« 10.11 » Revue et guide de survie pour les survivants

À l’ère post-krach, quelle direction prendre pour l’investissement en cryptomonnaies ?

Auteur : Route 2 FI

Traduction : Saoirse, Foresight News

Note de l’éditeur : Après le krach brutal du marché des cryptomonnaies du « 10.11 », avec une chute moyenne de 62 % des altcoins, l’auteur revient sur la logique de survie vécue en tant que témoin direct : de la survie inattendue grâce à une stratégie delta neutre, à une réflexion approfondie sur l’utilisation de l’effet de levier et la spéculation du marché. L’article révèle à la fois les épreuves subies par la DeFi et les plateformes de contrats perpétuels, et pose la question centrale : « la passion est-elle le moteur des survivants du secteur ? » Voici la traduction complète :

Récemment, je réfléchis souvent à mes choix de vie — ces quatre dernières années, je me suis presque entièrement consacré au domaine des cryptomonnaies, et ce « entièrement » n’est pas exagéré : j’ai très peu d’autres distractions, la majeure partie de mon temps éveillé est directement ou indirectement consacrée aux cryptomonnaies : recherche de trading, test de nouveaux protocoles, échanges avec d’autres, publication de contenus sur X, lecture d’opinions, consultation de newsletters du secteur, et lecture de scripts de podcasts (je préfère le format écrit, car je lis cinq fois plus vite que je ne regarde une vidéo ou écoute un audio).

J’aime sincèrement le processus de travail, on pourrait même dire que j’en suis obsédé. Cela ne veut pas dire que je n’ai qu’un seul centre d’intérêt, mais actuellement, les cryptomonnaies sont bien mon principal focus. Peut-être qu’un jour je m’en lasserai, et que je prendrai alors quelques semaines ou mois pour réfléchir à ma direction de vie, avant de trouver un nouvel objectif. Mais en regardant en arrière, mon obsession pour les chiffres et la spéculation est évidente.

Le krach du « 10.11 » était effrayant, mais j’en suis sorti presque indemne. Pendant le week-end, j’utilisais une stratégie delta neutre sur la plateforme Lighter, et mes positions short n’ont pas été liquidées automatiquement comme cela aurait pu être le cas sur Hyperliquid ; côté long, je ne détenais que des actifs spot. À ce moment-là, je n’avais aucune position sur contrats perpétuels sur Bybit, et la veille du krach, j’avais clôturé une position assez importante sur le pair DOGE/BTC — à l’origine juste pour passer un week-end tranquille, mais avec le recul, si je ne l’avais pas fait, j’aurais probablement subi de lourdes pertes. Ma survie cette fois-ci tient donc aussi à un peu de chance.

Au quotidien, j’utilise généralement un faible effet de levier de 2 à 3 fois, dans le but de réduire la marge nécessaire sur les exchanges centralisés (CEX) ou décentralisés (DEX). Mais ce krach m’a tout de même choqué : la chute moyenne des altcoins a atteint 62 %, certains tokens ont même plongé de 85 % à 99 % — ce qui signifie que tous les traders en levier long ont été « liquidés ». Ces dernières années, de nombreux traders agressifs (appelés « degens » dans le milieu) ont afflué sur le marché crypto, d’abord sur Solana, puis sur les contrats perpétuels. Aujourd’hui, le trading à effet de levier est devenu la norme, et moi-même j’en fais usage quotidiennement. Certains pourraient reprocher à ces traders leur manque de gestion du risque, mais à mon avis, un levier de 2 à 3 fois est déjà assez conservateur. Et pour être honnête, je ne pense pas que les gens vont abandonner le levier à cause de ce krach — dans 1 à 2 semaines, les traders agressifs seront de retour sur le marché, comme si de rien n’était.

Imaginez : face à une chute moyenne de 63 % des altcoins (et ce n’est qu’une moyenne, la plupart chutant bien plus), comment couvririez-vous ce risque ? C’est tout simplement fou.

Alors, après ce krach, qui restera pour continuer à « se battre » dans ce cycle ?

La réponse : ceux qui sont « obstinés et prudents » : ils détiennent principalement des actifs spot, observent longtemps avant d’acheter de nouveaux tokens ou projets. Ils ne suivent pas aveuglément les tendances, et n’obtiennent donc généralement pas de rendements extraordinaires, mais leur portefeuille croît de façon stable et composée d’année en année.

Les plus durement touchés sont les traders de contrats perpétuels ; ironie du sort, de nombreux « fidèles des altcoins » (comme les traders sur Solana) s’en sortent relativement mieux — car la plupart d’entre eux tradent sans levier. Bien sûr, certains se sont aussi aventurés sur le marché des contrats perpétuels, et s’ils l’ont fait, ils ont probablement subi de lourdes pertes. Mais la majorité reste sur le « spot », et même s’ils perdent, ils ne sont pas ruinés.

Pour les exchanges décentralisés de contrats perpétuels (Perp DEX), l’impact de ce krach est notable : sur Hyperliquid, les positions short ont été liquidées automatiquement, ce qui a généré des profits pour le token de la plateforme, HLP ; sur Lighter, les positions short n’ont pas été liquidées, ce qui a entraîné des pertes pour le token LLP. Personne ne peut prédire l’avenir des Perp DEX, mais ce « stress test » du 10.11 a laissé de nombreuses leçons et pistes d’amélioration. Par exemple, le modèle de rachat du token HYPE doit-il être ajusté ? Un rachat à 100 % est-il soutenable ?

Vais-je arrêter d’utiliser le levier ? Non. Je sais que je dois assumer la responsabilité de toutes mes transactions et décisions, le risque existera toujours — sans risque, il n’y a pas de rendement.

Pour le secteur DeFi, je m’attends à une vague de liquidations à venir. Même si la DeFi a bien résisté lors du krach du 10.11, la panique s’est propagée, et beaucoup préféreront probablement stocker leurs actifs dans leur propre wallet plutôt que de les confier à un tiers. Heureusement, USDe est resté stable durant cet épisode. À mon avis, Ethena est le « pilier » de la DeFi — il soutient tout l’écosystème DeFi, et si Ethena rencontre des problèmes, cela déclenchera une réaction en chaîne (par exemple, 70 % de la TVL totale de Pendle dépend d’Ethena).

Pour l’avenir, je réfléchis toujours à quels altcoins acheter. Je penche actuellement pour MNT, ainsi que pour les « vieux tokens » qui existent depuis longtemps. Par ailleurs, je pense que la « fièvre spéculative sur les altcoins » va se calmer, donc PUMP et Fartcoin ne seront pas mes principaux investissements. Pour l’instant, je détiens principalement des stablecoins, et je prévois d’adopter une stratégie de trading « purement basée sur les news / narratives » — cette méthode ne générera peut-être pas les meilleurs rendements, mais elle protégera au moins mon capital à court terme.

Pour finir, je voudrais dire :

La plupart des gens n’atteindront jamais la richesse de leurs rêves, car ils n’ont pas les qualités des gagnants.

Vos concurrents sont ceux qui sont « nés pour ce secteur » : ils ne comptent pas leurs heures, ne reculent pas devant les difficultés. Ils ne se relâchent pas dans les bons moments, et ne renoncent pas dans l’adversité — tout cela fait partie de leur rythme de vie.

La richesse est peut-être leur objectif apparent, mais ce qui les motive vraiment, c’est « la poursuite », « la joie de la progression », « l’affinage des compétences », et l’amélioration silencieuse de leur expertise quand personne ne regarde.

Ils ne sont pas obsédés par « l’arrivée », mais aiment profondément « le paysage du voyage ».

C’est pourquoi, lorsque d’autres choisissent la lassitude ou l’abandon, ils continuent de « gagner » — non pas parce qu’ils « doivent gagner », mais parce qu’ils ne peuvent pas imaginer quitter ce « jeu » qu’ils aiment tant.