L'or atteint 4 400 $ alors que le blocus du Venezuela se fait sentir, mais un changement discret de propriété modifie la façon dont les gagnants tradent

Plus tôt ce mois-ci, les États-Unis ont commencé à intercepter et saisir des pétroliers transportant du brut vénézuélien, avec une première saisie signalée autour du 10 décembre et une deuxième interception avant le 20 décembre.

Au 22 décembre, des responsables américains ont déclaré qu’un troisième navire était poursuivi près des eaux vénézuéliennes.

Caracas a réagi avec une loi d’urgence prévoyant des peines de prison allant jusqu’à 20 ans pour quiconque promeut ou finance des blocus ou des perturbations similaires du commerce maritime.

Avec le stockage terrestre proche de la capacité maximale, PDVSA est passée au stockage flottant (chargement du brut sur des pétroliers ancrés au large), tandis que certains navires faisaient demi-tour et que les chargements ralentissaient.

Voilà la situation cette semaine : le pétrole circule encore, mais via des canaux plus étroits et avec plus de frictions.

Washington a présenté ces actions maritimes comme une application des sanctions contre l’évasion et le trafic, tandis que Caracas a qualifié cela de guerre économique.

Mais les marchés n’ont pas attendu un verdict.

Les prix du pétrole ont augmenté face à la perspective de cargaisons retardées, selon Reuters.

L’or a fait le gros titre : une poussée marquée vers de nouveaux sommets historiques au-dessus de 4 400 $ l’once le 22 décembre, alimentée par des flux de valeur refuge et des paris sur un assouplissement de la politique monétaire en fin d’année.

Cette combinaison de tension sur le transport maritime et d’envolée du métal a donné le ton sur l’ensemble des marchés, y compris la crypto.

“La montée des tensions géopolitiques, tout récemment autour du blocus du pétrole vénézuélien, met une fois de plus en lumière la fragilité persistante des chaînes d’approvisionnement et des mécanismes de fixation des prix au niveau mondial. Les prix du pétrole ont progressé, mais le signal le plus révélateur vient de l’or, qui revient tester les sommets atteints en octobre,” a déclaré Björn Schmidtke, PDG d’Aurelion, à CryptoSlate.

“Il est évident que l’instabilité géopolitique et macroéconomique n’est pas un phénomène de court terme, mais une caractéristique structurelle avec laquelle les investisseurs devront continuer de composer. Dans cet environnement, le rôle de l’or comme couverture n’a pas changé, mais les attentes concernant la manière d’y accéder et de le détenir, si. Les investisseurs veulent de la certitude, de la transparence et des actifs qui ne dépendent pas de l’effet de levier ou de promesses.”

Des routes maritimes aux écrans : comment un goulot d’étranglement devient un signal de prix

L’histoire vénézuélienne rappelle que les marchés de matières premières restent avant tout physiques, car lorsque les navires hésitent et que les formalités s’accumulent, les flux de trésorerie s’effondrent.

Les pétroliers alignés en stockage flottant sont le reflet, sur tableur, de retards qui se répercutent sur l’affrètement, l’assurance et les lettres de crédit.

Le prix réagit à ces délais bien avant que les juristes ne se mettent d’accord sur les responsabilités.

Le pétrole a bondi sur la probabilité que les barils ne soient pas livrés à temps.

L’or, le plus vieil actif refuge du monde, a fait ce qu’il fait souvent lors de tensions transfrontalières : il est devenu l’instrument auquel la plupart font confiance pour solder les transactions quand les autres canaux se grippent.

Ce glissement est important pour la crypto, car la véritable question n’est pas seulement si l’or monte, mais comment les investisseurs souhaitent détenir leur couverture lorsque la friction augmente.

Les ETF sont élégants jusqu’à la clôture des marchés. Les futures sont liquides jusqu’à l’appel de marge.

Les lingots physiques sont définitifs, mais tout le monde ne veut pas gérer coffres, transporteurs et douanes.

Aujourd’hui, un nombre croissant d’allocataires vivent sur des rails qui fonctionnent 24/7 et utilisent le langage des clés privées.

Quand les canalisations mondiales grincent, il est naturel qu’ils recherchent un instrument adossé à l’or qui se déplace aussi facilement qu’un stablecoin, même si la revendication légale pointe finalement vers un coffre.

C’est la niche que “l’or numérique” a occupée cette année.

Des tokens comme Tether Gold (XAU₮) et PAX Gold (PAXG) suivent le spot et promeuvent la possibilité de rachat en lingots ; ensemble, ils représentent désormais un marché qui se chiffre en quelques milliards.

Leur empreinte reste modeste comparée aux stablecoins adossés aux monnaies fiat, mais elle est suffisamment grande pour compter lorsque le stress macroéconomique s’intensifie.

Les dernières estimations agrégées placent le marché de l’or tokenisé au-dessus de 4,2 milliards de dollars, XAU₮ et PAXG en représentant environ 90 %.

L’argument commercial de ce type d’actif est évident : la parité avec le prix du lingot, la portabilité d’un stablecoin.

La mise en garde l’est tout autant : un token reste une promesse, soutenue par un émetteur, un coffre et une juridiction.

Le rachat existe, même s’il n’est pas instantané, et la conservation est robuste.

Les investisseurs ne cherchent pas la perfection ici ; ils cherchent le mode d’échec qu’ils préfèrent.

Exposition vs propriété : comment les rails changent la couverture

“Ce qui change, c’est l’infrastructure autour de la manière d’accéder et de détenir l’or. À mesure que de plus en plus de classes d’actifs migrent on-chain, l’or croise de plus en plus les rails de règlement modernes qui privilégient la transparence et l’efficacité. Par les temps qui courent, les investisseurs ne veulent pas de l’exposition ; ils veulent la propriété,” explique Schmidtke.

Le propos de Schmidtke reflète le calcul pragmatique que font les allocataires lors de semaines comme celle-ci.

L’exposition est facile à acquérir mais abstraite dans les moments critiques. La propriété est plus difficile à obtenir mais plus simple à comprendre quand la situation se dégrade.

L’innovation de 2025, c’est qu’une partie du marché de l’or circule désormais sur une blockchain sans rompre son lien avec le métal et la loi.

Cela permet aux investisseurs d’ajuster leur empilement de couvertures en fonction de la réalité opérationnelle, et non d’une pureté philosophique.

En pratique, il sera difficile pour l’or numérique de remplacer l’actif physique, d’autant plus que les institutions adoptent lentement les technologies financières abstraites et futuristes.

Ce que l’or numérique peut faire, et fera très probablement, c’est compléter la stratégie éprouvée qui consiste à détenir effectivement des lingots.

Une trésorerie conservatrice peut conserver des lingots ou un ETF or là où son conseil et ses actionnaires l’attendent, tout en détenant une part tokenisée pour agir rapidement sur les plateformes crypto.

La découverte des prix restera ancrée au spot londonien, mais le token héritera du rythme 24/7 de la crypto.

La revendication légale reste off-chain, portée sur la conservation et les attestations.

C’est l’utilité de la revendication qui passe on-chain, là où le règlement s’apparente à l’envoi d’un message.

Cela ne résout en rien les vieux débats autour de l’or, mais cela change l’expérience de sa détention lors d’une mauvaise semaine, d’un mauvais mois ou d’une mauvaise année.

L’investisseur qui doit déposer une garantie un dimanche soir ou éviter une panne de courtier ne se soucie pas qu’un ID de token ne soit pas un lingot.

Il se soucie qu’il ait bougé quand il le fallait.

Il y a aussi le facteur psychologique, souvent ignoré dans les analyses macro.

En cas de stress sur un goulot d’étranglement, les investisseurs se tournent vers les actifs dont ils pensent qu’ils seront effectivement réglés.

L’or traditionnel se règle via des coffres et des réseaux OTC, mais l’or tokenisé se règle via des smart contracts et des plateformes centralisées.

La finalité diffère techniquement, mais pour un allocataire crypto-native, la sensation de finalité est familière.

Une fois que l’on a déplacé un stablecoin à 3 h du matin, l’attrait d’une revendication sur l’or qui se déplace de la même façon n’a pas besoin d’un white paper.

La diligence reste importante : où est le coffre, qui l’assure, à quelle fréquence les lingots sont-ils attestés, quels sont les minimums de rachat, et que se passe-t-il en cas de défaillance de l’émetteur.

Mais l’avantage en termes de règlement n’est plus théorique.

Là où “l’or numérique” rencontre Bitcoin : instincts qui se recoupent, superpouvoirs différents

Si l’or tokenisé est un ancien collatéral sur de nouveaux rails, Bitcoin est la créature native de ces rails.

Sa promesse est simple : un règlement au porteur sans gardien central ni cloche de clôture.

Cela ne le rend pas tranquille, car la volatilité fait partie du contrat, mais cela le rend lisible en cas de crise.

Dans la même période où l’or établissait des records, Bitcoin jouait son rôle habituel de puits de risque 24/7, précisément parce qu’il demande le moins de permissions pour bouger et régler.

Le point commun entre Bitcoin et l’or tokenisé, c’est l’instinct de posséder quelque chose qui se règle quand les canaux se bloquent.

La divergence porte sur la notion de confiance.

L’or tokenisé requiert la confiance dans la loi, la conservation et les procédures d’un émetteur, là où Bitcoin requiert la confiance dans les mathématiques, les incitations et un réseau qui fonctionne depuis plus longtemps que la plupart des fintechs n’existent.

En cas de panne de courtier ou de banque, la souveraineté de Bitcoin est décisive.

En cas de choc sur les matières premières qui met en valeur le métal lui-même, le récit millénaire de l’or et la machine OTC font la différence.

Les deux peuvent s’apprécier dans la même crise pour des raisons différentes, franchissant différents goulets d’étranglement tout en remplissant la même fonction de portefeuille : survivre à la mauvaise semaine.

C’est pourquoi la couverture devient superposée plutôt que tribale.

Un allocataire sophistiqué n’a plus besoin d’adhérer à une seule idéologie.

On peut conserver une exposition au métal là où les auditeurs et les conseils l’attendent, conserver des revendications tokenisées pour la mobilité sur les marchés crypto, et garder un coussin BTC pour les moments où seule compte une mempool qui ne s’arrête jamais.

Le pari ici, c’est que la redondance vaut plus que les points de base « perdus » au profit de la diversification.

Le test immédiat est de savoir si cet hiver confirme la leçon de l’hiver dernier : l’instabilité macro n’est pas un titre aigu mais une condition chronique.

Si c’est le cas, les rails deviennent un critère dans la décision d’investissement.

L’or n’a pas besoin des blockchains pour compter, mais un règlement programmable garantit qu’une part de la détention d’or y migrera simplement parce que c’est là que l’argent circule désormais.

Bitcoin n’a pas besoin de la bénédiction de l’or, mais plus le stress hors horaires favorise la rapidité et la souveraineté au détriment du raffinement et du prix, plus un actif natif au porteur ressemble à de l’infrastructure plutôt qu’à de la spéculation.

Vous n’avez pas besoin d’adopter une idéologie pour comprendre le marché.

L’or a connu une bonne semaine parce que c’est souvent le cas quand le monde paraît fragile.

L’or tokenisé a connu une bonne semaine car il a profité de ce mouvement sur des rails où le capital circule déjà à la vitesse d’Internet.

Bitcoin a connu une bonne semaine car les lumières étaient allumées et la porte ouverte, comme d’habitude.

Les détails (coffres, attestations, lots de rachat) permettront de distinguer les revendications durables du marketing.

Le principe est déjà visible dans le trafic des pétroliers et les graphiques de prix : quand les canaux se bloquent, les actifs qui se règlent réellement sont ceux dont les investisseurs se souviennent.

L’article Gold hits $4,400 as Venezuela blockade bites, but a quiet ownership shift is changing how winners trade a d’abord été publié sur CryptoSlate.