3 leçons que les investisseurs en crypto peuvent tirer de la volatilité récente

La récente volatilité du marché des crypto-monnaies, y compris la vente massive qui a suivi les annonces de la Maison Blanche concernant le renouvellement et l’augmentation des droits de douane entre les États-Unis et la Chine, a eu des implications significatives pour le marché de l’investissement crypto. Les investisseurs chevronnés peuvent être habitués à des niveaux de volatilité élevés, mais avec l’arrivée récente de nombreux acteurs de la finance traditionnelle (TradFi) dans l’espace, une nouvelle vague d’investisseurs institutionnels et particuliers découvre comment la volatilité peut jouer à la fois à la hausse et à la baisse. Les débats et discussions ont dominé les gros titres quant à la cause précise de la récente chute spectaculaire des cryptoactifs, mais certains faits restent avérés.

Premièrement, un trader utilisant une bourse plus petite (Hyperliquid) a pris un pari important à sens unique sur une forte baisse du marché dans les minutes qui ont suivi l’annonce de la Maison Blanche, déclenchant la tourmente sur le marché. Bien qu’il ne s’agisse pour l’instant que d’allégations et de soupçons, les faits montrent que la taille, le timing et la direction unilatérale de la position indiquent un degré de certitude supérieur à la normale pour une position aussi importante et non couverte. Deuxièmement, à mesure que de plus grandes institutions développent et déploient des produits et services crypto et autres solutions on-chain, la tolérance au risque de ces nouveaux investisseurs pourrait être inférieure à celle des acteurs plus expérimentés, ce qui aurait pu amplifier la vente massive. Enfin, les ventes massives continuent de déclencher des liquidations supplémentaires et des appels de marge, comme ce fut le cas chez Binance lors de la chute, poussant l’entreprise à rembourser ses clients à hauteur de plus de 400 millions de dollars.

En tenant compte de tout cela, examinons également quelques leçons et enseignements que les investisseurs crypto devraient comprendre alors que le marché traverse cette récente période de volatilité.

La crypto est cyclique

L’un des attraits initiaux des cryptoactifs, en particulier pour les investisseurs institutionnels et les traders professionnels, était que cette classe d’actifs évoluait souvent de manière contre-cyclique, offrant une couverture contre la volatilité d’autres secteurs du marché. Plus récemment, cependant, cette dynamique a changé, car bitcoin et d’autres actifs sont désormais plus fermement ancrés dans la catégorie des actifs risqués. Plus précisément, alors que les gros titres géopolitiques autour des droits de douane et d’autres questions similaires ont affecté les actifs risqués (de nombreuses actions), la crypto a réagi de manière similaire.

Ce n’est pas surprenant – à mesure que des investisseurs et institutions plus traditionnels allouent du capital à la crypto, il est logique que les schémas de trading commencent à refléter ceux du marché plus large – mais cela modifie la thèse d’investissement qui sous-tend depuis longtemps le secteur crypto. À mesure que les cryptoactifs, y compris mais sans s’y limiter à bitcoin, évoluent de plus en plus en corrélation avec d’autres secteurs, les investisseurs et les partisans devront s’adapter.

Le fait que la crypto devienne un actif risqué n’est pas négatif, mais c’est un changement que les investisseurs doivent intégrer dans leurs modèles.

La couverture institutionnelle est en cours

Parallèlement à l’afflux d’investissements et d’intérêts institutionnels qui a envahi le marché crypto depuis début 2024, d’autres évolutions ont eu lieu. La prolifération rapide et la croissance des ETF spot comme ceux de bitcoin et ether – ainsi que la possibilité d’en voir des dizaines d’autres une fois que les régulateurs fonctionneront à pleine capacité – s’inscrivent également dans un autre changement important. Les opérations de couverture sur les trades, les investissements et les positions de marché sont un outil éprouvé dans la boîte à outils institutionnelle, et contrairement aux précédents marchés haussiers crypto, celui-ci est dominé par ces mêmes institutions. Les investisseurs particuliers, les HODLers ou les investisseurs moins expérimentés n’utilisent peut-être pas encore ces outils, mais cela évolue rapidement.

Suite au flash crash, les options de vente sur bitcoin et ether – les deux crypto-monnaies qui dominent encore largement le volume des échanges et la valeur en dollars – ont explosé alors que les investisseurs cherchaient à se protéger contre une nouvelle baisse. Les programmes algorithmiques développés pour surveiller ce type d’activité ont interprété ces mouvements comme des signes de risque baissier supplémentaire, amplifiant encore ce qui était déjà une chute spectaculaire et généralisée. Les mêmes instruments de couverture utilisés pour se protéger contre la volatilité et le risque de baisse ont, dans ce cas, entraîné une liquidation accrue des positions à effet de levier, ce qui a fait baisser les prix à un rythme accéléré avant stabilisation.

Les institutions apportent des outils de trading institutionnels, et le marché crypto doit acquérir la maturité nécessaire pour traiter, digérer et analyser la signification de ces signaux.

Les avancées réglementaires ne garantissent pas la performance du marché

Une leçon importante, mais potentiellement douloureuse, que les investisseurs et partisans de la crypto commencent à apprendre est que – même avec des avancées réglementaires substantielles et des vents favorables qui traversent le marché, le succès des investissements crypto n’est pas garanti. Même si les institutions TradFi lancent des produits et services, que des États comme le Wyoming émettent des tokens soutenus par l’État, et que le gouvernement fédéral américain adopte une position pro-crypto, la volatilité du marché et les forces extérieures peuvent encore bouleverser les portefeuilles. Les gros titres sont une chose, mais la réalité du marché, l’effet de levier, les trades algorithmiques qui s’enchaînent et l’appétit pour le risque continuent de dominer le quotidien du secteur crypto.

La crypto arrive à maturité, et cette maturité s’accompagnera d’opportunités d’apprentissage, dont certaines seront plus difficiles que d’autres ; les investisseurs et les décideurs politiques devraient voir cela de manière positive.