Singapour va tester des bons tokenisés réglés en CBDC

Quand on pense à l’innovation financière, Singapour n’est jamais bien loin. Le pays qui avait déjà marqué les esprits en accueillant l’événement planétaire TOKEN2019 continue d’avancer à grands pas. Dans l’univers crypto, la cité-État s’impose de plus en plus comme un laboratoire à ciel ouvert. Dernier mouvement en date : l’émission de bons du Trésor… en version tokenisée. Des titres publics réglés en monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Une transition qui pourrait bien rebattre les cartes de la finance d’État.

Bons tokenisés et CBDC : l’expérimentation devient réalité

Après le TOKEN2049 , le Singapour franchit un nouveau cap. Lors du Singapore FinTech Festival 2025, Chia Der Jiun, directeur de la MAS, a dévoilé une opération pilote : l’émission de MAS Bills tokenisés, réservés aux dealers primaires, et réglés en dollar singapourien numérique. Un changement de paradigme ? Sans doute. Surtout lorsqu’on entend le patron de la MAS déclarer :

Les tokens adossés à des actifs sont-ils clairement sortis du laboratoire ? Sans aucun doute. De nombreux produits commerciaux ont été lancés. Des obligations ont été émises nativement et réglées en chaîne. Des fonds monétaires ont été tokenisés.

La MAS ne s’arrête pas là : les banques DBS, OCBC et UOB ont déjà mené des opérations de prêts interbancaires en CBDC. Ces initiatives confirment une ambition assumée : celle d’imposer la finance publique dans l’écosystème crypto, avec des outils numériques sûrs, traçables et agiles. Un jeu de rôle où les États ne sont plus de simples régulateurs, mais aussi des bâtisseurs de réseaux monétaires.

Standards ouverts et régulation : Singapour trace la voie crypto

Le vrai défi n’est plus technique, il est structurel. Dans son discours, Chia Der Jiun évoque un risque majeur : celui d’un écosystème fragmenté, fait de réseaux incompatibles, de tokens non reconnus d’une plateforme à l’autre. La solution ? Une approche de « coopétition ».

Ils doivent s’accorder sur des standards communs pour les tokens adossés à des actifs, même en cherchant à se développer. Il faut qu’un token obligataire ou de fonds soit compris et accepté sur un autre réseau que celui d’origine.

Chia Der Jiun

Le projet Guardian, déjà initié en 2022, et l’initiative Global Layer One, visent à créer ces standards. Leur mission : s’assurer que tout actif tokenisé sur un réseau A puisse être reconnu et échangé sur un réseau B. Ce n’est pas juste une avancée pour les traders crypto, c’est une refonte du marché lui-même. 

Le régulateur veut éviter la naissance de monopoles fermés ou de jardins clos. Il soutient une finance ouverte, pilotée par la régulation mais nourrie par l’innovation. Un modèle hybride qui pourrait faire école bien au-delà de l’Asie.

Stablecoins, CBDC, passifs tokenisés : trio de choc pour la crypto

Derrière le lancement de ces bons tokenisés, une autre bataille fait rage : celle du choix des actifs de règlement. Le dollar numérique singapourien, les stablecoins ou encore les passifs bancaires tokenisés sont testés pour servir de socles aux échanges dématérialisés.

Repères clés pour comprendre les enjeux :

• CBDC : utilisées dans les premiers prêts interbancaires via DBS, OCBC, UOB ;
• Stablecoins régulés : encadrés dès 2023 par un cadre législatif strict à Singapour ;
• Passifs bancaires tokenisés : expérimentés via l’initiative BLOOM pour leur agilité ;
• Interopérabilité : au cœur du projet Global Layer One pour éviter la fragmentation ;
• Objectif opérationnel : settlement 24/7, réduction des intermédiaires, efficacité accrue.

Chacun de ces modèles a ses atouts. Les MNBC offrent sécurité et légitimité. Les stablecoins régulés permettent une circulation plus souple. Et les passifs bancaires apportent la flexibilité du secteur privé, à condition d’être interopérables. Cette pluralité d’approches traduit bien une chose : personne ne détient encore la clé de la monnaie programmable universelle. Mais Singapour avance, et vite.

Singapour ne fait que confirmer une tendance amorcée depuis plusieurs années. Comme la Banque de France et celle de Suisse, sa banque centrale a déjà testé les MNBC de gros avec succès. En franchissant ce nouveau palier, elle contribue à tisser les contours d’une finance programmable, fluide, mais sous haute surveillance. Une partition complexe, où chaque note jouée résonne déjà bien au-delà de ses frontières.