ロシアの暗号通貨博覧会で見たもの：マイニングマシンの販売が急増、取引所は制裁に悩まされ、ステーブルコインが突破口を開こうとしている

著者：ジョーイ・ウー（ブロックチェーン担当）

2025年3月末、一見取るに足らない暗号通貨の展示会がモスクワで終了した。 Crypto Summit は 10 分で訪問できるほど小規模ですが、政府、業界、テクノロジー、金融の焦点が意外にも一堂に集まります。戦争と制裁による金融封鎖の下、CIS (独立国家共同体) 地域は、ステーブルコインとブロックチェーン技術の助けを借りて、どのように生き残り、突破口を見つけることができるでしょうか。

このレポートは、展示会場での現地観察、関係者との会話、複数の現地プロジェクトの詳細なデータ分析に基づいており、CIS地域の新興暗号通貨エコシステムと「脱ドル化」デジタル金融の野望を復活させています。報道は、展示状況、政策の解釈、CIS 地域プロジェクトの 3 つの部分に焦点を当てます。

ロックダウン中の暑さ：モスクワ暗号サミットからの観察

Crypto Summitは3月19〜20日にモスクワのMTS LIVE HALLで開催され、ロシアの暗号通貨業界にとって最も重要な年次イベントです。このカンファレンスは、BingX がスポンサーとなり、Algorithm が主要パートナーとして参加し、FBOX、Intelion、MEXC など多くの中国とロシアの大手企業が集まります。議題には、2025年の暗号通貨市場の見通し、ロシアの規制政策、BRICSのデジタル資産、Web3の動向、マイニングと投資などの注目の話題が取り上げられ、ロシアのイヴァン・チェベスコフ財務副大臣、ロシア下院の関係者、中央銀行の代表者、大手企業のCEOなど、多くのゲストスピーカーが参加しました。

展示会の規模は限定されており、展示エリア全体を 10 分で見学できますが、地域性が非常に強いのが特徴です。出展者の構成は、CISブロックチェーン業界の現状をはっきりと反映しています。40%はマイニングマシン販売業者で、そのすべてが中国製であり、中国メーカーはCISマイニング市場で独占を形成しています。 25%は暗号通貨取引所で、その中には地元で優れた実績を持つBingXやMEXC、小規模な出展者であるBitget、地元のCEXプラットフォームであるKeineやRapiraなどが含まれています。 DEX プラットフォームには、TON をベースにした Storm と、Meme コインに重点を置いた Alpha DEX が含まれます。 15%は、ロシア企業が国際制裁を回避するために特別に設立された、国境を越えた支払いおよび資産移転サービスプロバイダーです。 10%はKOL、メディア、ブロックチェーン協会であり、残りはマネーロンダリング対策などのコンプライアンスサービスを提供する小規模プロジェクト関係者です。

展示会全体の言語環境、コミュニケーションの雰囲気、参加者の構成は、CIS 市場の極端なローカライズと閉鎖性を浮き彫りにしました。ほとんどの出展者は英語を話さず、国際的な暗号化市場とのつながりも緩やかでした。暗号通貨起業家は一般的に中東で活動しています。ドバイはロシアの暗号通貨起業家の中心地となっており、CIS地域に居住する暗号通貨起業家は長い間ほとんどいません。戦争、徴兵、そして高圧的な監督により、地元の才能の喪失とプロジェクトの流出という「二重の空白」が生み出された。

しかし、鉱業事業は明るい兆しを見せている。ロシアは政策レベルで鉱業に対して包括的かつ奨励的な姿勢を示してきた。多くの中国の出展者は「マイニングマシンはロシアで特によく売れている」と明かし、市場には依然としてハードウェアの需要が大きいことを示した。

展示会自体は小規模だが、ロシアはそれを非常に重視している。展示会にはロシア財務省、内務省、議会の関係者やBRICS諸国間のデジタル経済協力の専門家らが参加した。彼らは現場で引き続き発言し、政策を解釈し、CIS 地域における暗号化規制の将来の方向性を決定しました。

制裁の亀裂を突破する：CISの暗号化政策の解釈

高い地政学的緊張と継続的な経済制裁を背景に、ロシアは徐々に独自の特徴を持つ一連の暗号通貨政策の道筋を形成しつつある。この政策システムの中核は、ステーブルコインとブロックチェーンに基づいて、西洋の金融システムを迂回する国境を越えた支払いと金融主権のソリューションを模索することです。

会議では3つの主要な政策シグナルが発表されました。

まず、暗号資産を「脱ドル化」戦略に組み込み、ローカルステーブルコインを構築します。第二に、関連する法律や法規制を整備し、段階的に監督を実施し、暗号通貨コンプライアンスのサンドボックスパイロットを実施するための特別行政区を開設する。第三に、国際協力の面では、BRICS諸国との協力を強化し、BRICSメカニズムの下で「多国間アンカーと通貨相互承認」の国境を越えた決済枠組みを構築する。全体として、ロシアの暗号化政策は、制裁の圧力下でデジタル技術を通じた金融主権と国際決済能力の再構築を重視し、防御的対応から戦略的展開へと徐々に移行しつつある。

ローカルステーブルコイン

ルーブルベースのステーブルコインA7A5

2025年2月、キルギスタンに登録された企業であるオールドベクターは、ロシアルーブルに1:1でペッグされたA7A5という新しいステーブルコインを立ち上げました。このデジタル資産は、特に現在の制裁の状況下で、ロシアと他国間の国境を越えた支払いを容易にすることを目的としている。プロジェクトチームは、新しいステーブルコインの流動性は「キルギスタンにコルレスネットワークを持つ信頼できる銀行（PSB）に開設された高翌日金利の実際の銀行預金」によって提供されると報告している。オールド・ベクターは、毎週準備金報告書を公開し、6か月ごとに独立監査を受けることを約束している。

A7A5の技術的特徴、安全性、動作環境

A7A5 は、Ethereum (ERC-20 標準) および TRON (TRC-20 標準) ブロックチェーンでリリースされており、幅広い互換性と使いやすさが保証されています。このステーブルコインの流動性は、キルギスの金融機関とコルレス関係を維持しているロシア産業銀行（PSB）に保有されるルーブル預金によって提供される。ユーザーは、Trust Wallet や OKX Web3 Wallet などの分散型ウォレットや、サポートされている取引所のアカウントに A7A5 を保管できます。セキュリティとコンプライアンスを確保するために、A7A5 スマート コントラクトには、特定のウォレット内のトークンを凍結 (ブラックリスト化) およびバーン (BurnBlackFunds) する機能が組み込まれています。 Tether などの他のステーブルコイン発行者も同様のメカニズムを使用して、違法な取引を防ぎ、ユーザーを保護しています。

2025年3月6日、Garantex取引所は25億ルーブル相当のTether（USDT）の凍結により、プラットフォームでの運営と取引を停止しました。資産凍結に加え、米国シークレットサービスはユーロポール、ドイツ、オランダの法執行機関の支援を受けて、ギャランテックスのウェブサイトをブロックした。米当局は、この取引所がランサムウェアハッカーや違法なダークウェブ市場と関連があると非難している。同取引所は声明で、「悪い知らせがあります。テザーがロシアの仮想通貨市場への戦争に加わり、25億ルーブル以上のウォレットを凍結しました。チーム一丸となってこの問題解決に努める間、仮想通貨の出金を含むすべてのサービスを一時的に停止します」と述べた。ガランテックス社は、同取引所はルーブルの流動性において先駆者であり、ロシアのユーザーに暗号通貨への無制限のアクセスを提供していると述べた。このプラットフォームはルーブルとあらゆるロシアの銀行カードをサポートしています。 Garantexによると、USDTステーブルコインはロシア人の間で最も人気のある暗号通貨です。この取引所のRUB-USDTペアの取引量は、他の暗号通貨ペアの取引量をはるかに上回っています。プラットフォームチームは、ロシアのウォレットにあるすべての USDT トークンが侵害される可能性があるという事実に注意を喚起しています。

2月24日、欧州連合はロシアに対する新たな制裁措置の対象にロシアの暗号通貨取引所Garantexを含めた。 EUがロシアの暗号通貨取引所に制限を課すのは今回が初めてだ。このプラットフォームは2022年4月から米国の制裁を受けている。

制裁に関する公式声明では、ガランテックスはEUの制裁対象となっているロシアの銀行と密接な関係があると述べられている。具体的には、プラットフォームのユーザーは、欧州の法律で認可されているSberbank、T-Bank（旧Tinkoff Bank）、およびAlfa Bankのカードを使用して資金を入出金できます。ルーブルベースのステーブルコインA7A5は、Garantex取引所の凍結にうまく対応し、「暗号資産市場における初の自力救済事例」と呼ばれた。 （rbc.ruからのレポート）

受動的収入メカニズム A7A5

A7A5 のユニークな特徴の 1 つは、受動的な収入を生み出す能力です。プロジェクトのホワイトペーパーによると、翌日物預金からの毎日の収益の50％がステーブルコイン保有者に分配される。蓄積は自動的に行われ、ユーザーによる追加の操作は必要ありません。オーバーナイト預金とは、資金を一晩預けておき、翌日に発生した利息とともに返金される短期銀行預金です。週末または休日前に入金された場合、入金期間は翌営業日まで延長され、利息は入金期間全体に基づいて計算されます。

A7A5ステーブルコインを例にとると、保有者の収入は、翌日預金で準備金を保有することによって生成され、安定した予測可能な受動的な収入をもたらします。 InDeFi SmartBankの創設者セルゲイ・メンデレーエフ氏はBits.mediaに対し、A7A5契約は標準であり、唯一の違いはトークン所有者の利息を自動的に計算するメカニズムを使用しており、基本的に銀行預金として機能することだと語った。

A7A5ステーブルコインを例にとると、保有者の収入は、翌日預金で準備金を保有することによって生成され、安定した予測可能な受動的な収入をもたらします。 InDeFi SmartBankの創設者セルゲイ・メンデレーエフ氏はBits.mediaに対し、A7A5契約は標準であり、唯一の違いはトークン所有者の利息を自動的に計算するメカニズムを使用しており、基本的に銀行預金として機能することだと語った。

「1年半前に提案した暗号ルーブル構想がこれほど多くの支持を得て、着実に実行されたことを大変嬉しく思います。これで中央銀行と金融監督庁からの批判に答えることができるようになりました。人々がこれらのトークンを法定通貨で購入したり、逆にPSBのどの支店でも実際のルーブルと交換できるようになることを願っています」とメンデレーエフ氏は述べた。

以前、ハッシュテレグラフの情報筋は、アメリカの企業テザーがウォレットのブラックリストを積極的に追加し、ユーザーによるUSDTステーブルコインへのアクセスをブロックしていると報じていた。

A7A5 取引所での入手可能性

暗号通貨取引所Garantexは、「安全で規制された初のルーブル・ステーブルコイン」をローンチしたと発表した。プラットフォームはルーブルとUSDTとのA7A5ペアを提供します。さらに、Bitpapa マーケットプレイスは暗号通貨ルーブルの取引の可能性を広げ、さまざまな取引における A7A5 の使用事例を拡大します。発行者は、透明性とユーザーの信頼を確保するため、毎週準備金レポートを発行し、6か月ごとに独立した監査を実施する予定です。

A7A5の導入はデジタル金融商品の開発における重要な一歩であり、ロシア企業の国際決済の簡素化と迅速化に貢献します。ルーブルペッグ、受動的な収入、組み込みのセキュリティメカニズムの組み合わせにより、A7A5 は海外経済活動に従事する企業にとって魅力的なツールになります。資料参照（vc.ru）

ロシアのローカル取引所 Garantex

この暗号通貨取引所は2019年にエストニアで誕生したが、当初はロシア市場に重点を置いていた。同プラットフォームの共同設立者の一人で、モスクワのヤセネヴォ地区の元市長であるセルゲイ・メンデレーエフ氏は、ガランテックスを、顧客にゼロスプレッド、ゼロ手数料の法定通貨から仮想通貨への交換サービスを提供する革新的な仮想通貨のスタートアップ企業と呼んだ。 「私たちは、仮想通貨の売り手と買い手を双方にとって有益な平均加重為替レートで直接結びつけることを主な目的とする非営利プロジェクトに暫定的に取り組むことにしました」とメンデレーエフ氏は2019年のインタビューで語った。

メンデレーエフ氏のパートナーは、マネージドサービスプロバイダーのCaravan-Telecomの創設者であるスタニスラフ・ドラガレフ氏です。彼らのリーダーシップの下、取引所は2年間運営されました。 2021年2月、ドゥルガレフはドバイで自動車事故により死亡した。 1ヵ月後、メンデレーエフはガランテックスの株式をイリーナ・チェルニャフスカヤに売却した。彼が何をしているかは不明です。 The Bell によると、このサイトのもう一人の共同所有者は Alexander Ntifo-Siao 氏である可能性があるとのこと。司法省は今も彼を交換の受益者の一人として記載しているが、名前は「アレクサンダー・ミラ・セルダ」という別の名前である。 2021年12月、彼とパートナーのパベル・カラヴィツキー氏は、米国当局に押収されたgarantex.academyドメインの所有者であるロシア法人Fintechの共同所有者となった。一部のメディアはカラヴィツキー氏とロシア諜報機関との関連を指摘している。彼はVBRR銀行とペレスベット銀行で経済安全保障の専門家として働いていたとされ、またガランテックス銀行では「セキュリティ担当者」でもあったという。暗号通貨取引所を誰が所有しているかは明らかではない。

Garantex暗号通貨取引所は何で知られていますか?

国際決済システムがロシアから撤退し、銀行が国境を越えた送金を禁止された後、Garantexは自らを「ロシアのユーザーに対するEUと米国の制裁に従わない」、すべての人と協力するプラットフォームと称し始めた。

この取引所自体は2022年春に早くも米国から制裁を受けていたが、制裁回避に加担したためではない。米国当局は、2022年3月に米国とドイツの諜報機関によって閉鎖されたロシア最大のダークウェブ市場に関連して、1億ドル以上の資金洗浄を行った疑いがあった。Chainalysisの研究者は、疑わしい送金の額はさらに大きく、2019年から2021年の間に6億4500万ドルが送金されたと指摘している。しかし、制裁によってこの取引所の成長が止まることはなかった。市場参加者はThe Bellに対し、Binanceがロシア市場から撤退した後、Garantexがルーブルの交換と引き出しの最大のプラットフォームになったと語った。海外への供給代金を支払う必要のある企業も、このプラットフォームを通じて暗号通貨の取引を始めている。

2024年3月、米国と英国の当局は、Garantexを通じて行われた200億ドルの取引の調査を開始しました。 2025年2月、EUは制裁対象の銀行と協力したとしてプラットフォームに制裁を課した。

キルギスタン国立ステーブルコイン

金ステーブルコインがCBDCに取って代わる

キルギスタン国立ステーブルコイン

金ステーブルコインがCBDCに取って代わる

多くの国が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を開発している中、キルギスは異なる道を選んだ。当局は国家デジタル通貨を創設する代わりに、金に裏付けられたステーブルコインUSDKGをサポートすることを決定した。このプロジェクトは最近、MetaMaskやその他のブロックチェーンソリューションの開発で知られるチームであるConsensys Diligenceによって監査されました。監査によりUSDKGのスマートコントラクトのセキュリティが確認され、完全なローンチに一歩近づきました。

キルギスタンはなぜCBDCを放棄したのか？

デジタル通貨（中国のデジタル人民元、ロシアのデジタルルーブル）を開発している国々とは異なり、キルギスはCBDCに懐疑的だ。主な反対論: 中央集権的な管理 - 国家が国民の取引を完全に管理することになる。プライバシーのリスク - ユーザーは経済的独立性を失います。メリットは限られている — 国営デジタル通貨はボラティリティの問題を解決しない。代わりに、当局は金の価格に固定され、ERC-20 標準に従って動作する USDKG トークンをサポートしています。主な利点: 世界的な利用可能性 - 資産は国際決済に使用できます。透明性 - トークンの動きはブロックチェーン上で追跡されます。安定性 - 歴史的に、金は多くの法定通貨よりも価値を維持してきました。

USDKG監査は、ブロックチェーンプロジェクトのセキュリティを専門とするチームであるConsensys Diligenceによって実施されました。検査中に調査されたのは次の点です: コードの正確性 - スマート コントラクトが指定どおりに動作することを確認します。セキュリティ - 潜在的な攻撃や脆弱性からの保護。プロジェクト目標の達成 - ブラックリスト、コンプライアンス、その他の指定された機能を含め、契約は完全に機能していますか。分析中に、中規模および小規模の脆弱性がいくつか発見されましたが、チームはすぐに修正しました。transferFrom() 関数はブラックリストを考慮していなかったため、ブロックされたユーザーがトランザクションを実行できる可能性がありました。空の所有者と準拠アドレスの検証が行われないため、管理に失敗する可能性があります。修正後、Consensys は USDKG スマート コントラクトのセキュリティを確認し、プロジェクトの立ち上げ準備が整いました。

USDKG トークンの構造には以下が含まれます: 所有者 - トークンの発行と破棄を管理します。コンプライアンス チーム - 制裁リストを監視し、必要に応じて資産を凍結します。ブラックリストは疑わしいウォレットを制限するためのメカニズムです。セキュリティレベルを高めるために、Gnosis Safe マルチ署名を使用して管理されます。 Consensys は、潜在的な脆弱性を回避するために、セキュリティ バージョンを定期的に更新することを推奨しています。

キルギスが金に賭ける理由

キルギスタンは金の埋蔵量が豊富であり、金をデジタル資産に変換することで経済的利益がもたらされる可能性があります。潜在的な利点: 外国資本の誘致 - 金は資本を保全するための人気の高い手段であり続けています。資金の流れの透明性 - ブロックチェーンは制御と監査を簡素化します。変動の激しい暗号通貨への依存度が減少 — 金に裏付けられた資産はより安定しています。

次は何？

USDKG プロジェクトが正式に開始されようとしています。当局は銀行、金融機関、そしておそらく国際投資家との統合を計画している。しかし、重要な疑問が残ります。USDKG を裏付ける金はどこにどのように保管されるのでしょうか?流動性を確保するにはどうすればいいですか?世界の規制当局はどのように反応するでしょうか?この実験が成功すれば、他の国々もキルギスタンに倣い、金だけでなく他の資産（銀、石油、鉱物）に裏付けられたトークンを発行する可能性がある。 Consensys の監査により、USDKG は単なる実験ではなく真剣なプロジェクトであることが確認されました。これにより、これは暗号通貨業界における CBDC の代替案の最も興味深い例の 1 つとなります。

ロシアの暗号通貨に関する法律と規制

政策レベルでの分裂と合意：コンプライアンス、主権、調整メカニズム。ロシアの現在の法的枠組み（2025年初頭時点）によれば、「デジタル金融資産に関する法律」（2021年発効）により、「デジタル金融資産」（DFA）が法的財産形態として正式に認められています。デジタル資産は投資には使えますが、日常の商品やサービスの支払いには使用できません。しかし、デジタル通貨法案（まだ可決されていない）の草案では、予備版で個人や企業による暗号通貨の「限定的な使用」が認められていたが、中央銀行と財務省の意見の相違により、草案は長年棚上げされていた。財務省は暗号通貨を国際決済に使用することを認める傾向にある。中央銀行はリスクを重視し、リスクを禁止する傾向があります。

政策に関する議論には明確な分裂がある。法律は遅れているが実践はすでに始まっており、規制は不確実だが企業はすでに行動を起こしている。ロシアの法律では現在、ステーブルコインの法的支払いステータスが認められておらず、海外での使用のみが許可されている。実際には、すでに多くの企業が国境を越えた決済や資産移転に暗号通貨を使用しています。政策提言は「分類された監督」、つまりCBDC、ステーブルコイン、暗号資産を区別し、それぞれの境界を明確にすることに重点を置いています。ロシア連邦評議会予算委員会副委員長のアレクサンダー・シェンドリウク・ジドコフ氏が同展示会で行った演説によると、ロシアはカリーニングラードやウラジオストクなどの「特別行政区」で仮想通貨金融事業を試験的に導入し、地方レベルで政策サンドボックスを構築し、特定の企業やプロジェクトが規制の免除の下で運営できるようにし、より柔軟な対応を模索する計画だという。

新モデル

ロシア中央銀行は、ロシア大統領の指示に従い、暗号通貨（デジタル通貨）投資の規制に関する提案を政府に提出した。この提案により、限られた範囲のロシアの投資家が暗号通貨を売買できるようになる。この目的のため、3年間の実験的法制度（ELR）が計画されています。 ELR 内で暗号通貨を取引できるのは、「特別に資格のある」投資家のみです。これは、証券や預金への投資が1億ルーブルを超えるか、前年の収入が5000万ルーブルを超える国民が取得できると予想される新しいステータスです。また、現行法の下で資格を満たしている投資企業がこの実験に参加することも提案されている。仮想通貨への投資を希望する金融機関に対して、ロシア銀行はリスクレベルと資産の性質に基づいた規制要件を制定する。

ELR の立ち上げは、暗号通貨市場の透明性を高め、サービス提供の標準を形成し、より大きなリスクを取る覚悟のある経験豊富な投資家の投資機会を拡大することを目的としています。ロシア中央銀行は、民間の暗号通貨はいかなる管轄によっても発行または保証されておらず、数学的アルゴリズムに基づいており、非常に不安定であると繰り返し指摘している。したがって、投資家は暗号通貨への投資を決定する際に、潜在的な資金損失のリスクを負っていることを認識する必要があります。

ロシア中央銀行は依然として暗号通貨を支払い手段としてみなしていないため、EPR外での取引決済に暗号通貨を使用することを住民に禁止し、禁止に違反した者を責任を問うことも提案している。実験体制の外では、資格のあるすべての投資家が、投資家に暗号通貨を配布するのではなく、その価値に連動した収益をもたらす、クリアリングされたデリバティブ、証券、デジタル金融資産に投資できるようにする予定だ。

ロシアの輸出業者と輸入業者は、外国貿易協定に基づく国境を越えた決済で暗号通貨を使用することが認められるが、それは実験的法制度（ELR）の範囲内に限られる。さらに、ロシア下院は、ロシア国内での外国のデジタル著作権の使用と、海外でのロシアのデジタル著作権の使用を許可する法律を可決した。これにより、とりわけ外国貿易決済におけるデジタル権利の利用メカニズムが拡大されます。

この法律では、暗号通貨のマイニングの手順と条件も規定されており、関連する基本的な用語と定義も導入されています。 2011年11月24日に発効した以前の鉱業法によれば、連邦税務局（FTS）の特別登録簿に登録された個人事業主および法人は合法的に鉱業を行うことができます。個人は登録なしで暗号通貨をマイニングできるが、各地域で設定されたエネルギー消費制限を遵守する必要がある。参考資料（cbr.ru/press/event）

越境決済と国際協力

ロシアはBRICS諸国との協力を重視しており、BRICS諸国との協力を通じて独立した決済システムを確立することを提唱している。ロシア当局は、BRICSメカニズムは「BRICSコイン」のような統一通貨を追求するのではなく、むしろステーブルコインと各国のローカルデジタル資産間の多国間相互承認とアンカーを促進するものであると明言した。目標は、米ドルに依存せず、循環機能を備えた地域金融ネットワークを構築することです。同時に、ロシア企業は西側諸国の制裁によってもたらされた国境を越えた決済の制限を回避するため、UAEなどの「友好国」に法人を設立し、特定の貿易・投資シナリオでのみ使用されるプライベートチェーンのステーブルコインを発行・展開し、オープン市場や欧米の監督を回避し、より柔軟で制御可能なデジタル決済ネットワークを構築している。