La dernière proposition de SOL vise à réduire le taux d'inflation, mais que pensent les opposants ?

Titre original : « La dernière proposition de SOL vise à réduire le taux d'inflation, que pensent les opposants ? »
Auteur original : CryptoLeo, Odaily

Les fervents défenseurs de SOL ont récemment trouvé un certain réconfort, car la communauté Solana a proposé une nouvelle initiative nommée SIMD-0411 (traduite comme double suppression du taux d'inflation, ce qui signifie que l'inflation baisse sans atteindre la déflation). Cette proposition, initiée par les contributeurs de la communauté Solana Lostin et le développeur helius Ichigo, est actuellement en phase de discussion de gouvernance et sera bientôt soumise au vote.

La proposition recommande de doubler directement le taux de réduction de l'inflation de SOL de -15% à -30%. Après ajustement des paramètres, le taux d'inflation de SOL passera de 4,18% actuellement à 1,5% non plus début 2032 mais début 2029, atteignant ainsi l'objectif de 1,5% en seulement 3,1 ans.

Selon ces paramètres, l'émission de SOL au cours des 6 prochaines années sera réduite de 22,3 millions de tokens (selon le mécanisme actuel, l'offre de SOL serait de 721,5 millions dans 6 ans, tandis qu'avec le mécanisme SIMD-0411, elle serait de 699,2 millions). Au prix actuel de 140 dollars par SOL, cela représente environ 3,12 milliards de dollars.

SIMD-0411 : une version simplifiée et sécurisée de SIMD-0228, quelles différences ?

Rappelons d'abord le plan d'inflation du token SOL, initialement conçu ainsi : taux d'inflation initial de 8%, taux de réduction de l'inflation de 15%, jusqu'à atteindre progressivement un taux d'inflation final de 1,5%, actuellement à 4,18%.

SIMD-0411 n'est pas la première proposition visant à améliorer le mécanisme d'inflation de SOL. Plus tôt cette année, des investisseurs précoces de SOL comme Multicoin Capital ont proposé SIMD-0228, qui visait également à modifier le modèle d'inflation de Solana. Cette proposition prévoyait un taux de staking cible de 50% pour renforcer la sécurité et la décentralisation du réseau. Si plus de 50% des SOL étaient stakés, le taux d'inflation baissait pour décourager davantage de staking ; en dessous de 50%, l'inflation augmentait pour encourager le staking. Selon la situation du réseau à l'époque, le taux d'inflation final aurait été fixé à 0,87%.

Cependant, cette proposition, jugée trop complexe et rencontrant une forte opposition communautaire, n'a pas abouti. La plupart des membres de la communauté s'y sont opposés en raison de conflits d'intérêts entre les grands et petits validateurs :

Les grands validateurs soutenaient SIMD-0228, car une baisse rapide de l'inflation ferait monter le prix du token, augmentant leurs profits ;

Les petits validateurs craignaient que la baisse des récompenses de staking ne réduise considérablement leurs revenus, et certains projets DeFi s'inquiétaient des problèmes de liquidité. Si les petits validateurs quittaient le réseau, le pouvoir se concentrerait entre les mains de quelques grands validateurs, compromettant la décentralisation du réseau.

SIMD-0411 peut donc être considérée comme une version simplifiée et sécurisée de SIMD-0228. Sur cette base, la proposition SIMD-0411 est plus ciblée : elle double la vitesse de réduction de l'inflation tout en maintenant le taux d'inflation final consensuel de 1,5%. Elle ajuste un seul paramètre, sans redessiner tout le système d'inflation comme SIMD-0228. Cela offre une méthode minimale, prévisible et à faible risque pour renforcer la conception inflationniste du token SOL, sans complexifier le protocole. Plus simple, plus facile à gouverner.

Quelles sont les opinions de la communauté ?

Concernant SIMD-0411, les avis restent partagés :

Points positifs : soutien institutionnel, encouragement à l'innovation et à l'activité DeFi

La société de trésorerie SOL DeFi Dev Corp (DFDV) a également exprimé son soutien à SIMD-0411. Selon l'analyse de DFDV :

1. Outre la réduction de 22,3 millions de SOL, SIMD-0411 applique un ajustement de paramètre unique et facile à comprendre, évitant toute logique monétaire complexe ou dynamique et renforçant la prévisibilité. De plus, SIMD-0411 prévoit une période de grâce de 6 mois pour permettre aux participants du réseau de s'adapter ;

2. Concernant les rendements du staking, DFDV indique que des rendements élevés sont raisonnables aux premiers stades du développement d'un réseau blockchain, car ils attirent les développeurs, accélèrent la décentralisation et stimulent la demande de tokens, mais Solana a déjà dépassé ce stade. À titre de comparaison :

« Les revenus du protocole Solana sont passés de 29 millions de dollars en 2023 à 1,42 milliard de dollars en 2024, et ont atteint environ 1,38 milliard de dollars à ce jour en 2025 : une croissance de près de 50 fois en un an. En 2025, les revenus du protocole Solana sont plus du double de ceux d'Ethereum. Solana a mis environ 4 ans pour atteindre 1 milliard de dollars (Ethereum en a mis 6). »

« Le volume des transactions DEX sur Solana est passé de 12 milliards de dollars en 2022 à 55 milliards en 2023, puis à 694 milliards en 2024, et devrait atteindre 1,45 trillion de dollars en 2025. Cette année, le volume traité par Solana est environ 1,6 fois supérieur à celui d'Ethereum DEX. »

« De 2023 à 2025, Solana a traité environ 68,6 milliards de transactions, contre seulement 1,27 milliard pour Ethereum, soit un écart de 50 fois. Le nombre annuel de transactions sur Solana est passé de 12,3 milliards en 2023 à 25,9 milliards en 2024, et atteint déjà 30,5 milliards cette année, alors que le volume annuel d'Ethereum est resté inférieur à 500 millions. Solana a atteint l'échelle (ce que n'a pas fait Ethereum). »

Sur tous les indicateurs clés — revenus du réseau, données de transactions, volume DEX, nouveaux portefeuilles — Solana surpasse Ethereum depuis plusieurs années ;

3. L'inflation élevée actuelle pèse également sur le prix du token SOL, ce qui nécessite une solution urgente ;

4. Les investisseurs institutionnels, les DAT et les émetteurs d'ETF préfèrent émettre des actifs prévisibles, avec des avantages économiques à long terme fiables et une inflation structurelle faible ;

5. La baisse du rendement du staking entraînera également une plus grande circulation de SOL vers les produits DeFi, tels que le prêt, la fourniture de liquidité (LP), les stablecoins, etc. ;

6. Réduire la dépendance à l'inflation du token et encourager l'innovation chez les validateurs du réseau.

Inquiétudes : une série de problèmes liés à la baisse des récompenses de staking

Selon l'analyse de Pine Analytics, après l'adoption de SIMD-0411, le rendement nominal du staking de SOL baissera progressivement :

· Environ 5,04% la première année ;

· Environ 3,48% la deuxième année ;

· Environ 2,42% la troisième année.

De plus, selon l'analyse de 0xSpade, après l'adoption de SIMD-0411, 10 validateurs passeront d'une situation rentable/équilibrée à non rentable la première année, 27 la deuxième année et 47 la troisième année.

À ce sujet, DFDV indique également :

1. Un taux d'inflation plus bas rendra la rentabilité des validateurs plus difficile, réduira la participation au staking, diminuera la sécurité économique et entraînera une volatilité à court terme ;

2. Avec la baisse des rendements, certains validateurs pourraient devenir déficitaires voire fermer ;

3. L'incertitude liée à un ajustement soudain du plan d'inflation de Solana pourrait provoquer une volatilité du marché ;

5. Les rendements des ETF, produits de staking et DAT diminueront ;

6. Intervenir dans le mécanisme du token pourrait créer un précédent négatif, et tous les réseaux ne peuvent pas suivre ce modèle ; la plupart des réseaux devraient conserver leur dynamique et leur conception de token.

DAT, ETF et réduction de l'inflation : SOL est-il prêt à décoller ?

Bien que le prix du token SOL n'ait pas bien performé cette année, des progrès substantiels sont évidents : premièrement, le trésor DAT ; bien que le trésor SOL ne soit pas aussi « tapageur » que ceux de BTC et ETH, il continue d'acheter ;

Deuxièmement, le SOL ETF. Selon SOSOValue, le SOL spot ETF a enregistré une entrée nette hebdomadaire de 128 millions de dollars (du 17 au 21 novembre, heure de l'Est des États-Unis). À la date de publication, la valeur nette totale des actifs du SOL spot ETF est de 719 millions de dollars, avec un ratio d'actifs nets ETF (valeur de marché par rapport à la capitalisation totale de Bitcoin) de 1,01%, et un flux net cumulé historique de 510 millions de dollars.

Selon Strategic SOL Reserve, les sociétés de trésorerie SOL et les ETF détiennent au total 25,581 millions de SOL, d'une valeur d'environ 3,55 milliards de dollars. Alors que d'autres actifs cryptographiques sont abandonnés et subissent des pertes continues, SOL bénéficie d'un soutien institutionnel solide et d'une demande d'achat soutenue.

Du point de vue des défenseurs de SOL : « Mieux vaut une douleur brève qu'une longue agonie. De toute façon, nous finirons à un taux d'inflation de 1,5%. Je soutiens SIMD-0411. Bien sûr, la baisse des rendements du staking pourrait affecter les données des ETF, et il est raisonnable d'avoir des inquiétudes, mais à long terme, un 'nouveau mécanisme d'inflation transparent et prévisible' attirera davantage de particuliers et d'institutions, ce qui l'emporte largement sur les risques liés à la sortie de certains en raison de la baisse des rendements. D'ailleurs, après une volatilité potentielle à court terme due à la pression de vente, il y a de fortes chances que l'on atteigne de nouveaux sommets à l'avenir. »

Espérons que SIMD-0411 passera rapidement l'étape du vote, et ne connaîtra pas le même sort que SIMD-0228.