Points clés à retenir :
Les distorsions sur les contrats perpétuels d’ETH s’estompent, les contrats à terme mensuels signalant des conditions neutres et une réduction de la peur à court terme sur le marché.
Les marchés d’options montrent une demande équilibrée entre les stratégies haussières et baissières, reflétant un marché des dérivés sain.
ETH a surperformé la plupart des altcoins pendant le krach et les 48 heures suivantes, renforçant sa force relative et son élan haussier.
Le prix de Ether (ETH) a retrouvé le niveau des 4 100 $ dimanche, atténuant une partie de la douleur causée par le flash crash brutal de 20,7 % survenu vendredi. Les 3,82 milliards de dollars de liquidations longues à effet de levier ont laissé une marque durable sur les marchés dérivés d’ETH, mais quatre facteurs suggèrent que le rebond d’Ether depuis le support à 3 750 $ pourrait avoir mis fin à cette correction à court terme.
Le taux de financement sur les contrats perpétuels ETH a plongé à -14 %, ce qui signifie que les traders short (baissiers) paient pour maintenir leurs positions ouvertes, une situation intenable sur de longues périodes. Cette configuration inhabituelle reflète probablement des craintes croissantes selon lesquelles certains market makers ou même des plateformes d’échange pourraient faire face à des problèmes de solvabilité. Que ces inquiétudes soient fondées ou non, les traders agissent généralement avec plus de prudence jusqu’à ce que la confiance soit pleinement restaurée.
Les dérivés ETH signalent un retour à la normale malgré l’incertitude généralisée du marché
L’incertitude persiste quant à savoir si les plateformes d’échange rembourseront les clients pour une mauvaise gestion liée à la marge cross-collateral et à la tarification des oracles. Binance a jusqu’à présent annoncé 283 millions de dollars de compensation et indiqué que d’autres cas restaient à l’étude.
Les traders devraient rester prudents jusqu’à la publication d’une analyse détaillée post-mortem. Les tokens enveloppés et les stablecoins synthétiques ont subi les pertes de parité les plus importantes, entraînant une chute des marges des traders allant jusqu’à 50 % en quelques minutes.
Les contrats à terme mensuels ETH ont absorbé le choc en moins de deux heures, retrouvant rapidement la prime minimale de 5 % requise pour un marché neutre. Ainsi, le manque de demande pour des positions longues à effet de levier sur les contrats perpétuels reflète probablement une faiblesse de conception du produit plutôt qu’un sentiment fortement baissier.
Cette distorsion sur le marché des dérivés pourrait persister jusqu’à ce que les market makers retrouvent confiance, un processus qui pourrait prendre des semaines voire des mois, et ne doit pas être interprété comme un signal baissier pour l’élan d’ETH.
Les marchés d’options Ether sur Deribit n’ont montré aucun signe de stress ni de demande inhabituelle pour des stratégies baissières. Les volumes d’échange durant le week-end sont restés normaux, et l’activité sur les options put (vente) était légèrement inférieure à celle sur les options call (achat), signalant un marché équilibré et sain.
Ces données contribuent à dissiper les craintes d’un krach coordonné du marché des cryptomonnaies. Une forte hausse du volume des options aurait probablement eu lieu si les traders avaient anticipé une chute majeure des prix. Ainsi, quel que soit le facteur ayant déclenché les liquidations en cascade et l’instabilité sur les marchés dérivés ETH, il a totalement pris les traders au dépourvu.
Performance historique d’ETH, ETFs spot et dérivés se démarquent de la concurrence
Plus important encore, plusieurs grandes altcoins ont connu des corrections intrajournalières bien plus profondes que les 20,7 % d’Ether, notamment les cas extrêmes de SUI (SUI) à 84 %, Avalanche (AVAX) à 70 %, et Cardano (ADA) en baisse de 66 %. Ether a chuté de 5 % au cours des 48 dernières heures, tandis que la plupart de ses concurrents restent environ 10 % en dessous de leurs niveaux d’avant le krach.
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La décorrélation d’Ether par rapport au marché plus large des altcoins met en évidence la force apportée par ses 23,5 milliards de dollars en ETFs spot et 15,5 milliards de dollars d’open interest sur les marchés d’options. Même si Solana (SOL) et d’autres rivaux entrent dans la course aux ETFs spot, les effets de réseau établis d’Ether et sa résilience lors des périodes de volatilité continuent d’en faire le choix privilégié des capitaux institutionnels parmi les altcoins.
Les perspectives d’Ether restent solides à mesure que la confiance dans les structures dérivées revient progressivement, soutenant un potentiel de reprise vers la résistance à 4 500 $.
