にわたり共和党への多額の寄付者であり、401(k)への投資規制の緩和は、これらの機関投資家に長期的に安定した資金流入をもたらすことを意味する。さらに、トランプ大統領は最近、仮想通貨への支持を頻繁に表明しており、戦略ビットコイン準備金とデジタル資産備蓄の設立を提案している。この政策は、仮想通貨コミュニティの核心的な要求、すなわちデジタル資産を主流の金融システムに受け入れることに直接的に応えている。

退職資金のパンドラの箱を開ける

この大統領令の核心は、従来の退職金口座の投資枠を打ち破ることです。1974年従業員退職所得保障法（ERIIA）の下、米国の401(k)プランは長らく株式や債券といった伝統的資産が中心であり、オルタナティブ資産は流動性の低さと複雑な評価を理由に除外されてきました。

支持者たちはこれを資本市場の「民主化」のプロセスとみなし、労働者階級に経済成長の配当を享受する機会を与えると同時に、代替資産業界に長期的かつ安定した資金を注入し、暗号通貨などの新興資産が主流になる機会を提供すると信じている。

しかし労働者階級にとって、この大統領令は「投資障壁を打ち破る」機会であると同時に「リスクの波及」という課題でもある。

退職金口座の本質は価値の維持・増加ですが、オルタナティブ資産の高いリスクは、これと根本的に矛盾します。これらの特性は、退職金基金の流動性ニーズやリスク許容度と当然ながら相反します。労働者階級の個人の多くは金融の専門知識を欠いており、自身の資産の真のリスクを見極めるのに苦労しています。彼らは雇用主や金融機関が推奨する「パッケージ商品」に頼りがちです。これらの金融機関は利益追求のために、リターンを誇張しリスクを軽視する傾向があり、その結果、労働者階級の個人は情報の非対称性の中で過剰なリスクを受動的に負うことになります。

米国の暗号通貨政策の組み合わせ

トランプ政権は最近、ホワイトハウス初のAI・仮想通貨担当長官を設置し、仮想通貨を国家の優先課題に挙げ、ビットコインの戦略的準備金を設立し、「仮想通貨ウィーク」を開催し、ステーブルコイン法案「GENIUS法」に署名し、「デジタル金融技術における米国のリーダーシップ強化」報告書を発表するなど、一連の政策の組み合わせを形成するなど、積極的に友好的なシグナルを発している。

ワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）やアメリカン・ビットコインなどトランプ氏の家族が率いるプロジェクトや企業、そしてトランプ氏自身が設立しユーティリティートークンの発行を計画しているソーシャルメディアプラットフォームのトゥルース・ソーシャルは、この政策変更に利益相反の影を落としている。

注目すべきは、米国のいくつかの州が既に暗号資産準備法案の草案を提出しており、退職金、退職制度、あるいは退職金を含む公募ファンドの一部をビットコインに投資することを認可する計画があることです。ほとんどの州ではこの投資比率を10%に制限していますが、ほとんどの法案は否決されたか、休会により停滞しています。

ホワイトハウス大統領デジタル資産市場タスクフォースは、7月下旬に発表した報告書「デジタル金融技術における米国のリーダーシップ強化」の中で、州レベルの暗号資産規制についても検討しました。一部の州では、金融サービス機関が州の送金業者法をデジタル資産カストディアンや取引プラットフォームに適用し、州内に所在する顧客にサービスを提供する仲介業者に対し、送金業者としての登録を義務付けています。また、一部の州ではデジタル資産取引を送金業者法の適用対象から除外しており、デジタル資産取引を専門とする企業は免許取得義務を負わない可能性があります。また、デジタル資産に特化した規制体制を整備している州もあります。報告書は、規制権限の分担について議論する中で、連邦法が州法に優先し、証券規制と商品規制の適用範囲を統一すべきだとも指摘しています。

まとめ

401(k)口座が株式と債券のシンプルなポートフォリオから、プライベートエクイティや暗号通貨を包含する複雑な商品へと進化するにつれ、金融リテラシーは投資の成功を左右する重要な変数となるでしょう。規制制度が効果的なファイアウォールを構築し、不当利得やシステミックリスクを阻止できるかどうかが、米国資本市場のガバナンス能力の究極の試金石となるでしょう。

12.5兆ドルという巨大なパイを前に、すべての参加者はこの資本ゲームの最終結果を待ち望んでいます。