Bitcoin salirà o scenderà l'anno prossimo? Le istituzioni e i trader sono in disaccordo.

Dopo il crollo improvviso dell'11 ottobre e il colpo consecutivo della chiusura del governo degli Stati Uniti a novembre, il mercato delle criptovalute è diventato estremamente nervoso.

Ciò che preoccupa ancora di più è che trader e istituzioni sono profondamente divisi sulla direzione futura del mercato. Galaxy Digital ha appena abbassato il target di fine anno da 185.000 dollari a 120.000, ma JPMorgan insiste: nei prossimi 6-12 mesi, Bitcoin può arrivare a 170.000 dollari.

In definitiva, il fattore che influenza maggiormente l'aumento o la diminuzione del mercato delle criptovalute è la liquidità. Quando la liquidità del dollaro è abbondante, i capitali affluiscono verso asset rischiosi e Bitcoin sale; quando la liquidità si restringe, i capitali tornano verso titoli di stato e contanti, e Bitcoin scende. Questa volta, la chiusura del governo degli Stati Uniti ha stabilito un record storico, portando il saldo del conto generale del Tesoro vicino a 1 trilione di dollari, bloccando completamente la liquidità e influenzando quasi tutti i mercati finanziari globali. Bitcoin, ovviamente, non fa eccezione. Questo dimostra anche che, in realtà, i fattori politici influenzano in larga misura la liquidità.

Le elezioni locali del 4 novembre hanno visto una grande vittoria dei Democratici: quale sarà la direzione delle elezioni di metà mandato del 2026? La Fed taglierà i tassi a dicembre? Ogni mossa della Casa Bianca merita un'attenta analisi. Ogni evento cambia le aspettative sulla liquidità.

Allora, come si muoverà Bitcoin nel 2025 che sta per concludersi e nel 2026 che si avvicina? Chi ha ragione tra i rialzisti e i ribassisti? BlockBeats ha riassunto gli argomenti di entrambe le parti.

Cosa dicono i ribassisti?

Prima di analizzare la possibilità di un rialzo, ascoltiamo cosa dicono i ribassisti.

Rimonta dei Democratici, Trump è in difficoltà

“La vittoria dei Democratici nelle recenti elezioni statali è la ragione del calo del mercato delle criptovalute nelle ultime settimane; i Democratici sono molto sfavorevoli alle criptovalute e al capitalismo”, afferma l'analista borovik.eth, e la sua opinione non è infondata.

Dopo le elezioni presidenziali e prima delle elezioni di metà mandato del Congresso, negli Stati Uniti si tengono ancora molte importanti elezioni per i governatori locali. Queste elezioni locali possono essere viste sia come un voto di gradimento degli americani verso i Repubblicani, sia come un preludio alle elezioni di metà mandato.

Recentemente, i Repubblicani hanno subito tre sconfitte consecutive nelle elezioni a livello statale, mentre i Democratici hanno vinto su tutta la linea:

1. Elezioni per il governatore della Virginia: la candidata democratica Abigail Spanberger ha vinto con un enorme vantaggio di 15 punti percentuali, diventando la prima donna governatrice dello stato. I Democratici non solo hanno conquistato la carica di governatore, ma anche i tre ruoli chiave di vicegovernatore e procuratore generale, e hanno ribaltato almeno 13 seggi alla Camera dei Rappresentanti.

2. Elezioni per il governatore del New Jersey: la candidata democratica Mikie Sherrill è diventata anche la prima donna governatrice dello stato. Il New Jersey è un luogo con molti elettori moderati, ma questa volta i Democratici hanno vinto con un margine di 13,8 punti percentuali, il più grande dal 2005.

3. La California ha approvato la ridistribuzione dei collegi elettorali: questo potrebbe aggiungere 5 seggi alla Camera dei Rappresentanti per i Democratici e ridisegnare 3 distretti. Il governatore della California Newsom e altri diventeranno i più forti avversari di Trump e dei Repubblicani.

Newsom è sempre stato il favorito su Polymarket per la candidatura democratica alle presidenziali del 2028

4. Elezioni per il sindaco di New York: il candidato democratico di 34 anni Zohran Mamdani è stato facilmente eletto, ottenendo oltre 1,03 milioni di voti e una percentuale tra il 52% e il 55%. È diventato il primo sindaco nato negli anni '90 nella storia di New York, il primo sindaco musulmano e il primo sindaco di origine indiana.

Ancora più importante è il significato simbolico di New York: molti dei voti per Mamdani provengono da giovani che in passato avevano sostenuto Trump, e lui stesso è soprannominato il “Trump di sinistra”. In altre parole, nella più grande città americana, la città natale di Trump, quasi il 90% dei giovani è passato ai Democratici.

Le elezioni per governatori e sindaci negli Stati Uniti sono distribuite nel tempo per evitare l’“effetto traino” delle elezioni federali e per far sì che gli elettori locali si concentrino sulle questioni locali. La maggior parte dei governatori ha un mandato di 4 anni, ma le date delle elezioni variano da stato a stato; i sindaci hanno mandati da 2 a 4 anni, con date ancora più flessibili. Proprio per questa dispersione, queste elezioni locali diventano importanti indicatori delle tendenze politiche nazionali e spesso anticipano le tendenze politiche del paese. Inoltre, questi governatori e sindaci sono importanti fonti di futuri candidati federali.

Per le elezioni di metà mandato del 2026, la recente vittoria totale dei Democratici nelle elezioni statali fornisce un forte slancio, e molti media e analisti stranieri ritengono che sia un segnale di una “ondata blu” simile a quella del 2017. Questo rappresenta anche un avvertimento politico per Trump: se non farà qualcosa, potrebbe ripetere la sconfitta nelle elezioni locali del 2017 durante il suo primo mandato e perdere il controllo della Camera dei Rappresentanti.

In politica americana, il primo anno di governo è spesso una luna di miele, il secondo è il periodo dell’antipatia, e i due anni successivi sono da “anatra zoppa”. Ma Trump probabilmente non si aspettava che la sua luna di miele sarebbe stata così breve e la sua sconfitta così rapida.

Anche se ora controlla ancora entrambe le camere, Trump non può sempre fare ciò che vuole. La recente chiusura del governo degli Stati Uniti ne è un buon esempio.

Il nodo centrale della chiusura del governo degli Stati Uniti è semplice: al Senato servono 60 voti per riaprire il governo, è una regola ferrea. I Repubblicani vogliono che i Democratici votino, ma i Democratici chiedono di estendere un sussidio sanitario in scadenza, cosa che Trump non accetta.

Sotto la guida del leader della minoranza Chuck Schumer, i Democratici hanno rifiutato di votare 14 volte, mostrando grande unità.

Al contrario, i Repubblicani sono pieni di lotte interne e divisioni. Trump ha chiesto più volte di abolire la soglia dei 60 voti, ma i leader repubblicani del Senato hanno rifiutato, temendo che l’abolizione della regola del filibuster si ritorcesse contro di loro quando i Democratici torneranno al potere. Si dice che Trump si sia molto arrabbiato e abbia insultato i leader repubblicani.

Alla fine, i Repubblicani hanno ceduto e Trump è stato costretto ad accettare un pacchetto che includeva le priorità dei Democratici, ottenendo così la riapertura del governo. Questo dimostra che un Partito Democratico unito può ostacolare l’agenda repubblicana e che il controllo “dittatoriale” di Trump sulle due camere si sta indebolendo.

Questa chiusura ha stabilito il record più lungo nella storia degli Stati Uniti: molti funzionari pubblici sono rimasti senza stipendio, molti poveri non hanno ricevuto sussidi, e le perdite economiche hanno gravemente danneggiato l’immagine dei Repubblicani.

Il malcontento degli americani ha raggiunto un punto critico. Il benessere sociale è sempre la questione politica più importante.

Le persone sono insoddisfatte del calo del tenore di vita, della caccia agli immigrati illegali che mette tutti in allarme, delle divisioni che generano ansia. Milioni di persone della classe medio-alta si rendono conto di essere in declino sociale e ne sono spaventate.

Milioni di persone della classe medio-alta si rendono conto di essere in declino sociale e ne sono spaventate

L’inflazione alimentare è un altro fattore chiave: ciò che prima si comprava con 100 dollari ora ne costa 250, e la qualità è persino peggiorata. L’aumento dei prezzi delle uova si è appena attenuato, ma ora la carne di manzo, la preferita dagli americani, sta subendo una nuova ondata inflazionistica.

L’ultimo indice dei prezzi al consumo (CPI) pubblicato il 24 ottobre mostra che i prezzi dell’arrosto di manzo e delle bistecche sono aumentati rispettivamente del 18,4% e del 16,6% su base annua. Secondo il Dipartimento dell’Agricoltura degli Stati Uniti, il prezzo al dettaglio della carne macinata ha raggiunto i 6,1 dollari per libbra, un record storico. Rispetto a tre anni fa, il prezzo della carne di manzo è aumentato di oltre il 50%.

Inoltre, il prezzo del caffè è aumentato del 18,9%, quello del gas naturale dell’11,7%, la bolletta elettrica del 5,1% e la manutenzione auto dell’11,5%. Molti giovani americani, già indebitati per l’università, sentono ancora più pressione a causa dell’aumento del costo della vita.

Le elezioni di metà mandato del 2026 si terranno il 3 novembre; la recente grande vittoria dei Democratici nelle elezioni per i governatori del 2025 dà loro un forte slancio per riconquistare il controllo della Camera dei Rappresentanti. Se alle prossime elezioni di metà mandato i Democratici controlleranno entrambe le camere, Trump nei due anni successivi sarà senza dubbio ostacolato e diventerà definitivamente un’anatra zoppa.

Per il mercato delle criptovalute, una regolamentazione più severa significherebbe che i capitali che puntano sulle politiche favorevoli a Trump dovranno riconsiderare la loro strategia, e la tendenza al ribasso potrebbe iniziare anche prima delle elezioni di metà mandato.

Il taglio dei tassi a dicembre non è scontato

Il taglio dei tassi della Fed previsto per il 10 dicembre, che aveva una probabilità del 90%, è ora sceso al 65% su Polymarket (al momento della pubblicazione era al 51%).

Il “megafono della Fed” Nick Timiraos afferma che quattro presidenti regionali della Fed con diritto di voto (Collins della Fed di Boston, Musalem di St. Louis, Goolsbee di Chicago e Schmid della Fed di Kansas City, che ha votato contro il taglio dei tassi a ottobre) non stanno spingendo attivamente per un altro taglio a dicembre. Letture correlate: “Analisi del ‘megafono della Fed’: perché il percorso dei tagli della Fed è improvvisamente incerto?”

Le divergenze tra i funzionari della Fed sul taglio dei tassi a dicembre stanno aumentando: i falchi, in precedenza concentrati sull’inflazione, dopo il taglio del mese scorso ora chiedono una pausa. Le divergenze riguardano tre questioni di giudizio:

Primo, l’aumento dei costi dovuto ai dazi è davvero solo temporaneo? I falchi temono che, dopo aver assorbito i costi iniziali, le aziende trasferiranno più costi sui consumatori l’anno prossimo, continuando a far salire i prezzi. I colombe invece ritengono che la riluttanza delle aziende a trasferire più costi ai consumatori indichi una domanda debole, insufficiente a sostenere l’inflazione.

Secondo, il rallentamento della crescita dell’occupazione mensile è dovuto a una domanda debole di lavoro da parte delle aziende o a una minore offerta di lavoro causata dalla diminuzione dell’immigrazione? Nel primo caso, mantenere tassi alti porterà a una recessione; nel secondo, tagliare i tassi potrebbe stimolare eccessivamente la domanda.

Terzo, i tassi sono ancora restrittivi per l’economia? I falchi ritengono che, dopo un taglio di 0,5 punti quest’anno, i tassi siano vicini al livello neutrale, né stimolando né frenando la crescita, quindi ulteriori tagli sono rischiosi. I colombe invece pensano che i tassi siano ancora restrittivi e che tagliare possa sostenere la ripresa del mercato del lavoro senza riaccendere l’inflazione.

Ad agosto, Powell ha cercato di placare il dibattito nel suo discorso a Jackson Hole, Wyoming, sostenendo che l’impatto dei dazi è temporaneo e che la debolezza del mercato del lavoro riflette una domanda debole, schierandosi quindi con i colombe e sostenendo i tagli. I dati pubblicati poche settimane dopo hanno confermato la sua opinione: il rallentamento economico ha effettivamente fermato la creazione di nuovi posti di lavoro.

Tuttavia, nella riunione del 29 ottobre, le voci dei falchi sono tornate forti.

Il presidente della Fed di Kansas City, Jeff Schmid, si è opposto al taglio dei tassi del mese. Anche Beth Hammack della Fed di Cleveland e Lorie Logan della Fed di Dallas, entrambe senza diritto di voto, si sono pubblicamente opposte ai tagli.

Nella conferenza stampa post-riunione, Powell ha dichiarato chiaramente che il taglio dei tassi a dicembre non è scontato. Quindi, non è ancora possibile prevedere se la Fed taglierà nuovamente i tassi nella riunione del 9-10 dicembre.

Ancora più importante, il mandato di Powell come presidente della Fed sta per scadere: terminerà il 15 maggio 2026. La maggior parte degli analisti ritiene che Powell non rischierà di apparire in panico e che mantenere lo status quo sia la scelta più sicura.

L’incertezza politica e di politica monetaria sottopone il mercato delle criptovalute a un vero e proprio stress test.

Il noto analista Willy Woo ha espresso un punto di vista profondo: le due grandi forze cicliche che hanno guidato il rialzo di Bitcoin stanno gradualmente scomparendo, e in futuro ciò che determinerà davvero il mercato non sarà l’halving, né la liquidità, ma l’economia macro stessa.

Negli ultimi dieci anni, la storia di Bitcoin si è quasi completamente basata sull’“effetto combinato di due cicli quadriennali”: uno è il ciclo di halving di Bitcoin stesso, l’altro è il ciclo di liquidità globale (M2). Ogni volta che la narrativa della riduzione dell’offerta si è incontrata con l’espansione della liquidità guidata dalle banche centrali, si è creata una forte risonanza: questa è stata la forza trainante delle ultime due bull run. Ma ora, con la sfasatura dei cicli, questa risonanza è scomparsa e resta solo la liquidità a giocare un ruolo.

“Le ultime due vere recessioni economiche, lo scoppio della bolla internet del 2001 e la crisi finanziaria del 2008, sono avvenute prima della nascita di Bitcoin. In altre parole, non abbiamo mai visto come si comporta Bitcoin durante una recessione economica completa.”

Quindi Willy Woo suggerisce: l’era delle bull run guidate dalla doppia risonanza ciclica è finita, Bitcoin ha perso il suo “acceleratore naturale” e la spinta al rialzo potrebbe essere più debole e più dipendente dall’ambiente esterno. Il trend attuale di Bitcoin potrebbe già suggerire che “il top è vicino”.

Anche Galaxy Digital ha recentemente abbassato il target di prezzo di Bitcoin. Hanno ridotto il target di fine anno da 185.000 a 120.000 dollari, citando la vendita massiccia da parte dei grandi investitori, la rotazione dei capitali verso oro e AI e la liquidazione della leva finanziaria. Alex Thorn, responsabile della ricerca di Galaxy, descrive questo periodo come “l’era della maturità”, in cui la volatilità più bassa e l’assorbimento istituzionale dominano il mercato.

Cosa dicono i rialzisti?

Ovviamente, non tutti sono pessimisti.

Il governo USA riapre e allenta la liquidità

Il CEO di Real Vision, Raoul Pal, è ottimista e ritiene che il mercato delle criptovalute si riprenderà presto dalla turbolenza.

“La strada per il Valhalla è molto vicina”, dice Pal. In breve, Pal crede che il settore delle criptovalute inizierà presto una tendenza al rialzo dopo una serie di crolli di mercato.

La logica di Pal è questa: la chiusura del governo degli Stati Uniti ha effettivamente causato una stretta di liquidità. Le tasse continuano a entrare, ma la spesa è pari a zero. Il saldo del conto generale del Tesoro (TGA) si sta avvicinando a 1 trilione di dollari, il che è la principale causa della stretta di liquidità e della performance inferiore di Bitcoin rispetto ai titoli di stato.

Ma questo è proprio il segnale di un punto di svolta. Letture correlate: “Il governo degli Stati Uniti sta per riaprire, Bitcoin sta finalmente per salire”.

In risposta, la Fed è stata costretta a riavviare le operazioni di repo overnight, pianificando di iniettare quasi 30 miliardi di dollari di liquidità nel mercato.

Ancora più importante è la fase successiva: una volta terminata la chiusura del governo, il Tesoro inizierà a spendere tra 250 e 350 miliardi di dollari nei prossimi mesi.

Quando ciò accadrà, il quantitative tightening finirà e il bilancio si espanderà tecnicamente. Questo significa che il settore delle criptovalute avrà liquidità libera.

Anche la tendenza storica supporta questa opinione. Quando il Tesoro integra le riserve e la liquidità diventa estremamente stretta, spesso è il segnale di un’inversione imminente. In altre parole, il dolore attuale è proprio l’oscurità prima dell’alba.

Raoul Pal ha anche sottolineato un punto importante: “Il ciclo quadriennale è ora un ciclo quinquennale... Bitcoin dovrebbe raggiungere il picco nel 2026, forse nel secondo trimestre.”

Questa opinione risponde direttamente alle preoccupazioni dei ribassisti sulla “scomparsa della risonanza ciclica”.

Secondo Pal, il ciclo non è scomparso, ma si è allungato. Se il picco sarà nel secondo trimestre del 2026, ora è un buon momento per salire a bordo.

Inoltre, anche se la liquidità agisce da sola, è sufficiente a spingere Bitcoin al rialzo, a patto che la liquidità si stia effettivamente espandendo. La grande spesa del governo dopo la riapertura segnerà l’inizio dell’espansione della liquidità.

Anche Arthur Hayes, cofondatore di BitMEX, condivide sentimenti simili. Collega il calo di Bitcoin alla diminuzione dell’8% della liquidità in dollari da luglio e ritiene che, una volta che il saldo del Tesoro diminuirà dopo la riapertura, la liquidità in dollari rimbalzerà, spingendo BTC verso l’alto.

Hayes, nella sua newsletter Substack “Hallelujah”, offre un’analisi più approfondita: nei prossimi anni, gli Stati Uniti dovranno emettere circa 2 trilioni di dollari di nuovo debito ogni anno, oltre a rifinanziare il debito esistente. Con la diminuzione del potere d’acquisto del settore privato e delle banche centrali straniere, i fondi RV dipenderanno sempre più dal finanziamento SRF. Questo costringerà la Fed a espandere continuamente il proprio bilancio, producendo un effetto di “QE invisibile”. Alla fine, l’offerta di dollari continuerà ad aumentare, e questo è il carburante per l’aumento del prezzo di Bitcoin.

Arthur ritiene quindi che la debolezza attuale del mercato delle criptovalute sia solo dovuta alla liquidità temporaneamente bloccata dal Tesoro: durante la chiusura, il Tesoro ha assorbito la liquidità in dollari emettendo debito, ma non ha ancora speso. Quando il governo riaprirà, questi fondi torneranno sul mercato e la liquidità si allenterà di nuovo. Nel frattempo, il mercato potrebbe pensare erroneamente che questo sia il top e vendere Bitcoin, ma sarebbe un “grave errore di giudizio”. Il vero bull market ripartirà dal momento in cui inizierà il “QE invisibile”.

Anche gli analisti di JPMorgan sono ancora ottimisti su Bitcoin, prevedendo che nei prossimi 6-12 mesi, con il reset della leva finanziaria nei mercati dei futures, il prezzo potrebbe salire fino a 170.000 dollari. Questa previsione si basa su un recupero tecnico.

Il calo delle ultime settimane è stato in gran parte causato dalla liquidazione della leva finanziaria. Una volta completato il reset, senza l’onere della leva eccessiva, Bitcoin potrebbe salire più facilmente.

La legge CLARITY avanza rapidamente

Il secondo motivo importante dei rialzisti è che l’ambiente normativo sta migliorando. Il cuore di questo miglioramento è la legge “CLARITY”.

Il CEO di Real Vision, Raoul Pal, sottolinea ripetutamente che una regolamentazione favorevole alle criptovalute darà un forte sostegno al mercato. La sua logica è semplice: una volta approvata la legge CLARITY, banche e broker riceveranno il via libera regolamentare per custodire e negoziare ETF spot su criptovalute su larga scala.

La legge CLARITY è stata approvata dalla Camera dei Rappresentanti il 17 luglio, con il sostegno bipartisan: 78 deputati democratici hanno votato a favore. Questo numero è fondamentale, perché dimostra che la legge non è solo un desiderio dei Repubblicani, ma ha una base bipartisan.

Due giorni fa, il 10 novembre, la Commissione Agricoltura del Senato ha pubblicato una bozza bipartisan. Il tempismo è delicato: è il primo grande progresso legislativo dopo la fine della chiusura del governo.

I promotori sono il presidente John Boozman (Repubblicano dell’Arkansas) e il membro anziano Cory Booker (Democratico del New Jersey). Ancora una volta, collaborazione bipartisan.

Gli osservatori di mercato prevedono che la legge sarà approvata entro la fine del quarto trimestre del 2025. La Casa Bianca è ancora più chiara: vuole completare la legislazione entro la fine del 2025.

Attualmente, su Polymarket, la probabilità che la legge CLARITY (H.R.3633) venga approvata nel 2025 è del 41%

Da luglio a novembre, ci sono voluti solo 4 mesi per passare dalla Camera alla discussione al Senato. Questa velocità non è comune nella storia legislativa degli Stati Uniti.

Cosa cambia questa legge? Il punto centrale: trasferisce la principale autorità di regolamentazione del mercato degli asset digitali spot alla CFTC, riducendo drasticamente i poteri della SEC.

In dettaglio: la CFTC ottiene la giurisdizione esclusiva sul mercato degli asset digitali spot, inclusi Bitcoin, Ethereum e altri asset principali. Questo significa che la CFTC può regolamentare le piattaforme di trading di asset digitali, i broker, i dealer e i custodi, stabilendo standard anti-manipolazione, misure di sicurezza dei sistemi e requisiti di gestione del rischio. Di conseguenza, la SEC mantiene solo la supervisione sugli asset digitali considerati titoli. Lo stato di incertezza della “regolamentazione tramite enforcement” finirà definitivamente.

La legge tratta le stablecoin in modo ancora più intelligente. Crea uno status speciale di “stablecoin di pagamento autorizzate”: la CFTC regolerà solo l’esecuzione, la sollecitazione e l’accettazione delle transazioni di stablecoin sulle piattaforme registrate. Non avrà autorità sulle operazioni, le riserve o i processi di emissione degli emittenti di stablecoin. Questo si integra con la legge GENIUS (che si concentra sulle licenze degli emittenti e sulle riserve), evitando conflitti normativi.

Questo design è intelligente: separa la regolamentazione della fase di trading da quella di emissione delle stablecoin, evitando che un asset sia controllato da due enti contemporaneamente. L’impatto sul mercato è diretto: le piattaforme dovranno registrarsi presso la CFTC per negoziare stablecoin spot, ma gli emittenti manterranno l’autonomia, evitando una regolamentazione eccessiva.

Questo è un grande vantaggio per tutte le principali stablecoin, come RLUSD di Ripple, USDC di Circle, USDT di Tether, ecc.

Il conto alla rovescia di Powell

Powell, che non ascolta Trump, sta entrando nel conto alla rovescia del suo mandato, che terminerà il 15 maggio 2026, tra sei mesi.

Nei prossimi mesi, la scelta del nuovo presidente della Fed sarà al centro dell’attenzione del mercato. Il governo ha già ristretto la rosa dei candidati, ma non ha ancora annunciato i nomi.

Attualmente, il candidato con la probabilità più alta su Polymarket è Kevin Hassett, direttore del Consiglio economico nazionale della Casa Bianca, con forti legami con il presidente Trump. Per via del suo ruolo, analizza quasi quotidianamente i dati economici per Trump, che lo chiama il suo “professore di economia”. Le loro idee politiche coincidono: è un colomba convinto, da sempre favorevole ai tagli dei tassi per stimolare la crescita economica.

Durante il primo mandato di Trump, Hassett ha più volte criticato pubblicamente la politica di rialzo dei tassi di Powell, sostenendo che la Fed stava stringendo troppo la politica monetaria, danneggiando la ripresa economica.

Quest’anno, la Fed ha subito una pressione politica senza precedenti dal governo Trump per non aver tagliato i tassi in modo più aggressivo. Questa pressione sta cambiando l’equilibrio di potere interno alla Fed, come dimostra un recente esempio.

Il 13 novembre, secondo Nick Timiraos, il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic ha improvvisamente annunciato che si ritirerà alla fine del suo mandato quinquennale, che scade a febbraio prossimo. L’annuncio arriva in un momento delicato, vicino a un possibile taglio dei tassi a dicembre.

Dopotutto, Bostic è uno dei falchi più duri all’interno della Fed; la sua partenza indebolirà la voce dei falchi in un periodo politicamente sensibile.

I prezzi dei futures indicano che entro la fine del 2026 la Fed taglierà i tassi almeno 4 volte, 25 punti base ciascuna. Se Hassett dovesse davvero diventare presidente della Fed, e con la voce dei falchi in diminuzione, è certo che la velocità e l’entità dei tagli supereranno le aspettative del mercato. La liquidità sarà rilasciata in modo massiccio e gli asset rischiosi vivranno un forte rialzo.

Per il mercato delle criptovalute, questa è una notizia molto positiva.

Un altro evento politico chiave è che Trump sta ricucendo i rapporti con i vecchi alleati. Il segnale è arrivato il 4 novembre, quando Trump ha annunciato di nominare nuovamente Isaacman, amico di Musk, come direttore della NASA.

Dopo l’annuncio, Elon Musk, CEO di SpaceX e amico di Isaacman, ha rapidamente condiviso la notizia

Trump aveva nominato Isaacman direttore della NASA per la prima volta a dicembre scorso, ma dopo un acceso scontro con Musk sulla “Beautiful Act” a maggio, ha ritirato la nomina e nominato Sean Duffy, ministro dei trasporti, come direttore ad interim della NASA, dando una lezione a Musk. I due hanno poi litigato pubblicamente, dando vita a una “separazione epocale”.

Da agosto, la situazione è cambiata. Secondo il Wall Street Journal, durante la considerazione di fondare il “Partito Americano”, Musk si è concentrato sul mantenere i rapporti con il vicepresidente Vance. Fonti riferiscono che Musk è rimasto in contatto con Vance nelle ultime settimane e ha ammesso ai suoi assistenti che, se avesse continuato con il progetto del partito, avrebbe danneggiato il rapporto con Vance. Musk e i suoi assistenti hanno detto ai loro confidenti che, se Vance decidesse di candidarsi alle presidenziali del 2028, Musk potrebbe sostenerlo finanziariamente, una scelta razionale.

A settembre, i media hanno fotografato Trump e Musk insieme al funerale di Charlie Kirk, dove si sono stretti la mano e hanno parlato, segno di un riavvicinamento. In effetti, diversi media americani hanno riferito che, con il riavvicinamento di Musk ai Repubblicani, anche Isaacman è tornato tra i candidati per la direzione della NASA.

Trump e Musk hanno avuto una lunga conversazione al funerale di Kirk

La nuova nomina del 4 novembre è un altro segnale di riconciliazione, e il tempismo è delicato: arriva subito dopo la grande vittoria dei Democratici alle elezioni locali.

I ribassisti vedono il calo del sostegno a Trump, la compromissione dei Repubblicani e prospettive cupe per il 2026. I rialzisti vedono i Repubblicani che consolidano le forze, ricuciono le alleanze, preparano leggi chiave entro la fine dell’anno e continuano a puntare alle elezioni di metà mandato del 2026.

L’incertezza stessa è la maggiore certezza

Quanto salirà Bitcoin? Trader e analisti hanno dato risposte diverse, da 120.000 a 170.000 dollari.

Riassumendo tutti gli argomenti di entrambe le parti, si possono trarre tre conclusioni.

Primo, nel breve termine conta la liquidità, nel medio termine la regolamentazione, nel lungo termine il ciclo.

Se guardiamo solo alle prossime settimane, la recente fine della chiusura del governo + liquidità ancora stretta + incertezza politica crescente rappresentano una pressione reale. Il target di Galaxy di 120.000 dollari per fine anno potrebbe essere una previsione conservativa ma realistica.

Ma se guardiamo ai prossimi sei-dodici mesi, la combinazione di grande spesa pubblica, legge CLARITY e rilascio di liquidità potrebbe spingere il prezzo verso i 170.000 dollari. La previsione di JPMorgan ha una sua logica.

Quanto alla previsione di Raoul Pal di un picco nel secondo trimestre del 2026, si tratta di una valutazione ciclica di più lungo termine. Se il ciclo quinquennale sostituisce quello quadriennale, ora è un buon momento per posizionarsi.

La chiave è capire in quale orizzonte temporale si sta operando. I trader a breve termine dovrebbero monitorare i dati sulla liquidità e l’avanzamento della spesa pubblica; i detentori a medio termine dovrebbero concentrarsi sulla legge CLARITY e sul cambio ai vertici della Fed; gli investitori a lungo termine dovrebbero riflettere sul ciclo economico e sul ruolo fondamentale di Bitcoin.

Secondo, il rischio politico è sopravvalutato, ma non va ignorato.

La vittoria dei Democratici alle elezioni locali rappresenta una minaccia reale per le elezioni di metà mandato del 2026. Ma manca ancora un anno.

Un anno in politica è un’eternità. Trump e Musk si sono riconciliati, i Repubblicani potrebbero approvare altre leggi favorevoli entro fine anno, e dati economici migliori potrebbero cambiare l’opinione pubblica.

Ancora più importante, anche se i Democratici dovessero riconquistare il Congresso nel 2026, se il quadro regolatorio per le criptovalute sarà già stato stabilito nel 2025, difficilmente verrà rovesciato nel breve termine. La legge CLARITY ha ottenuto il sostegno di 78 deputati democratici alla Camera, segno di una base bipartisan.

Una caratteristica della politica americana è che “una nave grande non può girare facilmente”. Una volta stabilito il quadro regolatorio, anche un cambio di partito difficilmente lo ribalterà in poco tempo.

Quindi, scommettere che “la vittoria dei Democratici distruggerà le criptovalute” è una catena logica troppo semplicistica. Il rischio politico esiste, ma non è così letale come pensa il mercato.

Il vero rischio da temere è l’incertezza politica stessa. Se il mercato non sa chi vincerà per troppo tempo, i capitali resteranno alla finestra. Questo atteggiamento attendista può danneggiare il mercato più di una vittoria di una delle due parti.

Terzo, il rischio maggiore non è la politica, ma la recessione economica.

La preoccupazione dei ribassisti per il “ciclo economico” è in realtà il rischio più importante.

Se l’economia americana dovesse davvero entrare in recessione, Bitcoin crollerà come i titoli tecnologici o diventerà un bene rifugio come l’oro?

Non abbiamo una risposta storica, perché Bitcoin non ha mai vissuto un ciclo completo di recessione economica. La bolla internet del 2001 e la crisi finanziaria del 2008 sono avvenute prima della nascita di Bitcoin.

Dai dati attuali, ci sono segnali di rallentamento economico: crescita dell’occupazione debole, calo della spesa dei consumatori, investimenti aziendali prudenti, inflazione alimentare che mette sotto pressione la classe media.

Se queste tendenze continueranno, il 2026 potrebbe davvero essere a rischio recessione. In quel caso, il rilascio di liquidità, la regolamentazione favorevole, la riconciliazione tra Trump e Musk, tutto ciò potrebbe non bastare. Bitcoin affronterà un vero stress test.

Per questo motivo, JPMorgan, pur fissando un target di 170.000 dollari, sottolinea la necessità di un “reset della leva”; Raoul Pal, pur ottimista sul 2026, ammette che “il mercato sarà volatile prima dell’inizio del QE invisibile”. Tutti aspettano un segnale di conferma: l’economia riuscirà ad atterrare dolcemente?

Quando riaprirà il governo? Quando sarà approvata la legge CLARITY? La Fed taglierà i tassi a dicembre? Quale sarà il risultato delle elezioni di metà mandato del 2026? Le risposte a queste domande determineranno la direzione a breve termine di Bitcoin.

Ma la domanda più importante è: come si comporterà Bitcoin nella prossima recessione economica? La risposta potrebbe arrivare solo nel 2026. Fino ad allora, i trader continueranno a discutere e il mercato resterà volatile. L’unica certezza è che l’incertezza stessa rimane la maggiore certezza.