SEC新委員長の円卓会議でのスピーチ全文：DeFiとアメリカ精神

ポール・S・アトキンス会長

編集者: TechFlow

ありがとうございます。こんにちは。本日は皆様と​​ご一緒できて光栄です。まず、本日のイベントを企画してくださったピアース委員と暗号通貨ワーキンググループの皆様に感謝申し上げます。また、ご参加いただいたクレンショー委員と上田委員にも感謝申し上げます。そしてもちろん、私たちの活動を支援するために貴重な時間と才能を惜しみなく提供してくださった、円卓討論会の参加者とモデレーターのトロイ・パレデス氏には、特に感謝申し上げます。

本日の円卓会議のテーマは「分散型金融とアメリカ精神」です。経済的自由、私有財産権、そしてイノベーションというアメリカの中核的価値観は、分散型金融（DeFi）の遺伝子に深く根付いているため、このテーマは非常に適切です。

ブロックチェーンは、知的財産権および経済的財産権の所有と移転のあり方を根本から見直す、非常に創造的で、潜在的に革命的なイノベーションであることは間違いありません。ブロックチェーンは、暗号資産と呼ばれるデジタル資産の所有権を、仲介者や中央集権的な機関に依存せずに共有できるデータベースです。これらのピアツーピアネットワークは、参加者がネットワークのルールに従ってデータベースを検証・維持するためのインセンティブとして、経済的メカニズムを活用しています。これは、ユーザーがネットワーク参加者に需要に基づいた料金を支払い、限られたストレージ容量を持ついわゆる「データブロック」に取引記録を組み込む自由市場システムです。

米国政府はこれまで、訴訟、演説、監視、そして規制措置の脅しを用いて、ステーキング・アズ・ア・サービスの参加者や提供者が証券取引に関与している可能性があると主張し、米国民がこれらの市場ベースのシステムに参加することを阻止してきました。企業財務局の職員が、「マイナー」、「バリデーター」、あるいは「ステーキング・アズ・ア・サービス」提供者としてプルーフ・オブ・ワークまたはプルーフ・オブ・ステーク・ネットワークに自発的に参加することは、連邦証券法の適用範囲外であることを明確にしてくれたことに感謝します。この進展は喜ばしいことですが、これは法的効力を持つ正式な規則ではないため、ここで止まるわけにはいきません。SECは議会から与えられた権限に基づいて規制を策定しなければなりません。

ブロックチェーン技術のもう一つの核となる特徴は、個人が個人のデジタルウォレットを通じて暗号資産を自律的に管理できることです。私有財産を自律的に管理する権利は、アメリカの基本的な価値観の一つであり、人々がインターネットにログオンしたからといって、この権利が失われるべきではありません。特に、仲介業者が不必要な取引コストを課したり、ステーキングなどのオンチェーン活動への参加を制限したりする場合、市場参加者が暗号資産を自律的に管理できるよう、より柔軟な対応を講じるべきです。

前大統領政権は、自己管理型デジタルウォレットやその他のオンチェーン技術におけるイノベーションを、規制措置を通じて阻害してきました。こうしたソフトウェアの開発者が証券取引行為に関与している可能性があると主張しているからです。しかし、エンジニアは、そのようなソフトウェアコードを公開したという理由だけで、連邦証券法の適用を受けるべきではありません。ある裁判所は、第三者が自動運転車を使って交通規則違反や銀行強盗を行った場合、自動運転車の開発者に責任を負わせるのは不合理だと述べています。裁判所の判決は、「このような場合、不正行為を助長したとして自動車会社を訴えるのではなく、不正行為を行った個人を訴えるべきだ」と述べています。

多くの起業家が、オペレーターの管理を必要としないソフトウェアアプリケーションを開発しています。誰もが利用可能でありながら誰にも制御されず、プライベートなピアツーピア取引を可能にする、自己実行型のソフトウェアコードはSFのように聞こえますが、ブロックチェーン技術によって実現可能です。この新しいカテゴリーのソフトウェアは、仲介者なしでこれらの機能を実現できます。1世紀も前の規制枠組みに阻まれて、現在の伝統的な仲介モデルを破壊し、そして何よりも改善し、発展させる可能性を秘めたこれらの技術革新を阻むべきではないと私は考えています。私たちは未来をただちに恐れるべきではありません。

これらのオンチェーン型の自己実行型ソフトウェアシステムは、今回の危機においても耐性があることが証明されています。中央集権型プラットフォームは近年の圧力により機能不全に陥り、場合によっては崩壊に至った一方で、多くのオンチェーンシステムはオープンソースコードによって設計された通りに稼働し続けています。

現在の証券規則および規制のほとんどは、証券会社、投資顧問会社、取引所、清算機関といった発行体および仲介業者に対する規制に基づいています。これらの規則および規制の起草者は、自動実行型ソフトウェアコードがこれらの発行体および仲介業者に取って代わることを予期していなかった可能性があります。私は、登録者が適用法を遵守してこれらのソフトウェアシステムと取引を行うために、更なるガイダンスや規則制定が必要かどうかについて、委員会の職員に検討を依頼しました。

現在の証券規則および規制のほとんどは、証券会社、投資顧問会社、取引所、清算機関といった発行体および仲介業者に対する規制に基づいています。これらの規則および規制の起草者は、自動実行型ソフトウェアコードがこれらの発行体および仲介業者に取って代わることを予期していなかった可能性があります。私は、登録者が適用法を遵守してこれらのソフトウェアシステムと取引を行うために、更なるガイダンスや規則制定が必要かどうかについて、委員会の職員に検討を依頼しました。

発行者と仲介者がオンチェーン・ソフトウェアシステムを活用することで、経済摩擦の解消、資本効率の向上、新たな金融商品のサポート、流動性の向上が実現できることを大変嬉しく思います。現行の証券規制では、発行者と仲介者が新たな技術を活用する可能性が既に考慮されていますが、オンチェーン金融システムを管理したい発行者と仲介者に必要なサポートをより適切に提供するために、委員会の規則と規制を改正する必要があるかどうか、スタッフに検討を依頼しました。

委員会とそのスタッフがオンチェーン金融市場向けの専門的なルール策定に取り組む中で、登録済み・未登録を問わず、オンチェーン製品・サービスを迅速に市場に投入できるよう、条件付き免除の枠組み、すなわち「イノベーション免除」を検討するようスタッフに指示しました。このイノベーション免除は、一定の条件を満たす開発者、起業家、その他の企業が米国でオンチェーン技術の革新に取り組むことを奨励することで、米国を「世界の暗号資産首都」にするというトランプ大統領のビジョンの実現に貢献する可能性があります。

ご清聴ありがとうございました。今後の議論を楽しみにしております。