La société de capital-risque crypto Shima Capital entame une « liquidation ordonnée » après que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a poursuivi son fondateur, Yida Gao, pour avoir prétendument fraudé des investisseurs. La plainte de la SEC, déposée le 25 novembre, accuse Gao et Shima Capital d’avoir fait des déclarations fausses et trompeuses lors de la levée de près de 170 millions de dollars.
Le cœur de l’affaire de la SEC repose sur une présentation utilisée entre 2021 et 2023. Cette présentation aurait exagéré le parcours d’investissement de Gao, affirmant qu’un investissement antérieur avait généré un rendement de 90x alors que le chiffre réel était de 2,8x.
« D’au moins mai 2021 à mars 2023, Gao et Shima Capital ont levé plus de 158 millions de dollars auprès de 349 investisseurs en offrant et en vendant des parts de membre dans un fonds de capital-risque axé sur les crypto-actifs appelé Shima Capital Fund I, en utilisant une présentation marketing contenant des informations erronées sur le parcours d’investissement de Gao », indique la plainte de la SEC.
Dans un autre stratagème, la SEC allègue que Gao a levé 11,9 millions de dollars pour un véhicule d’investissement spécial (Special Purpose Vehicle) afin d’investir dans des tokens BitClout, promettant aux investisseurs une remise significative. Gao aurait acquis les tokens à prix réduit mais les aurait vendus au SPV à un prix plus élevé, conservant personnellement 1,9 million de dollars de profits non divulgués.
Suite à l’action de la SEC, un courriel interne de Gao a annoncé qu’il démissionnerait de son poste de directeur général et que le fonds serait liquidé. Le bureau du procureur des États-Unis pour le district nord de Californie a également dévoilé une action pénale parallèle contre Gao.
Le point de vue institutionnel
L’effondrement de Shima Capital constitue un avertissement sévère pour le secteur du capital-risque crypto. Depuis des années, les indicateurs de performance des fonds privés crypto sont notoirement opaques. L’accent mis par la SEC sur les antécédents gonflés marque un nouveau front en matière de conformité.
Les Limited Partners vont désormais renforcer leur diligence raisonnable, exigeant des preuves auditées des rendements et remettant en question la valorisation des tokens illiquides. Cette action remet effectivement en cause tout le modèle « faites-moi confiance » des nouveaux gestionnaires de fonds crypto.
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