21Shares lance deux ETF index crypto aux États-Unis : TTOP et TXBC sous le ‘40 Act

21Shares débarque aux États-Unis avec deux ETF index adossés à des indices FTSE Russell : TTOP (FTSE Crypto 10 Select) et TXBC (FTSE Crypto 10 ex-Bitcoin). Particularité majeure, ces fonds sont enregistrés sous le Investment Company Act of 1940. C’est une première pour des ETF crypto multi-actifs aux USA. Les frais indicatifs sont de 0,50 % (TTOP) et 0,65 % (TXBC).

Produits et indices : exposition large, méthodo simple

TTOP suit le FTSE Crypto 10 Select Index, un panier pondéré par la capitalisation avec rebalancement trimestriel. Il agrège les dix plus grands actifs numériques, dont le bitcoin , ETH, SOL ou DOGE selon leur poids du moment.

L’objectif est clair : offrir, en un seul trade, l’ossature du marché crypto liquide. TXBC réplique le FTSE Crypto 10 ex-Bitcoin Select. Même logique de construction, sans le bitcoin pour les investisseurs qui souhaitent une exposition hors BTC.

Sur le plan opérationnel, les documents de 21Shares précisent la cote sur NYSE Arca, le recours à FTSE Russell comme fournisseur d’indice, et un partenariat avec Teucrium pour la distribution. Les textes détaillent aussi le cadre d’investissement : au moins 80 % d’exposition économique aux actifs sous-jacents (directe ou via instruments indiciels), avec un suivi « avant frais et dépenses » de l’indice. Dit autrement, la promesse est celle d’un ETF classique : réplication d’un panier connu, règles transparentes, et mécanismes de création/rachat pour garder le prix au plus près du NAV.

Pourquoi le ‘40 Act change la donne

Jusqu’ici, la plupart des produits crypto américains vivaient sous le Securities Act de 1933 (produits mono-actif au comptant). Le ‘40 Act impose des garde-fous propres aux fonds US traditionnels : diversification, exigences accrues de garde, disclosure robuste et gouvernance encadrée.

Ces standards rassurent les conseillers financiers, les RIA et, plus largement, les allocataires professionnels. En pratique, cela peut élargir la distribution au-delà des investisseurs crypto-native et installer ces fonds dans des portefeuilles conseillés. C’est donc un positionnement « mainstream », porté par des frais contenus et un langage familier pour la gestion d’actifs.

Par ailleurs, l’arrivée de deux paniers diversifiés répond à une critique récurrente des produits mono-token : le risque idiosyncratique. Un indice top 10 lisse les à-coups de chaque composante et capte la rotation sectorielle sans arbitrages permanents.

Le pendant existe : en période de marché heurté, l’écart prix/NAV peut se creuser si la liquidité spot se tend. Le rôle des participants autorisés et du market making sera donc crucial, surtout lors des rebalancements trimestriels. C’est le prix de la simplicité : un panier clair, mais des coulisses techniques qui doivent tenir la charge.

À qui parlent ces ETF, et que surveiller maintenant

La cible est nette. Des conseillers qui veulent une brique core crypto sans choisir des noms un par un. Des multi-family offices qui préfèrent un cadre fonds éprouvé. Et des investisseurs qui cherchent un complément à des expositions existantes (BTC/ETH) via TXBC ou un socle plus large via TTOP.

Dans les premières semaines, trois repères feront foi. D’abord, les volumes d’ouverture et la stabilité des spreads. Ensuite, la régularité des créations/rachats. Enfin, la qualité du suivi d’indice lors des rebalancements, avec une attention aux actifs à profondeur limitée. Si ces voyants sont au vert, l’adoption peut s’installer au-delà du buzz du lancement.

Reste la photographie d’ensemble. L’annonce intervient dans un marché chahuté, mais toujours en quête de canaux régulés. Le timing compte : 21Shares arrive avec deux produits lisibles, une marque déjà connue en Europe, et une chaîne documentaire complète (prospectus, SAI, fiches produits). Ce n’est pas une garantie de succès, c’est un pré-requis pour entrer dans les grilles d’allocation.

Les prochains mois diront si TTOP et TXBC deviennent des piliers de l’exposition crypto conseillée, ou s’ils restent des satellites dans des portefeuilles prudents. Dans l’intervalle, la balle est dans le camp des distributeurs… et des marchés.

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